广西食糖、海南橡胶、吉林玉米淀粉不失时机地展开市场推介，与期货市场相近的交易制度为各方争论；期货公司与现货批发市场一起大打“擦边球”

　　本报记者张颖

　　9月1日是大宗商品批发市场的一个重要的日子。由国家质量监督检验检疫总局颁布的 《大宗商品电子交易规范》(以下简称《规范》)正式实施，敏感的市场意识到，这意味着保证金交易制度和对冲机制拿到了通行证。

　　国内三大批发市场——广西食糖、海南橡胶、吉林玉米淀粉不失时机地在全国重点城市轮番展开市场推介，召开研讨会更成为为大宗商品交易摇旗呐喊的最佳场合。

　　与期货交易本是同根

　　国庆节后的第二周，200多名现货交易商和期货界人士在青岛会了面。会议由海南橡胶中心批发市场主办，主题自然是相互就大宗商品批发市场的发展前景互探虚实。

　　现货交易商多数从山东各地赶来。记者随即请他们谈谈对于批发市场的估计，被问及者多看看手中的宣传资料，犹豫考虑一会才说，“和期货交易有些相似吧？”或者简单地表示“不够了解，还需认识”。

　　谨慎而微妙的气氛中，大宗商品批发市场吸引着各地的现货交易商和一些中小企业、贸易公司。怀着好奇与探询的心情，他们的讨论相当激烈，而期货公司多表现出一种谨慎与低调。

　　中国商业联合会常务副会长张庶平对《财经时报》说，期货市场与批发市场的关系是在国家“十五”发展纲要中提出的，当时的表述是“积极发展大宗商品批发市场，稳步发展期货市场”。将两个市场放在一句话中去说明，就明确地表示出二者是密切相关的兄弟关系。

　　期货市场在中国从来就是个“早产儿”的形象，但批发市场则不然。20世纪80年代中国流通领域开始改革时就是在大宗商品的产地建立了批发市场，以促进配置资源、促进生产和流通为目的，所以算是个“顺产儿”。

　　谈到当前期货市场与批发市场的区别时，张庶平说，批发市场的目标和宗旨是促进流通，方便交易。而期货是金融交易，以套期保值和价格发现为目的，与单纯的商品流通不属同一范畴。

　　有专家同时指出，历史地看，现货批发交易与期货交易本来就是同宗兄弟，难免存在很多相同的交易制度。但是，批发市场说到底是现货市场而不是期货市场。当然，现货市场的交易机制也在不断地创新，但再怎么创新，现货批发市场也不会改变它与期货市场最根本的区别——期货市场所交易的是标准化合约，而现货市场交易的是非标准化合同。张庶平认为，在未来的发展中，两个市场的发展应是各得其所，互相促进，而不是像有些人理解的互相拆台。

　　投资者徘徊于是否之间

　　目前期货市场中普遍认同的说法是，批发市场在“变相从事期货交易”。无论从结算机制还是保证金制等方面看，目前所谓的现货批发市场，都明显地表现出与期货交易类似的特征。更重要的是，从《规范》内容来看，并没有禁止投资者做空，这说明批发市场这个同样采用了电子化交易手段的市场与期货市场一样，都有做空机制。

　　某权威人士表示，由于中国期货市场的发展严重滞后，批发市场从事的类似期货的交易，在目前情况下看是市场的一种自发的制度创新。批发市场的发展从侧面反映出市场的强烈呼声，即许多大宗商品渴望引进期货交易，国家对于期货市场则应以疏代堵，采取政策鼓励。

　　一位参加会议的现货商告诉记者，尽管批发市场的交割、交易比较便利，但还是有些顾虑，希望批发市场交易更加规范化、理性化。身为现货商，总不会希望市场变得同期货市场一样成为“冒险家的乐园”。“目前还是以观望为主，不想匆忙入市”。

　　另一位在现货批发和期货两个市场都进行交易的贸易商说，公司目前主要经营的贸易品种——白糖、橡胶、燃料油等都需要进行套期保值业务。但非常苦恼的是，国内目前没有燃料油期货交易市场，随着国际市场油价的剧烈波动，致使公司在此项业务上经常面临巨大风险和损失；白糖只能在广西白糖批发市场进行交易；对于橡胶，他们在上海期货交易所交易量较少，主要因为在办理保值业务的过程中手续繁琐，经常费尽周折还难以办成。

　　据他反映，在海南橡胶批发市场，按月交割、按周交割或者提前交割都可以。交易商还能够办理质押贷款，使公司资金周转方便。“像我们这样的中小现货企业就更倾向于选择批发市场来满足需求。”

　　批发市场和期货公司都在打擦边球

　　目前参与批发市场的交易商除了60%—70%的现货商，还不乏一些专司“套头交易”的客户以及部分期货公司。

　　目前有些期货经纪公司被指“在打擦边球”。某参与批发市场交易的期货经纪公司经理称，公司代理现货批发业务操作，同时也是为了适应客户需要，这样对客户和公司都有益处。通过参与批发市场的交易使得公司在今年期货行业普遍亏损的情况下，目前还略有盈利。

　　这位经理还介绍，目前公司参与现货批发市场交易的客户以现货商为主，现货商可以通过在上海期货交易所和海南批发市场中进行跨市的套利操作。然而，在批发市场同样存在风险，在交易的过程中，价差的风险不可避免，有的时候价格会出现买卖倒挂的现象。他个人认为，目前批发市场推出的创新交易(类期货交易)也是在打“擦边球”。

　　某期货公司的负责人则认为，就其个人理解，目前批发市场就是在变相从事期货交易。在国际市场，交易商在进行现货交易的同时会借助期货交易来进行套期保值业务，而并不存在专门的现货批发市场，批发市场的最终发展方向必将是期货市场。

　　这位负责人还告诉记者，批发市场的机制比较灵活，对于交易、交割等的条件没有过多的严格限制，所以受批发市场的宣传影响，期货公司的客户确有在批发市场做投机或套期保值的需求。同时，根据海南和上海两个市场分别代表产区和销区的特点，相互补充的作用不断加强，投资者可以在两个市场间从事跨市场套利的活动，这会促进两个市场同时扩大交易规模。

　　对于进行批发市场的交易，他说，只要客户需要，这种双方受益的事情，公司当然很乐意提供相应服务。但是进行代理批发市场的交易，超出了期货公司经营范围，属于违反规定的操作。

　　还有一些业内人士称，对于目前的两个市场的相互关系，似乎没有太多的必要去争论。《规定》的颁布已成事实，随着竞争机制的出现，市场会在求生存中求发展。过多地干预并不能适应潮流的发展，正所谓“适者生存”。