三元顾问 楼栋

　　虽然近期股指表现的极为低迷，但总是有那么一批个股在不时躁动，如近两个交易日中ST板块的逆市逞强，表明局部板块的反弹行情已经逐步展开。不过问题马上就出来了，谁将成为股指反弹过程中的下个热点？在此笔者建议，可关注价值被低估的绿色保健板块。

　　一、资产重组+业绩优良=保健品新概念的走强

　　保健品概念在资本市场崭露头角，其实是具备某些深层次原因的。首先，行业政策催生强势公司的加速整合。国家药监局于2000年启动了保健药品3年整顿工作，明确规定了保健药品整顿的最后期限。而自2001年1月1日以来，药监局已公布了1959个被取消“药健字”批准文号的保健药品，被撤销的品种一经公布就立即停产。因此，保健品行业正面临着巨大的机会，尤其是部分强势企业。第一层次就是“大鱼吞小鱼”式的低成本扩张，通过对濒临停顿的保健品企业进行纵向并购，实现简单的生产规模扩张，当然这是一种比较低层次的并购。第二层次则是强势企业进行“强强联合”式的横向并购。如太太药业入主丽珠集团，其目的无非是回避公司产品单一性给企业带来的经营风险，以便在资源整合过后，公司能在更广阔的市场内进行发展，分散公司的经营风险。而这一点在我国加WTO之后就显得尤其重要，因此，这种方式的整合预计将会成为后市的主导运作模式。第三层次，引入外资，实现跨越式的发展。如2001下半年，台湾统一企业与云南白药集团签订合作意向书，双方将就原物料、生产制造、销售网络及品牌上进行协商合作，并拟从食字号的保健食品市场先行切入，再逐步朝更专业的保健药品、处方药品发展。保健品企业已经迈入外资并购的时代，部分强势企业则成了外资关注的“猎物”。其次，行情的发展具备实实在在的业绩支持。从目前的上市公司分析，不光有从事绿色食品生产公司，还有从事保健医药、生态农业的上市公司，从数量上来说，绿色保健作为一个板块已是水到渠成。笔者曾做过一个简单的数据统计，其中主要的9家保健品类上市公司的平均每股收益为0.40元，远远高于市场的平均水平。且由于保健品市场的技术壁垒较高，尤其是哪些具有独特配方的保健品，如东阿阿胶的“阿胶”、海南椰岛的“椰岛鹿龟酒”还有太太药业的“太太口服液”，产品的独特竞争能力非常明显，为公司业绩的长期稳定发展奠定了基础。据有关数据显示：中国城乡保健品消费支出的年增长速度为15～30%，远远高出发达国家平均13%的增长率。1984年保健品市场的销售额为20亿元，1990年达到100亿元，2000年突破500亿元，预计2010年将达到800～1000亿元，成为新世纪中国工业的八大新兴增长点之一。然而保健品作为一个正在高速成长的新兴产业，其在资本市场上却尚未形成“气候”，板块价值明显有低估的嫌疑，后市有望在理性力量的推动下步入回归的过程。最后，绿色保健概念则是个“金字招牌”，如劲酒系列就是因具备“绿保健色概念”，才使其能够牢牢坐稳保健酒业的头把交椅。且从横向对比看，绿色保健概念与当年的网络概念颇有几分相象，市场的认同度较高，行情的群众基础亦极为扎实。不过最大的差异可能就是：绿色保健概念具备实实在在的业绩支持，而网络概念则是“空中楼阁”。此外，从目前市场的状况分析，在老热点始终打不开局面的情况下，主力启动拥有新颖题材且群众基础扎实的板块亦不失理智之举，且有一点需要值得注意，保健品类个股的总市值相对偏小，也正好迎合当前市场的炒做风气。

　　二、“保健品概念”

　　——市场热烈追捧的对象作为一个全新的题材，保健概念一直为市场资金所追捧。最明显的就是健特生物，在“脑白金”独特概念的刺激下，该股自99年底放量启动，从此步入一轮长达3年的牛市行情，股价也从7.3元附近一路攀升致目前的37.03元(复权后的价格)，期间最大涨幅则是530%。第二个范例则是华东医药，该股自2000年初上市以来，股价一直呈温和的推升走势，主力长线运作极为明显。其累计涨幅亦非常巨大，从2000初的16元附近，到10月8日的阶段最高价40.34元(复权后的价格)，获利空间达到150%左右，而同期股指的涨幅则仅在3 %左右，走势远远强于大盘。因此，从以上两个案例分析来看，市场热钱对保健品新概念的追逐异常的执着，且长达两三年的牛市行情亦说明，主力资金介入该板块是基于中线炒做考虑的。不过从目前的市场具体情况观察，一批老的保健品概念股由于股价涨幅较大，已露出了疲态，而同板块新生力量却有脱颖而出的迹象。如近期盘面中表现极为独立的金花股份，该股自9.25确立反弹走势以来，一直背离大盘的走势，运行于一个稳健的上升通道中，且目前该股行情仍毫无结束的意思。主力资金敢于如此逆市拉升、背道而驰，显然在行情的背后是存在着能赖以“横行”的杀手锏，而保健概念的浮出水面则使得投资者茅塞顿开。另外一只个股则是光明乳业，该股上市当日高开高走，此后该股保持上攻的势头，行情一直延续9月20日，阶段涨幅达到14.50%。虽然该股近期陷入调整，但从上市以来的表现分析，中线资金尚蛰伏其中，在短暂调整过后，再起一波行情的概率极大。随着这批个股的逐步趋于活跃，保健概念将走上资本市场的前台。而从行情的演绎方式角度看，该板块有望一概往日单边走高的运作模式，而顺应市场的主流，以反复波段炒做的方式进行。毕竟目前的市场格局已今非昔比了，存量流动资金规模偏小的特征，亦将决定了行情采取多波段炒做模式的必然性。

　　三、后市行情的发展？及市场机会如何把握？

　　综合以上分析，在弱势行情下，保健概念行情随时有涌现的可能，因此，对后市机会如何把握将成为现阶段考虑的重点。对此投资者需明确一点：保健概念类个股的总市值相对偏小，后市该板块个股有望接受全方位的洗礼，但具体到个股可能会有所分化。因此，投资者可重点留意以下个股：(1)技术上仍处于中期底部的个股。如海南椰岛、交大昂立、山西汾酒，该类个股的阶段蓄势极为充分，盘中的浮动筹码基本清洗完毕，因此，在保健品新概念刺激下，主力资金一旦入主，行情的中线发展的可能性就非常之大，不过行情将延续今年来的炒做“惯例”，绝对空间不会太大，但是持续的时间可能会相对较长，操作上，投资者应以高抛低吸为主。(2)上市以来的未有较好表现的个股，如东阿阿胶、同仁堂等个股，这类个股在历史上较少受到主力资金的关照，因此，基本上是一群被市场遗忘的个股，盘中的筹码锁定性极好。而造成这种状况的主要原因则是，该类个股缺乏较好的题材作为行情的切入口。因此，随着保健品概念的逐步浮出水面，一直制约该类个股行情发展的“瓶颈”有望得到化解。且从这些个股的资料分析，基金重仓的迹象十分明显，而东阿阿胶就是“汉”系基金的重仓品种，因此，该类个股短线机会较大。操作上，投资者宜逢低介入，但决不追高。(3)前期炒做较为充分的个股。如健特生物、华东医药等个股，该类个股可能将跟随板块行情上涨，但估计空间不会太大。且由于该类个股已经过较为充分的炒做，基本面的题材亦有透支之嫌，反弹将是派发的良机。