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由于基金公司可以利用的金融工具的狭隘，致使基金产品缺少规避风险的能力，ETFs的出现无疑将会改变这种局面。近日，记者获悉，以新华富时指数为标的物的ETFs有望在明年正式推出
本报记者孙斌北京报道
随着6只市场运行的基金纷纷跌破发行价，金融工具缺乏制约基金运行的矛盾再次凸显。
近日，本报记者从有关方面了解到，包括上海交易所、深圳交易所以及新华富时指数和清华大学中国金融研究中心在内的多家机构，已开始着手第三代基金产品的准备工作，并有望在明年正式推出。
国外范例
“目前，国内共有19家基金管理公司，累计发行证券投资基金64只，其中10只开放式基金，基金总规模1170亿元，占国内深沪流通A股市值的8%。”中国证监会基金监管部副主任祁斌向记者介绍，“但是，在基金业高速发展的同时，基金业也存在着一些问题，如规模小、产品单一、难以满足投资者多样化的投资需求，基金持有人机构多、个人少等情况。”祁斌坦言。
正如祁主任所讲的，在国内基金市场高速发展的同时，基金业的发展总是与证券市场的表现息息相关。如1999年5·１9行情后，基金业进入了一个快速发展的阶段，仅半年时间就有10余只基金发行。此后，每一次基金规模的扩张，几乎都是在市场相对稳定或是市场涨升的情况下进行。如今年6·２4停止国有股减持的前后，市场中发行的开放式基金的销售差距能在一倍以上。
另外，由于市场中的金融工具有限，使得基金手中没有规避风险的工具，因此，投资者在享受基金组合投资带来收益的同时，也无法避免会受到市场下跌所带来的痛苦。对于基金持有者而言也不利于长期投资分享基金收益，特别是对于社保基金而言。
中石化的教训已使社保基金饱受质疑，而对于此次的公开招募基金公司，业内人士对记者表示，“在不承诺保底的情况下，利用现有的金融工具，选择哪一家基金管理公司都无法避免中石化那样的结局。”
因此，市场中需要一种新的基金产品来使投资者能够获得稳定的中间利润。ETFs无疑就是其中之一。
全球最大的ETFs发行商美国巴莱克资产管理公司(BGI)北亚区总裁何文略先生向记者介绍，“ETFs在香港被称为交易所买卖基金，它结合了股票和基金两者的优点，ETFs的背后就是一种以指数化管理的投资组合。”
“由于ETFs是一项交易即可拥有分散投资的股票组合，因此，它具有回报平稳、成本低廉、透明度高等特点。”何文略说。
国内发展
因此，ETFs在国际上发展很快，并得到投资者的认可。而目前国内现有的条件而言，推行ETFs还存在着很大阻碍。
“在国内推行ETFs需要解决投资理念(投机转向投资)、指数环境(公正、客观的指数)、参与主体(大型券商、做市商、专业套利机构)以及运营机制(做空机制)等四大关键问题。”西南证券研究中心研究员董文政告诉记者。
“特别是指数环境，由于ETFs的背后就是指数化管理的投资组合，因此ETFs对指数的要求相当严格，必须有一整套客观、公正、完整、透明的指数作为ETFs的交易标的。”董文政对记者说。“所以，必须重新建立一套新的指数体系或是采用专业指数公司研制开发的指数作为ETFs的交易标的物。”他说。
据记者获悉，包括深、沪证券交易所与新华富时指数和清华大学中国金融研究中心在内的多家机构都在研究、开发ETFs。
上海交易所方面，已有天同、华安和华夏等多家基金管理公司表示，要推出以上证180指数为标的物的开放式指数基金，虽然此类指数基金与ETFs相距甚远，但无疑可以成为ETFs的一种过渡产品。
深交所指数总监赵文奇向记者介绍，“目前，深交所已放弃推出深证120指数的计划，而要于近日推出一套全新的国内证券市场的指数——巨潮系列指数，并进行了巨潮系列指数ETFs的设计工作，为ETFs的推出做好准备。”
显然，两大“权威机构”为争夺ETFs的话语权势必要展开一场较量。
而就在深、沪交易所为争夺ETFs各自为政的时候，以新华富时指数和清华大学中国金融研究所为主的第三方力量的介入无疑已在ETFs的研究、开发过程中占据了先机。
“我们正在与国内有关基金管理公司进行商讨合作，并有望在明年适当时候正式推出ETFs。”清华大学经济管理学院副院长廖理告诉记者。
“新华富时指数作为国内市场惟一一家专业的指数编制公司，长期以来致力于国内证券市场的指数研发，为投资者提供符合国内市场规律的指数产品及服务。”新华富时指数中国区总经理朱闪向记者介绍说。
由于国内证券市场指数编制一直都由交易所“垄断”，而使此类公司在指数推行过程中“碍手碍脚”。
但ETFs由于是以指数化投资为背景的，涉及到投资者的根本利益。因此，在选择指数过程中将会按照一种市场化的模式进行推广，同时也可以让此类专业机构有一次与两大交易所平等对话的权力。
不管最终谁能在ETFs中胜出，“包括ETFs在内的产品创新不仅是基金市场发展的必然产物，也是基金业未来发展的推动力量。”祁斌说。
资料
交易所交易基金ETF是指数基金的一种，以复制和追踪某一市场指数为目标，通过分散化的投资使非系统风险基本降为零，而其极低的周转率又可以最大限度地降低交易成本，从而取得接近市场平均水平的投资收益。大家熟知的香港盈富基金即是交易所交易基金。与现有的封闭式基金和开放式基金不同，在开市期间它可以像封闭式基金一样在交易所买卖，在股市闭市后则可与开放式基金一样进行申购和赎回，因此可以说交易所交易基金集开放式与封闭式两种基金优点于一身。
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