皮海洲

　　随着社保基金开立多个证券账户依法获得批准及社保基金对基金管理人选拔进入实质性的评审阶段，社保基金的入市问题已成为市场关注的焦点。特别是许多投资者对社保基金的入市寄予厚望，而一些报刊媒体及市场人士也称，社保基金入市意义重大，为股市带来新鲜血液。

　　不可否认，社保基金入市对于社保基金及股市来说都具有一定的积极意义，同时也给股市带来了少许的“新鲜血液”。但是，在当前情况下，无限夸大社保基金入市意义的做法是不足取的，毕竟社保基金不是股市里的“救世主”，也不是股民的“救命稻草”。

　　首先，社保基金入市的目的是实现自身的增值，而不是为了“救市”的需要，因此，它不会充当股民的“解放军”。社保基金是老百姓的“养命钱”，基金增值是其内在的需求。但近年来由于银行利率的一再下调，加之社保基金投资渠道有限，社保基金的增值功能并不明显，因此，社保基金入市只是社保基金拓宽投资渠道的结果，它本身并不是为了“救市”而来的。相反，由于社保基金入市也是为了赚钱，但由于上市公司缺少必要的投资回报，因此，社保基金要“赚钱”，这就难保不到其他投资者的荷包里来掏，可见，社保基金入市，在某种程度上与其他投资者有形成“争食”的局面。因此，社保基金不但不会成为股民的“救世主”，相反却有望成为股民的“强敌”。

　　其次，在目前阶段，社保基金入市对市场的影响有限。一方面社保基金入市的金额有限，纵然有救市之心，也无救市之力。想那社保基金可以入市的全部金额不过300亿而已，面对目前市场的容量，至多也就是承接两家中国联通的上市罢了。何况社保基金的这300亿资金目前未必全部入市。更何况当前股市缺少的并不是资金问题，不久前联通的网下申购显示，机构投资者可动用的资金超过2000亿元，因此要改变目前市场的弱势，仅凭社保基金入市是不够的。另一方面，由于社保基金在股市里开局不利，去年申购的中国石化股票如今依然套牢，造成社保基金出现浮亏，因此，可以相信，纵然社保基金入市了，社保基金在操作的过程中也会相当谨慎甚至保守。这一点也可从社保基金日前并未参与中国联通的申购中得到佐证。

　　其三，社保基金入市难以改变中国股市的病症所在。当前的股市低迷从表面上看是投资者的信心问题，而实际上是受中国股市病症所困扰的结果。一方面是上市公司缺乏诚信，最主要地表现为上市公司业绩变脸频繁与信息公告的不真实上，上市公司面临着信誉危机。另一方面是上市公司的业绩太差，难以维持目前市场的股价，股市因此而失去了应有的投资价值。虽然上交所试图通过推出180指数来掩耳盗铃，但这根本就不可能改变中国股市缺乏投资价值这一事实，180指数只能是自欺欺人罢了。此外，也是最本质的问题就在于，中国股市畸形的股本结构所造成的大量非流通股的存在。虽然6月下旬管理层推出了停止在国内市场减持国有股的措施，但这一措施显然是无法改变非流通股的流通问题的。虽然目前在场外非流通股的转让如火如荼，但这显然都是为了有朝一日到二级市场进行套现的，最终的结果仍然还得由二级市场来付出代价。

　　由此可见，社保基金不可能成为当前股市的“救世主”，对于社保基金的入市，投资者还是保持一分冷静为好。