10家基金管理公司正全力以赴，开辟理财新战场

　　各大基金管理公司都对申请成为社保基金投资管理人工作非常重视，对社保基金的争夺，将加快基金业的“市场化”洗牌，由于社保基金是老百姓的养命钱，对基金公司提出了更高的要求，优秀的基金公司很快会脱颖而出，而运作水平低下的公司最终将被迫退出市场。

　　全国社保基金可进入股市资金达300多亿元，但首批委托给基金管理公司运作的只是其中一部分。

　　本报记者 郑小兰／文

　　本周三(9月25日)是基金管理公司向全国社会保障基金理事会提交申请材料的最后一天。随着首批投资管理人的“招标”工作进入实质性启动阶段，社保基金入市已进入倒计时。

　　统计显示，目前全国社保基金规模已达795.26亿元，已经入市的有投资中石化的12.66亿元，根据规定，可以继续入市的规模在300亿元左右。社保基金入市的指日可待已成为近期资本市场关注的焦点。

　　基金管理公司为荣誉而战

　　事实上，为争取成为社保基金投资管理人，早在2000年就有基金公司展开了行动,不过直到去年12月，《全国社会保障基金投资管理暂行办法》发布后，社保基金理事会“选秀”标准才公之如众。今年以来，全国社保基金理事会加快了“选秀”步伐，先后对北京、上海、深圳等地的基金公司进行了几次轮访和全面考察。

　　对于首批管理人的挑选，全国社保理事会显然十分审慎，在考察基础上，全国社保基金理事会又要求各家基金管理公司在9月25日以前提供更为详细的申请材料。

　　据介绍，由社保基金理事会投资部发出的基金管理公司调查问卷十分详尽，长达14页11个部分，内容涉及公司概况、人员队伍、投资决策、投资风格与投资组合管理、交易管理、风险控制、业绩评价、信息披露与客户服务、利润分配等方面。

　　按照有关程序，下一步将是专家评审委员会的评审专家根据基金公司的调查问卷答卷、全国社保基金经营计划书、申请人陈述面试等情况进行评分。专家评审委员会根据评分高低提供排序名单，理事会在专家评审委员会评选结果的基础上确定最终人选。

　　记者采访中了解道，各大基金管理公司对于申请成为社保基金投资管理人工作非常重视，都在投资、监察稽核以及与托管行的协调上安排了专人对口负责。在社保基金考察期间，基金公司也都定期向社保基金提供投资报告以及其他资料以供检验。

　　尽管华安基金管理公司不愿透露更多情况，但据业内人士透露，公司很早就成立了“社保基金专题小组”，作了充分技术准备，仅硬件投入就有上千万元。鹏华基金管理公司有关人士也说，他们正全力以赴。

　　一位资深基金研究员分析，拿下社保基金投资管理人资格对于各家基金管理公司来说意义非同小可。在开放式基金销售日趋困难的情况下，社保基金这样实力雄厚的“大户”可是打着灯笼都难找；更为关键的是，成为社保基金投资管理人的意义，不仅在获取管理手续费，而是可以使基金公司名正言顺介入资产管理业务，扩大资产规模；而且获得国家背景的资金信任，无疑有利于提升基金公司品牌和声誉，其社会意义远大于经济利益。

　　另一位基金研究专家指出，对社保基金的争夺，将加快基金业的“市场化”洗牌。社保基金是老百姓的养命钱，对基金公司管理及理财技巧要求更高，优秀的基金公司很快会脱颖而出，而运作水平低下的公司将被迫退出市场。

　　其实，依照《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，目前符合申请办理社保基金投资管理业务条件的机构只有南方、国泰、华夏、鹏华、富国、嘉实、华安、博时、长盛和大成10家基金管理公司。有关人士预期,首批将获得社保基金管理人资格的基金管理公司可能会在五家左右，那么哪些公司将最终胜出呢？

　　蔚深证券公司研究员刘国宏认为，华安和华夏入围的机会最高。“华安基金管理公司，作为第一个开放式基金的管理者，一向以稳健的投资风格著称，这与社保基金的操作思路完全吻合。”刘国宏同样看好华夏基金管理公司“它的最大优势在于其经营业绩非常好，其旗下的封闭式基金2001年在国内40多家基金中累计净值和分红都排名最高；而到目前为止，华夏成长开放式基金的业绩也在开放式基金中排名第一。”

　　社保理事会对华夏基金管理公司的看重也有先例：华夏基金管理公司曾接受全国社保基金理事会的临时委托,按照“社保基金委托资产管理业务须与投资管理人其他业务分开”的规定,在有限权利范围内,临时管理了社保基金以战略投资者身份购得的中国石化3亿股A股的资产。

　　其他被业内人士认为有可能入选的，还有首先实施基金分红并率先成功推出债券基金的南方基金管理公司，以及一向保持好孩子形象的嘉实基金管理公司。值得一提的是，博时基金管理公司也曾与劳动和社会保障部合作过“社会保障基金测算与投资运营管理”项目，这项研究将为社会保障资金入市打下良好基础。

　　保命钱如何打理？

　　就在基金管理公司摩拳擦掌备战社保基金理事会的“选秀”时，也有市场人士指出，“社保基金投资管理人资格对于基金管理公司来说，是柄双刃剑！”

