水皮杂谈

　　基金现在已经成了不得不说的故事。

　　不得不说的故事之一是“6.24”行情之谜。

　　在漫长的三个月等待中，越来越多的人对6月24日的政策行情开始看不懂，来自各种角落的推测和判断为“6.24”的巨量勾画出一幅令人心寒的画面，一方面是券商们说好了大家一起走，另一方面则是他们旗下或发起的基金约好了一起加仓，跳水的股价和基金的仓位是最好的说明。也就是说“6.24”行情至少在操作层面被人演化成了一次券商的逃命行情，而接棒的恰恰是摆脱不了关联交易的基金；

　　不得不说的故事之二是越来越多的基金正面临着发不出去的窘境。

　　尽管从华安基金开始发行至今不过一年，但是华安开放式基金所遭到的超额认购就再也没能降落此后发行的基金。最新的数据表明，融通新蓝筹仅筹资23亿元，创下基金发行新低，而老基金融鑫扩募仅发出一个零头5%，95%由承销商包销。

　　不得不说的故事之三就是差强人意的业绩。

　　早就有研究表明，握有政策面、资金面、人才面天时地利人和三大优势的基金业绩如果刨去认购新股的偏食所带来的利润，平均成绩低于散户水准和大盘标准收益，有行情时候追涨杀跌，没行情时候无所作为，就是基金公司本身也对基金经理看不入眼，以至基金经理的平均任期不过一年。投资者调查表明，大众对开放式基金没有热情，对现状满意的只有1／4，有投资意向的只有1／5。这些不得不说的故事，导致市场出现两种情况，一种是新基金上市即跌破面值，幅度最深的当日竟达5%以上，一买就套，新基金如何面对赎回的压力？另外一种就是必然出现的恶性竞争。证监会日前为此专文规范证券投资基金销售活动，明确五不准：不准向任何个人或机构以强制、抽奖等不正当方式销售基金；不得作虚假陈述和欺骗性宣传，误导投资者买卖基金；不得拒付投资人的合法认购、申购或者赎回申请；不得以排挤竞争对手为目的，恶意压低基金的服务收费；不得以任何形式向投资人保证获利或者承诺最低收益。“五不准”的前提就是已经有了这“五大现象”。

　　不得不说的故事反映到行情上就是欲上不能，欲下不忍。欲上没有增量资金倒仓，谁去接老基金手上的货？券商兑现的资金根本不可能再次入市，因为要还委托理财款；欲下，代价又实在太大，巨额帐面亏损如何在年报上交待？如此一来，市场可以牛皮，基金则是火烧眉头，历史遗留问题就会集中爆发，击鼓传花的游戏就进行不下去。

　　北京电视台证券无限周刊问水皮今后的监管重点会是谁？水皮的回答是基金。从历史的经验看，2001年是上市公司的爆炸年，银广夏、东方电子、蓝田股份、中科创业、亿安科技就是成果；2002年是券商的清算年，南方证券、中经开、鞍山证券、大连证券、浙江证券“二死三伤”；2003年，根据工作重心转移的惯例，轮也轮到基金了。

　　这并不是水皮自己的判断，朱镕基总理在2001年初答记者问中就是这么回答的，“从今年开始，中国证券市场的任务，或者说中国证监会的任务，就是要加强监管，通过法制规范的办法，来实行公正、公平、公开。当然，它的监管重点是上市公司、证券公司和投资基金”。

　　就算是提醒吧！