花荣

　　市场涨幅突出的个股，多数与机构投资者挖掘其潜在价值有关。私募基金之所以能够在市场中独树一帜，依靠的不仅仅是资金和实战技术，更多的还有其稳健的心态和坚强的人格魅力。而中小投资者如果能够了解一些内幕，或许能更深的理解阶段市场的波动特征。

　　去年底，位于北京某处的Z资产管理公司一夜间消失得无影无踪。与此同时，一家K线呈螺旋桨形态的汽车股明显失去控盘资金关照，抛盘汹涌，原先预定的重组事宜也陷入绝境，导致公司连续停牌半个月。这种情况的出现与大盘崩泻有直接关联，同时也演绎出一家京城私募基金覆没的故事。

　　A是这家私募基金的掌门人，曾在君安证券任部门总经理。1999年，A离开君安证券，与北京一家咨询机构、上市公司组建了Z公司。此时资产重组的盈利模式正风行京城私募基金，而恰好的是东北一家小盘汽车股与福特汽车的重组正陷入僵局，这对Z公司来说可谓天赐良机。A看中了家乡武汉的一家高科技网络公司B，其概念足以做秀。

　　2001年4月，B公司受让汽车母公司89%的股权，成为汽车股的实际第一大股东。实现了其“重组企业、做多股价”的第一步愿望。期间，汽车股从8元起步，到2000年7月20日已探至21.5元。此后股价在16、17元一直有明显支撑。2001年3月6日，该股10转6除权后，股价从11.68元一直涨到6月13日的15.88元(合除权前的25.4元)。

　　可以说，二级市场做多最实质的问题在于资金。Z公司从一开始即私募资金。据内部人士透露，当时Z公司的关联单位的职工有一个类似福利的政策，即普通员工可以出资10万元交由Z公司委托理财，年利率20%。北方某信托公司、某些企业都参与了资金募集。同时，为了降低融资利息，Z公司曾以“一股送两元”的承诺请一些投资公司经理人在18元左右代为锁仓。从公开资料来看，一些证券投资基金也重仓持有该股，并且超出了持股限制。遗憾的是，对于许多持有汽车股的资金来讲，Z公司无法直接控制，但按1998-2000年的市场经验来看，应该不存在太大的问题。

　　到最后，当监管加强，相关部门开始过问该重组事宜时，汽车股作出明确回应：终止与福特汽车的合作。最初，该股仍保持着逆市中的优良抗跌性，许多市场人士也认为，除非迫不得已，主力资金将不会放弃对它的坚守。然而，迫不得已的事情还是发生了。进入2001年9月，大量的锁仓资金杀跌盘争相涌出，私募资金纷纷要求撤回，资金链终于断裂，股价大幅下跌，连续跌停。而在此期间，私募基金间股东矛盾开始激化，互相公开揭短。11月14日，汽车公司公告停牌。而到了11月30日复牌时，Z公司已不知去向了，一家京城私募基金就这样覆没了。

　　年底，还将有一些私募基金集合期到期，而如果市场走势没有转暖征兆，一批新的庄股跳水将不可避免，甚至包含一些基金、券商的重仓股，因此大盘反弹后应注意减仓。