●记者周宏发自上海

　　10月23日《上海证券报》公布的券商综合实力排行榜给一直沸沸扬扬的证券公司全行业亏损提供了数据证明。根据排行榜提供的数据，今年1—9月券商的价值业务总量为190.9亿元，相比去年同期的299.8亿元萎缩了109亿元，按经验除非投资业务和保证金息差大幅增长，今年券商将只能面对行业亏损的残酷事实。

　　这份排行榜显示，今年1--9月券商的累计综合业务价值量(经纪业务和承销业务的推算收入)大幅萎缩。位列第一位的中国银河证券业务价值量为12.14亿元，只有去年同期的三分之二。而第二位国泰君安只有10.71亿元，这个数字放在去年只能排在十名以外。

　　一家证券公司的投资经理表示：今年以来，由于传统业务的萎缩，给公司投资业务带来了极大的压力。然而，伴随着今年股市的不振，很多公司的证券投资只能选择认赔出局或是扛仓坚守，希望投资业务为公司业绩作贡献已经不大可能了。

　　依据历史经验，经纪业务和承销收入往往要占去券商总收入的七成以上。这两块业务收入的大幅下降导致的被动局面，其他业务根本无法解决。据介绍，此次经纪业务价值量的计算，采用了0.3%的佣金费率，明显高于市场实际水平。所以不高的经纪业务价值量内可能还存在一定程度的高估。

　　但证券业务也不全是悲观色彩，相对于经纪业务的不佳，承销业务的状况要稍好一点。特别是以大客户为主打对象的中国国际金融公司，在中国联通和招商银行两大项目的发行中斩获颇丰，今年1—9月的中金承销业务价值量高达5.9亿元，相较去年同期增长接近100%。而中金的承销收入也占了整个行业总收入的38%。中金的成功，或许昭示了券商业务创新的未来。已有人士预测，未来的证券市场是大投行的天下。

　　《国际金融报》(2002年10月24日第七版)