肖进安

　　股市中，主力操纵股票涨停或跌停的情况不胜枚举。主力拉高股价至涨停，可以理解成为了获利，然而他们频频将股价打至跌停板，其操作的目的又是什么呢？

　　据对银河、国泰君安、南方、海通、申银万国、华夏、中信、招商(国通)、光大、大 鹏、亚洲证券(三峡证券)等券商上榜情况的统计，自1997年3月实行公开信息制度以来，这些券商下属3个以上的席位出现在同一只股票的跌幅榜或跌停榜中的次数，累计多达60余次。其中，四个席位同时上榜的有13次，五家席位同时上榜的也多达8次，涉及的券商有银河、申银万国、国泰君安、南方、海通、亚洲等。任何人都很难相信，这只是纯粹的巧合。一些券商席位为什么会同时出现在股票的跌幅榜甚至跌停榜中？是出货，还是通过跌停获利抑或其他？下面我们针对一家券商五家席位同时在跌幅榜中出现的极端情况，以时间先后为序，对主力的意图进行实证分析。

　　美菱电器(000521)：1996-1997年的大牛股，股价自1996年1月23日4.22元反身向上，至1997年5月13日已涨至20.50元，涨幅3.86倍。在该股除权后，主力果断出货：1997年5月21日，该股跌8.53%，君安证券成都、深圳联城、三席、武汉、深圳合能等五个席位同时上榜，成交金额分别为4732.88、2019.83、1354.56、1200.71、957.40万元，成交比例分别为37.51%、16.01%、10.74%、9.52%、7.59%，合计81.37%，是比较明显的出货行为。从公开信息出现的时间顺序看，君安证券是联手操纵股票跌停(下跌)的“鼻祖”。

　　ST纵横(600862)：1998-1999年的大牛股，重组股题材炒作的典范，股价自1997年的3元多炒至1999年9月24日除权前38元的高位，翻了10倍。1999年9月除权前后，该股走势非常有戏剧性：9月24日前两个多月的时间里，该股一直横盘，除权前一天突然放量拔高，9月27日除权后做出填权的态势，连续三天放量上涨并形成红三兵形态。9月30日，该股放出阶段性天量，下跌9.74%，申银万国下属普陀、南浦、东大名路、黄浦、胶州路五家营业部同时上榜，成交金额分别为5450.37、2479.09、1962.48、1561.22、1435.01万元，成交比例分别为33.36%、15.17%、12.01%、9.56%、8.78%。

　　有关资料显示，申银万国投资银行总部总经理何晓勇曾经主导了南通机床(即ST纵横的前身)的资产重组改制工作。从1998年1月5日起，公开信息中开始出现申银万国营业部的身影。虽然期间国泰证券及其关联机构也在十大股东中出现过，但申银万国及其相关机构如汉盛基金等无疑是该股的真正主力。由于获利丰厚，申银万国出局的时机经过精心策划，操作相当成功。此后，该股股价虽有一定反复，但基本上一蹶不振，走上了漫漫熊途。

　　深鸿基A(000040)：5·19行情的大牛股之一。按1999年5月18日的收盘价7.2元计算，至8月6日最高摸至23.18元，不到3个月的时间涨幅达220%。8月10日，该股除权后长期保持横盘，2000年初主力借网络股行情拔高出货。

　　三峡证券的席位(三峡证券孝感)最早于1997年7月2日出现在深鸿基的跌停榜中，直到1999年6月15日，三峡证券汉口又出现在其跌幅榜中，此后两天三峡证券北京、上海安龙路、汉口陆续上榜。1999年9月9日，三峡证券有四家席位出现在该股的涨停榜中。2000年2月22日，该股跌停，三峡证券深圳、武昌、汉口、恒惠、青山五家席位同时上榜，成交金额分别为4008.17、3468.30、3043.74、2756.54、2061.17万元，成交比例分别只有6.89%、5.97%、5.24%、4.74%、3.55%。由于五个席位成交比例都不高，主力席位之间进行对倒的可能性不大，从当时的走势分析应该是出货。同年3月6日，三峡证券汉口、武昌、恒惠、深圳四家席位再次同时出现在该股的跌停榜中。此后，虽然深鸿基多次上榜并且今年6·24行情前后成为深圳本地股的龙头，但三峡证券的席位很少上榜。三峡证券和湖北正奇投资、湖北安丰资产、湖北镇伟地产、宜昌商贸总公司、武汉博大实业等机构1999年底曾出现在深鸿基十大股东中，持有其流通股大约4000万股，而半年以后出中报时这些机构均踪迹全无。

　　福耀玻璃(600660)：2000年的大牛股之一。股价自1999年10月的8元算起，到2000年12月21日已摸高24.40元，涨幅高达300%。但2000年4月3日，该股跌停，国泰君安下属上海新乐路、上海江苏路、上海北海路、南昌永叔路、青岛南京路五家营业部同时上榜。成交量分别为1650.29、1241.91、1211.99、685.89、517.46万元，成交比例依次为17.58%、13.23%、12.91%、7.31%、5.51%。

