中国股市与进入了五年构筑的头肩顶破位杀跌阶段的世界股市，技术上有相当大的共振之处

　　“看不见的手”已逐步战胜“看得见的手”成为市场发展的主导力量

　　世基投资 郑旻

　　大盘经历了6.24行情之后，股指始终处于阴跌的状态中，不少投资者认为地量见地价，以此作为指数见底的标志，但无论从基本面还是技术面看，对10月行情都不要期待过高。

　　从政策面看，利多政策边际效用已经递减到了临界点。从去年10月开始的国有股暂停减持，到降低印花税，再到今年的利率下调、佣金下降、市值配售、国有股停止减持等，利好一个接一个。但我们看到，股指所受刺激的程度是一次比一次低，而且目前已经想象不出潜在的利好政策能刺激市场了，这就是所谓“利多出尽”的道理。

　　今年9月16日，中国证券业协会关于退市股进三板可全流通的消息公布后，ST类个股连续两周狂泻不止，当然，这些ST股票要真正上三板搞全流通还是比较困难的。就政策本身来说短期缺乏可操作性，但这一动议使脆弱的市场心理受到一定冲击。所以，继续给予政策性呵护是必要的。

　　股票实际是一种虚拟资本，它的价格完全不是公司价值的反映，而是人们对后市信心的反映。当前证券市场所处的特殊历史阶段，使得它所处的客观的微观环境具有一定的波动性，这是造成投资者信心波动的重要原因。

　　技术面看，月K线明显形成了头肩顶形态。以上证综指为例，左肩是1999年5.19行情的最高点1756点，右肩是今年6.24行情的最高点1748点，相差仅8点。左边颈线位在1999年年底的1341点，右边颈线位在今年年初的1339点，走势非常对称。根据对称走势，目前有向下跌穿颈线位的趋势。放眼国际，以美国股市为首的世界股市进入了五年构筑的头肩顶破位杀跌阶段，技术上与中国股市的走势有相当大的共振之处，对长期走势的判断而言，不可不防。

　　综上所述，今年10月的沪深股市在政策面和技术面双重压力下将难有转机，中长期而言，已经受挫的人气难以复原，弱势格局不会改变。