|
谋略家经济信息中心
中国股市的投资机会反映在指数的波动特征中。10年来，中国股市的波动特征是非常明显的，主要可以分为四大特征：
一、循环周期非常明显
以上海综合指数为例，从1991年秋开始，指数从180点反复上涨，其中有两个相当重要的周期：
1、21个月的底部循环周期(21是1.2.3.5.8.13.21……费波纳兹数列中的第7个数字)：
1992年5月指数在1429点见顶大幅下挫，于11月在386点见底。从1992年11月这个底部开始，指数先大涨3倍见1558点的高点后，反复下挫，直到1994年7月于325点见底。两个大底的周期为21个月。之后大幅反弹2.2倍于1994年9月在1052点见顶后，反复下挫，直到1996年3月在549点见底(这是次底部，1月份曾在512点见底，但两个底位置接近)。又是一轮21个月周期的底部循环。再从1996年1月底部开始大涨近两倍于1997年5月在1510点见顶，再度大幅回落，于1997年9月在1025点见底。又是一轮21个月的的底部周期。从1997年9月至1999年5月运行了21个月，出现1047点大底，再次引发一轮重大的升浪，幅度超过1倍。在最后这个过程中，21个月的底部循环周期发生了变化，主要是受到了如下周期的制约：
2、52个月的顶部循环周期(52是费波纳兹数字13的4倍)，由于50是个重要的整数，可以把52理解为50整数周期：
1993年2月指数在1558点见顶后反复下挫了79%，之后大涨至1997年5月的1510点，出现另一个头部。以上两个头部之间的周期为52个月。再经过52个月后在2001年7月出现2223点的顶部。
结论：如果一个明显的底部运行21个月后指数处于相对较低位置，属于战略性的入市时机。
如果一个明显的顶部运行52(或50)个月后指数处于相对较高位置，属于阶段性离场时机。
从2002年1月重要底部1339点开始，21个月后在2003年9月。如果将来指数处于相对低位，可以战略性入市。实战中应提前1个月部署仓位。
从2001年6月重要顶部2245点开始，52个月后在2005年9月。如果将来指数处于相对高位，则应阶段性离场。受50个月周期的约束，实战中应提前两个月分批了结仓位。
二、大市震荡惨烈，反复上涨，巨大的风险和利润共存
1991年以来，中国股市有9次较大的升浪，涨幅最小为38%，最大为6.9倍，其他涨幅在1至3倍不等。有10次较大的跌浪，跌幅最小为23%，最大为79%，其他跌幅在30%至72%不等。
可以认为，每一次中小型升浪都提供了良好的投机机会；而每一次大型的升浪，都给战略投资者提供了巨大的获利机会。当然，成功与否在于是否能够选择到与指数同步上升甚至超过指数的个股。
同时，中国股市是一个风险教育场所。股市巨大的跌浪往往把许多没有经验的投资者套牢，在周期性的跌浪中，二八原理得到充分的阐述，相当一段时间只有大约20%的人赚钱，约80%的人处于浮动亏损状态。
整体的形态表明，中国股市过往10余年，呈现反复上涨的趋势。由于政策调控，股市得以维持阶梯状扬升，这是投资者虽或有阶段性遇挫但仍坚持长线持仓的主要原因。
近年来，大市在经历每一次跌幅在45%以上的中型跌浪之后，都有可能迎来一轮相当大的升浪，这一特征仍将维持多年，阶段性策略性交易是中国股市成功的重要法门。
三、个股交替涨跌，板块轮动联动明显
由于指数仍未能作为衍生工具交易，所以中国股市获利机会目前仍然体现在个股的选择上。这些个股的波动往往以板块特征出现，成为明显可操作的投资窍门。
由于中国股市的投资主体逐渐向大投资者过渡，集中的，板块的投资模式将成为重要的格局。板块投资可以起到联动的作用，操作上的优点是杠杆作用明显，可以收到事半功倍的效果。
四、与环球股市相呼应，具有明显的受制特征
在国内，一直存在着中国股市“独立论”。不可否认，任何事情都有相对独立的一面，这是唯物辨证法的科学观点。但是，许多人由于对“独立论”过分渲染而进入误区，使得一些重要的入市获利和回避风险的机会白白错过。
世界经济一体化并不是一句空言。只要客观地分析，就可以发现，中国股市与国际股市存在相当密切的联系。例如：
1997年—1998年亚洲金融风暴，中国股市大跌32%—56%；
1998年8月中下旬，香港政府救市港股大涨，中国内地股市反弹28%；
1999年4—8月，美国股市屡创新高，网络股暴涨，期间中国股市爆发了“5·19”行情，大涨71%，网络股板块成为市场宠儿。
2000年4月，国际互联网股灾爆发进入漫漫熊途，中国的科技网络股普遍暴跌超过60%；
2001年“9·11”美国遇袭事件后，国际经济前途迷茫，中国股市续跌30%；
2002年9月，美伊局势紧张，国际股市普遍下跌，中国股市反复下挫，5周时间跌幅达6%。
特别需要指出的是，目前许多投资基金的经理都是国外留学回来的，他们对国际股市的关注程度与96年以前有相当大的差别。由于投资基金已经成为中国股市的投资主力，这一点，很大程度上决定了今后中国股市的走势依然与国际股市有相当大的关联。
明白到这一点，就可以通过借鉴国际主要股市的趋势来辅助判断中国股市的阶段趋势，从而达到把握机会回避风险的目的。
结论：中国股市的以上特征，可以作为投资的辅助参考。站得高才能看得远，明智的投资者不应该做井底之蛙，充分地了解市场信息，利用信息，了解特征，利用特征，才能做股市中的不倒翁。
| 
