样本股的频繁更换，使得指数的可比性进一步下降，并在事实上起到了使深证成指走势“变强”的作用

　　西南证券 周到

　　本周，深证成指进行了今年以来的第三次调整。1月21日，分别有10家公司被剔除和换 入；5月27日，分别又有10家公司被剔除和换入；9月27日，分别有6家公司被剔除和换入。其中，1月21日被剔除的江铃汽车(江铃B)，9月27日起重新入选。年初，成份股为40家公司的48只股票；历经几次变化后，9月23日起的成份股为40家公司的53只股票。公司家数虽然未变，但股票增加了5只。

　　历经三次调整，与年初时相比，深圳成份股已经起了很大的变化。成份公司被保留和恢复的分别为17家和1家，目前依旧是成份股的今年新入选公司有22家，今年被剔除的样本公司有25家(其中3家为今年新入选的公司)。与年初时相比，被保留的成份股不满50%，而新入选公司所占比重超过全部公司家数的一半。

　　今年第四套“版本”

　　一年内三次更换深证成指样本股，这在历史上尚属第一次。实际上，今年的成份股至少已有四套“版本”，即：1月20日以前的成份股；1月21日至5月26日的成份股；5月27日至9月26日的成份股；9月27日以后的成份股。今年是否还要更换成份股，目前尚难判断。样本股的频繁更换，使得指数的可比性进一步下降，并在事实上起到了使深证成指走势变强的作用。目前影响较大的指数为上证综指、上证180、深证成指和深证综指。把今年9月20日的收盘指数与年初时的开盘指数相比，这四个指数下跌的幅度分别为2.35%、2.26%、0.97%和0.91%。这样，上证180的下跌幅度要大于上证综指，而深证成指的下跌幅度要小于深证综指。反复调整深证成指，给它带来了一定程度的“繁荣”。但由于这一特征的存在，使得深证成指的市场影响越来越弱。目前，甚至出现了这样的情形：即使是深市投资者，也更愿意以上证综指为大盘风向标。

　　频繁更换有隐情

　　深证成指样本股的频繁更换，有它无奈的一面。今年被剔除的股票“五光十色”：有已暂停上市的ST银广夏；有已特别处理的ST新大洲、ST东方；有2001年亏损的深科技A、鄂武商A、粤美雅A、陕长岭A、苏常柴A(苏常柴B)、环保股份、中色建设；有今年半年度业绩同比大幅度下降的深振业A、深长城A、小天鹅A(小天鹅B)、湖南投资、西安民生、南风化工、锌业股份、湘酒鬼、东方钽业；有近年来成为微利公司的辽通化工、粤宏远A；有近年来盈利能力明显低于市场平均水平的中国凤凰、云南铜业；有业绩呈现下降趋势的山东海化等等。其中，令人关注的是今年初新入选样本股的南风化工、山东海化、东方钽业，它们的业绩出现了较快的下滑。

　　B股充数？

　　深证成指中B股样本股的增加，使得A股的权重进一步降低。目前，有13只B股股票为样本股，占深圳证券交易所57只上市和暂停上市B股的21.05%。而40只A股只占深圳证券交易所495只上市和暂停上市A股的8.08%。9月23日，40只A股的流通市值为730亿人民币元，13只B股的流通市值为153.13亿港元(约折合162.17亿人民币元)。两者合计892.17亿元人民币。这样，在样本股中，A股权重为81.82%，B股权重为18.18%。这样的权重设计，与深圳证券市场的实际情况是存在较大差异的。9月20日，深圳市场的流通市值为6001.2亿元。其中，A、B股流通市值分别为5625.37和385.83亿元，所占比重分别为93.58%和6.42%。大幅度提高B股权重的原因之一可能是：单独上市A股的公司虽多，但能够符合入选标准的恐怕不多，这样，只能让B股充数了。

　　附：9月27日深成指样本股深发展A、万科AB、深宝安A、南玻科控、深南玻B、深康佳AB、深能源A、中集集团、中集B、中兴通讯、长城电脑、华侨城A、盐田港A、深圳机场、石油大明、晨鸣纸业、晨鸣B、丽珠集团、丽珠B、四环生物、粤美的A、粤电力AB、佛山照明、粤照明B、江铃汽车、江铃B、泰山石油、威孚高科、苏威孚B、长安汽车、长安B、唐钢股份、鲁能泰山、鲁泰A、鲁泰B、燕京啤酒、本钢板材、本钢板B、新兴铸管、一汽轿车、太钢不锈、中信国安、五粮液、鞍钢新轧、电广传媒、中关村、华菱管线、中原油气、首钢股份、西山煤电(完)