□本报记者范卫锋

　　第三季度开放式基金大部分出现净申购，个别的基金出现数量不大的净赎回。数据显示，净申购数量已与基金业绩呈正相关关系，因此，随着行情的进一步衍化，基金赎回压力仍然存在。

　　华夏成长的单位净值从1.023元变为1.02元，表现最为稳定；华夏成长的基金份额也从34.85亿份增加到41.84亿份，净申购近7亿份。而鹏华行业成长的表现则不尽如人意，其单位净值在不到半年的时间，下降到0.9402元，跌幅近6%，其基金份额也由成立之初的39.77亿份，下降到38.6亿份，出现1亿多的净赎回。从华夏成长和鹏华行业成长的突出对比来看，作为基金投资业绩第一参考指标的基金单位净值，与基金的申购数量之间存在正相关关系。

　　不过，在南方稳健成长、华安创新、国泰金鹰增长的表现来看，基金定位、投资风格、企业形象、销售通道的能力、手段等等，也对于基金的申购情况起着重要影响。华安创新的单位净值从二季度末的1.05元，下降到0.993元，其基金份额从二季度末的45.26亿份，增加到50.04亿份，净申购近5亿份。南方稳健成长的单位净值由二季度末的1.0493元下降到0.9859元(其中在9月份进行了第二次分红，每10份基金单位分红利0.15元)。其份额由33.26亿份增加到34.1亿份，相比之下增幅较少。成立不到半年的国泰金鹰增长的单位净值为0.984元，其基金份额由成立之初的22.26亿份，增加到25.78亿份，增加了3亿余份。

　　虽然三季度开放式基金净申购形势喜人，但应该看到，9月底，“6·24”缺口尚未完全回补，而市场预期及市场表现仍较为乐观，如果股票市场继续维持10月份以来的弱势，将对基金净值产生进一步的负面影响，而由于基金净值和基金申购的正相关关系的存在，有可能带来较大的赎回，这在目前股票市场流动性严重不足的情况下，基金面临的考验不可小视。

　　更令人忧虑的是，国债市场10月份以来的走势十分严峻，新券上市跌破面值的事件屡屡出现，带动整个市场下行，国债的收益率面临较大的提高压力，国债与二级市场双双出现较大调整的情况一旦出现，可能使开放式基金雪上加霜。

　　另外值得一提的是，开放式基金仍然存在选股选时趋同的问题。先来看选股方面。由于多种主观客观上的原因，次新股、新股依然属于财务报表表现最好的公司，较能在财务报表及企业形象上满足基金的以上选股要求；因此，无形中将开放式基金的选股范围，缩小到了证券市场的一个局部。

　　从三季度末持股情况来看，各基金还是较好地将选股范围限定在所描述的公司特征之内，不过也存在选股趋同的隐忧。如较晚发行的华夏成长、国泰金鹰增长、鹏华行业成长的投资组合中，2001年以后上市的新股、次新股接近半数。

　　选时是基金投资又一个重要方面。从各基金的股票持仓比重来看，华安创新由二季度末的54.61%增加到为59.43%，南方稳健成长由45.25%增加到50.13%，增长率均为10%左右。从首次公布投资组合的两家基金来看，国泰金鹰增长的股票投资比例为53.69%，鹏华行业成长的股票投资比例为63.83%，值得注意的是，这两家基金成立时间均为今年5月份。