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2003-2004年，我国股市有何新特征？昨天，国家信息中心经济预测部的一份报告对此作出预测。张学颖、徐连仲、王远鸿、陈强、陈明星五位专家撰写的这份报告强调，1500-1600点是管理层认可的政策底的区域。
政策：国有股转让是热点
报告中预计，2003—2004年，国民经济年增长率在7.9%左右，将为股市平稳运行提供支撑，上市公司将分享经济快速增长的成果。美国、欧盟、日本三大经济实体将出现同步复苏。如果不再发生如恐怖袭击等意外事件，世界经济的复苏步伐将进一步加快。
政策面维护市场稳定的基调不会改变。管理层已经认识到我国证券市场“新兴加转轨”的特点，通过发展解决发展中的问题。总体看，2003-2004年政策环境会比较宽松，政策对市场的影响仍将偏暖。中外合资券商与中外合资基金，可为证券市场带来新的生力军。
政策预期有允许保险金直接入市、允许个人股票质押贷款、国有资产的流通等，但这些政策措施在采取之前将会慎之又慎。停止国有股减持时，已经恢复了国有股协议转让的审核工作，如果明年进一步放开国有股向非国有单位的转让，民营企业甚至外资可以入主上市公司，则市场上的重组板块、外资并购板块有望再次掀起热潮。
资金：降息可能性小
报告指出，总体来看，2003年潜在的资金供应量巨大。但同时，未来两年市场扩容压力也将有所加大。据悉，目前已有几百家拟上市企业进入辅导期，通过发审委的拟发行公司也不在少数；其次，可能会有较多的企业申请增发和配股，企业可转换债券的融资规模会有所增加。2003-2004年降息的可能性很小，但加息的压力可能会逐步加大。央行下调存款准备金利率的可能性很大，也将迫使商业银行扩大贷款利率浮动幅度，这在很大程度上将引导市场实际利率走低。
市场：1500点是政策底
报告明确提出，1500-1600点区间是管理层认可的政策底的区域，在管理层的态度没有改变的前提下，该区域将构成2003-2004年的底部区域。如果没有大的政策因素和外部的突发事件，2003年股指有可能在1500-2100点区间内运行，2004年股指有可能在1600-2400点区间内运行。
今后两年，基金作为风险小于股票的投资品种仍然值得关注。从1998年到现在，基金累计向持有人分红已经超过250亿元，平均每年的红利收益率超过10%，远高于同期银行存款和国债的收益率。
B股：倾向为遗留问题
报告认为，种种迹象表明，目前管理层更倾向于把B股市场作为历史遗留问题去解决。一方面，目前A股市场加速扩容，是国内重点发展的资本市场。而B股市场作为吸引外资的功能定位不复存在，若大力发展，不仅会导致重复建设等问题，也为以后A、B股合并增大难度；另一方面，由于目前外商投资企业A股上市已没有政策障碍，证监会并将考虑对特别优秀的外商投资企业实行保荐期豁免的可能，进一步动摇了“外企在B股市场发行”的市场扩容预期。在指数上将表现为箱体震荡格局。
风险：担忧不确定因素
最后，报告提出可能导致市场出现潜在风险的一些不确定性因素：A股扩容速度，尤其是大盘股、超级大盘股扩容的速度；国际经济和资本因素；上市公司治理结构有待完善、经营业绩有待提高；对市场违规行为查处的继续；长线资金信心有待恢复；金融创新推出的情况不确定。报告提出，从中长期看，若市场对上述不确定因素的担忧加深，有导致指数较深回落的可能。甄世宇
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