近段时期,有关ST公司债务重组的公告纷至沓来。ST渝开发、ST冷机转移、转让债务；ST琼海德、ST成百剥离债务。可见,接近年末,ST公司又开始为保牌或摘帽作准备了。

　　虽然从去年起债务重组的收益已不能计入上市公司的利润,但因其可大幅降低公司的负债比率,提高公司的股东权益比率,改善公司的资产状况,所以对于因负债比例高而导致重组难度较大的ST公司而言,债务重组仍是关键一环。

　　上半年靠着已经变卖的唐家桥污水处理厂的最后一笔补贴收入勉强盈利的ST渝开发,自9月中旬以来债务重组公告不断。9月19日,公司称与鸿恩公司和华尔公司达成股权抵债权的协议,将渝开发大桥公司55%的股权抵偿给鸿恩公司,用以抵偿应付鸿恩公司购并欠款2972余万元。9月28日,公司公告称同意将重庆华竹公司欠付的1221.35万元债权转让给第一大股东城投公司。10月10日,公司再次公告称,董事会同意公司将所欠建行重庆分行的5588.93万元债务全部转让给大股东城投公司。协议履行后,公司原欠建行重庆分行债务中涉及生效判决而必须支付的4665.67万元债务即告全部结清,且城投公司免除对公司的这笔债务,而尚未进入诉讼程序的923.26万元逾期贷款本息,转变为对城投公司的欠款。如果9月28日公告的关联交易获得通过,至少公司为华竹公司欠款所提取的坏账准备可以冲回来。

　　ST成百前不久披露的债务重组方案亦意在摘帽。公司不仅将截至2002年8月31日的银行债务人民币8745万元连同相应利息、非银行债务1468.27万元连同相应利息全部转由岷江公司承担,还剥离了2787万元的担保。即便债务重组不能计入利润,也可提高公司净资产。

　　不难看出,对于大多数运营资产质量较差的"T"类公司来说,只有通过债务重组,改善企业财务结构,才可能为下一步的资产重组创造条件,为公司扭亏或减亏提供可能。

　　业内人士对此表示,资产运营质量的改善,才是真正决定债务重组的绩效指标。要使债务重组成为企业走上良性循环的契机,仅仅对债务本身作出重新安排是不够的,不但要对经营结构作出应有的调整,而且要在产权结构和治理结构方面作出相应的调整。总的来说,一个完整有效的重组方案既要有表层的财务结构的调整,又要有经营结构、治理结构和产权结构等深层次的变革。如果没有经营结构的实质性变化以及公司治理方面的改善,企业自身并不具有造血功能,公司新的债务危机还将出现。

　　(记者王璐)