　　一方面，基金管理公司可以籍此提高资金管理量和提升品牌，但另一方面，如果打理得不好，则可能砸了公司的信誉，负面影响更大。

　　未来社保基金投资管理人的担子并不好挑。收益率低下、投资渠道狭窄、资产过度集中是社保基金面临的主要问题。据了解，社保基金2001年实现收益9.67亿元，收益率为2.25%，中石化的浮亏还未计入其中。因此，社保基金急需通过改善资产配置、提高增值能力。

　　这也是社保理事会采取市场化原则和分散化原则选择投资管理人的原因。尽管目前无法获知各家基金管理公司为社保基金端出了怎样的理财大餐，但刘国宏相信，稳健性原则会被各家公司放在非常重要的位置。

　　“基金公司为社保基金选股会注重业绩成长性好和资产规模较大的公司，如代表行业龙头、在国家产业中占有重要位置的公司，具体而言180指数中个股和小盘绩优股会被选中。”

　　由于社保基金的投资必须遵循安全性、收益性、流动性原则,刘国宏认为，相比较而言,开放式基金更能满足社保基金的投资原则，开放式基金应成为社保基金运作的首选方式。

　　值得关注的是，此次基金管理公司向社保基金理事会提交的申请中有一份管理费率报价表，一位资深基金研究专家预期，各家基金公司肯定不会再选择按基金净资产的1.5%收取管理费，“社保基金一下子委托过来几十个亿，相当于是批发业务，基金公司用不着像发开放式基金那样打广告、四处找机构，营销成本本身就很低；另一方面，这种招标的选拔方式也会逼得各家公司为中标而相应降低管理费用。”

　　对于市场一直非议颇多的费率问题，经济学家刘纪鹏曾建议，“对社保基金的收费不仅要适当下降，还应该跟其业绩适当挂钩，要建立起一种与业绩挂钩的考评机制。”

　　巧合的是，正在发行开放式基金的博时基金管理公司已明确提出，如果盈利达不预期收益指标，将不收取管理费，打响了费率与业绩挂钩的首炮。

　　不过，业内人士认为，投资品种不足仍将是社保基金入市后面临的一大问题。“股票市场波动偏大,市场中缺乏衍生金融工具,如指数期货、期权等,缺少有效的归避风险的手段；由于缺乏合理有效、具有广泛代表性的市场指数,开展指数化操作的基金的业绩也不能令人满意；同时由于债券市场和期货市场不够发达,也缺乏足够的投资品种。”

　　社保基金入市提升人气

　　有关人士预期，全国社保基金入市资金达300多亿元，但首批委托给基金管理公司运作的只是其中一部分。

　　尽管社保基金入市资金量有限，但一位基金研究专家指出，应该关注到社保基金入市给投资资者心理上所带来的稳定感觉和巨大的想象空间。“追求稳健的社保基金此时入市，表明市场见底的可能性比较大。这或许是市场回暖的一个暗示。”

　　而最关键的是，这只是个开始，中国是从20世纪90年代后期才开始逐步建立社会保障体制，从长期来看社保基金规模会很大。“随着入市资金规模不断壮大，社保基金强调稳健的作风有利于健康投资理念的形成。”刘国宏说。

　　链接：开启专户理财大门

　　全国社保基金理事会有关人士曾向外界透露，社保增量资金可能采取委托理财的方式交由基金管理公司打理。所谓专户理财,简单地说,就是由基金管理公司开专户,为达到一定委托资产规模的委托人作委托投资,基金管理人收取相应的管理费。

　　据介绍，成熟市场上,专户理财是基金管理公司的一项重要业务,但出于防范风险的考虑,《证券投资基金管理暂行办法》并没有允许基金公司可从事此项业务。

　　不过，正在审议中的《证券投资基金法》(草案)第六条规定,基金份额可以向非特定对象发售,也可以向特定对象发售。基金份额向特定对象发售的具体管理办法,由国务院证券监督管理机构另行规定。这也就是说,只要有关方面出台具体管理办法,基金公司即可从事专户理财业务,这为基金管理公司成为社保基金管理人清除了政策障碍。

　　据了解,迫于形势和自身发展的需要,目前各家基金管理公司都在积极为专户理财业务作热身准备。一些基金管理公司负责人甚至亲自撰文鼓吹这一业务。对于基金管理公司而言，此次如果能拿到国家背景的社保基金的投资委托权无疑于开启了投资理财宝藏的大门。

　　业内人士认为，与券商理财业务相比，基金理财有其自身优势：专业受托管理人形象优势、规范经营优势和人力资源优势。

　　而且,随着社保资金、保险资金入市需求的增加,基金管理公司从事专户理财即受托资产管理业务的必要性已越来越明显。

　　然而，也有业内人士担心，专户理财业务可能会损害现有的封闭式基金持有人的合法公正利益。“在社保基金‘一对一’的严格监督下，迫于压力，基金管理公司可能出现“损公肥私”的利益输送现象，即动用公募型基金的资源和利益维护专户理财业务利益。”

　　“所有的市场参与者都是公平的。基金管理公司应公平公正地对待其管理的每一只基金和所有的资产管理业务。”这位人士建议，考虑到基金管理公司受托理财业务与现有基金管理业务的冲突，应该在制度上防止内部利益输送，如实行防火墙制度。(单鸿)