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宁波海顺 王栋
虽然还有5家开放式基金正处于发行过程中，但种种迹象显示，以开放式基金超常规发展为特征的第二次基金大扩容正在进入收官阶段。
从去年9月华安创新设立，到本周华安180指数基金等创新型基金继续发行，1年多一点
时间，已经正式成立的开放式基金达到12家，首发规模总额为420亿元。如果不出意外，正在发行的5只开放式基金陆续成立后，开放式基金总资产有望达到550—560亿元。短期内开放式基金已经占有我国证券投资基金业的半壁江山，并正在呈现出快速赶超封闭式基金的势头。不过今年股市脉冲式上扬、整体盘跌的低迷走势，不仅使封闭式基金发行受阻、开放式基金发行不畅，而且对已成立基金的发展形成一定不利因素。这是基金业高速扩容的引擎开始减速并有可能暂时休整的主要原因。
深陷净值困境
最近两周公布的资产净值公告显示，54家封闭式基金净值全线下跌，同期开放式基金净现值也不断下行。进入3季度以来，封闭式基金净值的下滑，似乎在证明上半年的大幅折价有一定预见性，时至今日封闭式基金价格亦节节走低，折价率未见缩小。而开放式基金大部分净值在1.00元以下，收益不尽人意的状况也一目了然。
本周股指盘整之后破位，领跌股中继续出现开放式基金重仓股的身影。华安创新在去年末持股1194万股、今年中期增仓至2412.7万股的深能源因市场传闻被证实而暴跌；鹏华行业成长今年中期进入前10大股东的宁城老窖、潜江制药、歌华有线也大幅破位；华夏成长持有的东方集团、复星实业；南方稳健持有的珠峰摩托、首旅股份；华夏成长和南方稳健双双持股超百万的江西纸业，都在“跳水明星”行列中。这些情况对开放式基金形象和持有人信心都形成影响。
谁更有投资价值
不过对投资者而言，买基金仍然是今后参与证券市场的主要途径之一。特别是在相对低迷区间买进，更符合投资规律。那么开放式基金和封闭式基金谁更有投资价值，在当前的新形势下需要全面看待。
首先，长期来看，开放式基金或者未来的交易所交易基金是行业发展方向，但是这也为现存的封闭式基金带来了一定题材；其次，从短期来看，下半年开放式基金整体上并没有显示出超越封闭式的操作能力，作为一种中长线投资，买进目前都属于“靠天吃饭”、个性雷同的基金，与其按净值买开放式基金，也许在可观折扣基础上买进“价廉物美”的封闭式基金更有机会；再次，两种形式的基金内部，各基金操作能力已经有明显高下区别，选择特定的具有未来价值的品种，比选择何种形式的基金更加重要。
在量变之后寻求质变
本周首家中外合作基金管理公司——国安基金正式获准筹建，标志着基金业的开放实质性启动。
在开放之后，下一步基金业是否能如某些人士预言的那样展开并购重组，还不能过早作出判断。但是中外合作基金设立，必将对目前我国基金业的“灌木丛生态”现状构成冲击。个体普遍规模偏小、绩效欠佳、投资方式、盈利模式和生存土壤雷同，目前的基金公司发起人几乎全为国有证券公司和信托公司，在此基础上诞生的众多基金，个体规模长不大、形状类似、“基因”相同——酷似“灌木丛”，也就不足为奇。在量变之后，基金业必须要寻找一个质变的过程。中外合作基金的设立，或许是基金业深刻变局的开端。
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