本报记者魏微北京报道

　　华夏债券基金作为国内第一只纯债券基金自9月16日开始销售，仅三天时间销售份额就达2.2亿元。

　　据华夏基金管理公司介绍，华夏债券基金专门投资在银行间债券市场和交易所债券市 场公开发行上市的所有国债、金融债和企业债等，不进行任何股票投资。该基金的特点之一就是强调本金安全。

　　同时，该基金还具有收益预期对银行存款的优势。即使在不做任何债券投资的情况下，基金的现金还可享受金融机构同业优惠利率1.89%，高于银行一年定期税后利率1.58%。

　　对于追求稳健的投资者来说，华夏债券基金为他们开拓了新的投资渠道，在保证本金相对安全的同时又享受高于银行存款利率的收益。

　　定位个人

　　经济观察报：您是如何看待债券基金的发行好于证券投资基金？这是否也与债券基金本身的定位有关系？

　　朱爱林：在目前基金发行市场大环境下，华夏债券基金的销售情况比我预计的要好，尤其是个人认购的踊跃程度。在华夏债券定位销售对象时，我们就把个人摆在很重要的位置上。现在看来，这个策略还是得到了不错的反响。

　　经济观察报：您认为个人投资者选择债券基金的理由是什么？您以前作为一家金融服务集团的投资部经理时，是如何进行选择的？

　　朱爱林：我认为，在选择基金时，首要考虑因素是看管理这支基金的基金管理公司的高层管理人员特别是核心领导人的职业素养，能不能在实践上尽心尽力为投资者谋利益。核心管理层的职业素养是基金业绩的关键之关键。

　　我以前做寿险组合经理时，在证券投资基金上的投资规模有几十亿元，如此巨额投资必须审慎对待。那时我们对挑选基金制定了一整套严格的标准，其中第一条就是基金公司管理层的职业道德素养。回过头来看，那些标准虽然是朴素的，但确是科学而有效的。

　　经济观察报：只做债券投资与您以前的投资策略有何不同？

　　朱爱林：现在虽然只做债券投资，但与以前做大型资产组合并无本质区别，只是在具体分析与操作技巧上有所不同。因为金融市场虽然存在分割，但钱总是会向收益最高或风险最低的地方流，这一基本点永远不变。金融市场是相通的，其他所有主要金融领域都是我的关注范围，当然以债券市场为主。从这个意义上来讲，不同的金融产品金融工具，只不过风险收益特征不同。债券投资与其他金融投资相比，基本理念都是一样的。但债券是低风险的产品，相应的平均收益也拥有较高确定性，不过债券投资管理水平的优劣对回报率的影响是毋庸置疑的。

　　在“市场不合理”的地方赚钱

　　经济观察报：您曾说过，要在市场不合理的地方赚钱，您是如何界定市场不合理的区域？

　　朱爱林：一般情况下市场比较稳定。市场过度的狂热或是过度低迷，狂热与低迷都是风险收益关系逆转的征兆，都是市场不合理的表现。这种虽然是少数情况，但却是决定投资成败的关键时机。机会一旦来临，事先预计到并有所准备的人将会收益巨大。投资人之间主要的区别也由此而生。其他大部分时间投资人与投资品种之间的风险回报较量差别不大。还是那句老话：机会总是为有准备的人而设。

　　经济观察报：近期市场中会否出现这种不合理的地方？

　　朱爱林：这种不合理在今年上半年尤其显著。如年初交易所国债的到期收益率大于定期存款利率，这是违背基本常识的。新兴市场“不合理”的事情总是发生，投资机会总是会再次来临。

　　经济观察报：作为一名纯债券基金的基金经理，您认为影响债市的主要力量有哪些﹖

　　朱爱林：宏观经济将直接决定债市情况，债券供求决定技术面走势，但服从于宏观经济。我的一贯观点(其实也是规律)是：真实的经济增长决定债券、乃至整个金融市场(包括股票投资)的真实收益水平。市场波动对债券基金来说是件好事，因为它有更好的风险管理能力。当市场收益率水平上升时，再投资成本降低，债券整体收益率水平也会提高。社会经济的发展是根本，金融市场是镜子中的实体经济，镜子里面的映像也同样是一种存在，金融市场会在相当程度上反映经济现实。

　　经济观察报：纯债券基金的风险单一，不像其他基金分散于股票债券等。您怎么看这种说法？

　　朱爱林：“纯债券基金的风险单一”应该表述为“纯债券基金的风险与收益特征明确”。无论如何，理论上纯债券基金的风险都要小于股票基金或混合型基金。风险和收益是一个硬币的两面，不可分割。