●记者李俊发自上海

　　连续停牌两天，并神密召开股东大会的湖北兴化(600886)9月26日终于公告，国家开发投资公司受让中石化所持有的1.6亿股湖北兴化国有法人股已获证监会要约收购豁免，公司同时将更名为国投电力股份有限公司，并将公司地址由湖北荆门迁往甘肃兰州。

　　来自国投的6位候选人如期当选董事，原国投电力总公司总经理卜繁森当选湖北兴化新任董事长。

　　由于湖北兴化是去年9月证监会发文以来第一家全额资产置换，并申请三个月停牌重组的上市公司，一直颇引市场关注。

　　针对市场关注的湖北兴化中期亏损，新置入的三块电力资产负债率居高不下，以及今后公司的发展等是否会有根本改变呢？

　　刚当选的董事长卜繁森告诉记者，在没有介入资本市场以前，国投的发展资金主要向银行借贷，这直接导致了公司的负债率居高不下，负债率由重组前的5.49%上升到目前的72%，负债总额高达34.36亿元。对同一个拥有同样大资本的企业来说，在现金流有保证的情况下，如果是负责率高，说明资本运营效率更高，社会信用更能得到认可。

　　有关专家则认为，今年中报后，整个电力板块的负债率是35%，华能国际才31%，像湖北兴化72%的负债率明显是偏高的。

　　值得注意的是，本次国投注入的三家电力公司的装机容量仅150万瓦千，仅相当于母公司总装机容量的10%左右，国投是否会效仿同行国电电力，不断地将其他优质资产注入到上市公司呢？

　　对此卜繁森一再强调，国投入主湖北兴化是一个长期战略，不是仅仅为了把这三个项目的股权放进上市公司，现在对这个公司的定位是电力控股公司，今后国投的资产凡具备条件的都将逐步注入。

　　在电力改革的大背景下，今后几年整个社会发电资产的重组将会步入高潮，将来湖北兴化也要积极介入。

　　已经完成了资产置换的湖北兴化，今年中报依然亏损6636万元，并且预计第三季度继续亏损，巨额亏损无疑会拖累重组后新公司的业绩。

　　卜繁森认为资产置换以后，电力资产产生的效益就可以进去，从当年现金流看，应该是有收益的，但账面上全年仍然亏损。

　　就目前投资者关注的新进去的电力资产究竟能否盈利的能力问题，繁森作进一步解释道，本次注入的资产和股权相当于国投电力总公司的10%多一点，应该说在国投电力的资产中，这三块是属于成熟的资产，相信年内会向投资者交上一份满意的答案。

　　眼下湖北兴化的重组已经告一段落，与以往报表重组不同的是，本次实现了主营业务的彻底转型，今后的发展是否如董事长说的那么顺利，广大投资者不妨拭目以待。

　　《国际金融报》(2002年09月27日第七版)