今年1500点之上的上涨行情多缘于政策面的推动,市场内在的反弹动力有限

　　尽管大盘上升力度有限,但股价结构调整并不会因此放慢脚步

　　建议投资者增持新近上市的大盘新股如中国联通、上海航空,而减持老股与小盘股

　　本周三,早市大盘一改前几个交易日的颓势,多方发力上攻,股指出现强劲反弹。但午市后,大盘走势渐趋疲软,多数股票价格逐次回落,只有部分科技股、金融股与国企大盘股仍然能够维持强势。终盘沪市综合指数以1537点报收,将早市多方收复的失地损失过半。

　　由于大盘走势飘忽不定,且股指又十分接近1500点这一重要关口,那么下一阶段股指何去何从怎样运行,目前点位入市收益与风险哪个更大,就成了投资者关心的重要话题。

　　分析周三大盘上涨的原因,主要有以下几个方面:

　　首先,周三早市大盘强劲上扬与海外股市全面反弹有关。周二美国道琼斯指数大幅反弹了4.8%,收于8255点。纳指反弹幅度更是超过了5%,收于1282点。如从底部数起,美国股市已经连涨三个交易日,反弹幅度已经超过了10%,并带动东京股市、香港股市同步走高。海外股市的雄起大大鼓舞了沪深两市投资者的做多信心,为沪深两市反弹提供了良好契机。

　　其次,宏观经济运行态势良好也有利于股市的稳定。三季度的一系列宏观经济指标将要公布,投资者对三季度的经济增长普遍抱有信心,预期国民经济增长速度有望达到8%左右,是近几年经济增长最快的一季度。

　　最后,从技术上看,股指也有反弹要求。前期大盘持续下调,毫无抵抗。9月份以来,大盘从1680点附近一路下跌至1509点,在短短的一个多月时间内,跌幅已经超过了10%,技术上严重超卖。故大盘技术面反弹意愿相当强烈。

　　那么反弹行情能否延续下去?一些投资者从今年1500点附近入市大都获得不错的收益,认为目前点位入市,收益大于风险。其实,今年1500点之上的上涨行情多缘于政策面的推动,市场内在的反弹动力有限。在目前点位,笔者认为,大盘继续反弹的内在动力仍然不足。

　　其一,新股源源不断地扩容,促使原本较为紧张的资金面雪上加霜,资金供需缺口会越来越大。如本周有三只新股发行、一只老股增发、一只可转换债券的发行,筹资额将超过15亿。而居民储蓄存款与企业存款持续增长,也表明目前状态下的股市根本无法吸引增量资金的入市。

　　其二,第四季度一直是股市的调整期,也使主力机构对第四季度产生行情不抱太大希望。当然,第四季度少有行情主要与年关将近、银行资金可能回笼与券商委托理财资金到期归还的相关度极大。

　　其三,上市公司业绩难有根本改善,也是制约大盘上行的重要原因。近期季报业绩预告报喜的少,报忧的多,也表明上市公司的基本面并未根本好转。而国家税务总局要求清理企业所得税优惠政策还有可能对部分上市公司业绩带来负面影响。

　　最后,1550点之上压力重重,大盘每上升一步,可能都要付出艰辛努力。因为今年3至5月份的成交密集区以及6月24日行情的成交密集区都演变成为强阻力位,而今年两个低点1339点与1455点连线的这一上升趋势线的失守,也表明B浪反弹有可能就此结束,随后而来的可能是C浪下跌,这也相应减少机构入市做反弹行情的愿意。因此,在政策面保持真空的前提下,笔者认为短线多空有望在1500-1550点之间达成均衡。

　　尽管大盘上升力度有限,但股价结构调整并不会因此放慢脚步。因此,有些股票的持有可能是风险大于收益,而有些股票的持有可能是收益大于风险。我们建议投资者增持新近上市的大盘新股如中国联通、上海航空,而减持老股与小盘股。如中国联通业绩尚可,具有一定的高科技通讯股价想象空间,但其目前价格不满3元,仍是沪深两市中价格最低的股票,其市场定位明显偏低。这种投资价值被市场严重低估的股票价格不涨,则其它股票价格是难以上涨的。当然,有些投资者会认为中国联通的流通盘子过大,不适合炒作。但从6月24日以来的行情看,流通盘子越大的股票,其流动性越好,得到主力青睐的可能性就越大。只要有行情,中国联通就如同6月24日行情以来的中海发展与招商银行一样,其股价上涨将最具爆发力。

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　　(兴业证券宋淮松)