　　实际上，国泰君安的席位早在1997年3月就出现在福耀玻璃的公开信息中，至2000年3月份其席位开始大规模出现在该股的公开信息中：3月22日，该股涨停，国泰君安上海江苏路、上海北海路同时上榜；3月31日，还是涨停，国泰君安青岛南京路、上海陆家嘴路、上海新乐路、上海北海路四家席位同时上榜。当时该股在一般投资者看来已处于高位，相信国泰君安通过跌停这种极端洗盘形式拿到了不少筹码。也有分析认为，当天的形态可能为换庄，但仅从公开信息无法得到证实。

　　天一科技(000908)：原名天一泵业，据1999年年报显示，十大股东中流通股持股全部为个人股东，但市场普遍认为是海通系的股票。

　　该股1999年2月3日收在8.2元，而到2000年4月13日，股价已最高摸至37.62元，涨幅近350%。2000年4月19日，该股除权后，主力摆出要填权的架势，实际上在拔高出货。6月8日，该股跌7.55%，海通证券岳阳路、深圳嘉宾路、唐山路、福州广达路、深圳深南中路同时上榜，分别成交10402.58、8766.29、6692.99、930.71、800.29万元，成交比例33.50%、28.23%、21.55%、3.00%、2.58%，合计为88.86%。6月8日以后，虽然天一科技也多次在涨幅榜中出现，但均不见海通证券的踪迹，因此我们把6月8日海通的行为理解为出货应该是比较恰当的。

　　莱钢股份(600102)：中科系股票之一。作为一只钢铁股，股价不到半年上涨3倍多，主力实力非同一般，但当时如果不是中科案发，内幕被曝光，一般人恐怕谁也查不出来。2000年12月26日-2001年1月5日，该股大幅下挫，其中4个交易日跌停。由于当时中科系其他股票也纷纷跌停，这时人们才恍然大悟，原来莱钢股份是中科的重仓股。

　　2001年1月5日，该股跌9.72%，申银万国南市、吴中路、胶州路、田林、罗山路同时上榜。此前莱钢股份每天的成交金额已很少，但这天放出了巨量，特别是申银万国南市成交金额为33855.42万元，成交比例分别为66.09%。

　　据有关中科案的报道披露，中科系与证券营业部之间在融资交易等各方面的联系遍及北京、上海、浙江等20个省市，涉及120多家证券营业部，申银万国无锡、襄樊人民广场、陆家浜路、新昌路等四家营业部赫然在目。而申银万国陆家浜营业部与中科的关系更是不同一般：有报道披露，该营业部是吕梁可以大量提现的少数几个营业部之一，曾为吕梁融资高达10亿元左右。而该营业部与申银万国南市在深圳都使用“235112”席位号，两家实际上就是一家营业部。显然，1月5日这天申银万国上榜的五个营业部，特别是南市的行为应该视为出货或强制平仓。

　　安彩高科(600207)：大盘牛股，也是众所周知的南方系庄股。2000年年中，南方证券及其关联机构淮海投资就出现在安彩高科十大股东中。到2002年中报时，南方证券的仓位不仅不见减少，反而还有所增加，真是做庄做成大股东。

　　该股从1999年底的11元多到2000年底的28元多的价位，有150%的涨幅。2001年7月30日，该股跌停，南方证券南京、南京苏州、南京南通、投资理财、上海新闸路五家营业部同时上榜，成交金额分别为942.69、514.28、401.91、205.90、109.89万元，合计成交比例102.76%，明显有对倒行为。2001年1月3日，该股股价见顶以后，由于南方证券操盘失误，筹码在高位未能完全出逃，此后南方一直是且战且退、苦苦支撑，想必是低位也无人接盘，只好自己在不同席位间对倒。

　　宁沪高速(600377)：2001年报显示，银河证券、融证投资重仓入驻。2002年上半年，该股走出了独立于大盘的持续盘升行情，至今年6·24行情期间主力虽有减仓动作，但宁沪高速今年中报显示银河证券仍持有较多股票。

　　2002年5月15日，该股跌停，银河证券证券投资部、太原迎泽西大街、沈阳青年大街、深圳景田、长沙芙蓉路同时上榜，分别成交9621.31、5661.29、1112.13、538.17、474.59万元，成交比例分别为42.88%、25.23%、4.96%、2.40%、2.12%，累计为77.59%。而就在5月14日，该股还上涨7.12%，并有银河证券的四家席位上榜，其中银河证券证券投资部成交金额多达8251.54万元，成交比例高达67.79%。因此，银河证券此举颇令市场人士感到困惑。一般分析认为，当时银河系的资金链遇到问题，此举有洗盘和变现的双重目的。不过6·24行情让其大难不死，相信银河证券的资金问题目前已得到了很大的缓解。

　　综上所述，券商机构同时出现在股票的跌幅榜或跌停榜中，通常该股票为一个时期的大牛股，主力在获利丰厚的情况下会伺机出货，而借除权拔高出货是主力的惯用伎俩。这种情形杀伤力极强，投资者应该特别小心。但有的情况是，主力意欲未尽，仍在对倒吃货，股票可能还有一波更凶猛的后续行情，如福耀玻璃；有的情况是，主力未能全身而退，还在作“困兽”斗，如安彩高科；有的是碰到不可预测因素而做庄失败，后市如何发展很难预料，如宁沪高速。对这些情况，投资者应该结合具体情况进行具体分析，不可一概而论。