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名家看市之谢百三:反思6.24行情

http://finance.sina.com.cn 2002年10月14日 14:48 南方日报

  名家看市之谢百三专栏

  6·24行情至今,走了整整三个半月了。当时的狂喜气氛终于被股市无情的走势所淹没了。股指经过一个轮回,又回到老地方。而且,由于航空母舰中国联通的上市,引发其它低价大盘股如马钢股份、上海石化、中国石化等向下破位,从而导致了整个价值中枢的下移。下一步要看中国联通全部换手后的定位,如果定在3·00元以上,其它大盘低价股还可以
反弹回来。

  总的来看,“6·24”以来的行情有如下经验教训:

  一、对管理层的救市效果应区别看待。中国股市由于是1/3流通,2/3不流通的,因此,在国有股法人股问题未完全解决之前,是没有长期投资价值的。股市的涨跌,主要取决于政策的调控。一般情况下,政策调控的力度是很大的,但也有调控不成功的案例。1994年7月,政府“三大政策”救市,就因为各部门意见分歧而没有调控成功,沪指涨到1056点,又很快回到500点一带。而1999年“5·19”调控则相当成功,沪指从1056点涨到2245点,一涨涨了整整两年。而这次“6·24”调控,目前看来并不顺利,凡留在股市中不走者,都亏损累累。救市政策是否奏效,关键看救市政策的力度与含金量以及宏观经济的背景。

  二、银行的态度是关键的关键。在所有的救市政策中,银行的态度的是关键的关键,如:其货币政策是宽还是紧,管理层是否允许资金进入股市。1929年美国大熊市后,美国政府曾立法,要求银行与股市资金坚决分开。直到上世纪70年代,英国金融界率先进行大改革,世界各国“银证合业”渐成潮流,银行资金通过股票质押等方式进入股市,全球股市以美国纽约证券交易所为代表,出现一个持续多年的大牛市。但是请记住,欧美港的股市都是全流通的,股价仅仅是我们的1/3—1/4,有长期投资价值,他们可把股票用以质押,搞抵押贷款,而中国股市可以吗?1999年“5·19”时,在一些海外归来人员的介绍下,中国也搞起股票抵押贷款(大庄家吕梁就借到了54个亿),据估算,大约有5000多亿银行资金进入了股市,加之老百姓的参加,出现了一轮波澜壮阔的大牛市。但2001年,中科创业及银广夏狂跌,社保基金买中国石化的被套牢,给管理层,尤其是银行领导猛击了一掌。实际上,去年股市下跌最主要原因是银行资金从6—7月开始坚决退出。今年6·24行情开始后,笔者在一天之内打几个电话,询问河南、广东、上海、浙江四省的几家银行的有关负责人:银行资金可通过股票抵押进入股市吗?回答是“不敢”。这就决定了,这次行情很可能是一次反弹。

  三、投资基金、私募基金及违规入市资金风险凸显。股市是人,资金是血,股市的生死存亡关键看资金。这波行情中,确有部分外围资金不知天高地厚地进了股市。一是开放式、封闭式基金。现在看来,他们并不比一般投资者高明多少,而且很奇怪地像买菜的家庭妇女似的有从众心理,早在1300—1400点不进来,“6·24”一冲,在1700点就全杀进来了,怕踏空。但他们却没有想想:银河证券何以在狂逃?韩国的一句谚语说得好:“做一年股票者与做10年股票者的水平是一样的”(即“股市无专家”)。基金经理光有硕博学位是远远不够的,对基本面的分析,必须入木三分。“6·24”那么大的成交量,会是底部吗?二是私募基金、部分违规资金进入了股市。一些券商、庄家,让民营企业作担保,从银行借几千万资金入市做庄,风险极大。现在他们正在多杀多。这些机构将把民企拖入陷阱,民企们一定要头脑清醒、好自为之。




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