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前言：
国家近期出台了一系列政策和法规，代办股份转让系统(以下简称三板市场)风云变幻。而三板市场的投机机遇就掩藏在风险背后，有人甚至将三板市场称为冒险家的乐园。
2002年9月16日，证券业协会表示代办股份转让系统的退市公司股份全流通将对三板市
场的未来产生深远影响。虽然，证券业协会随后表示实行全流通尚无时间表，但是随着游戏规则出现重大改变，三板市场的投资机会已经突显出来了。三板市场的公司一旦达到上市条件就可以转到主板市场上市，而股权全流通将不可避免地吸引主力资金的介入更是加大了三板市场的投机吸引力。
但是，也有专家指出，由于三板市场的规模极小，很容易出现股价操纵的现象。此外，这些公司只是存在今后上市的可能性，如果中小投资者盲目冲进去，很可能成为接最后一棒的人。即使是机构受到重组后股权的全流通的吸引，要对退市公司进行重组，这些公司的高额负债率也将带来很大麻烦。
新规出台曙光再现
股份代办转让市场对于大多数的投资者而言，应该来讲还是一个陌生的市场，这种论断，不但是从其设立的时间来讲，还有就是针对知道三板的投资者而言的。首先，三板市场的开办是在2001年的下半年，到现在也不过一年多。其次，由于其原先每周仅交易三次，使得很多投资者不了解，甚至是根本不知道。但是，我们还是有一些细心的投资者发现了它，并且看到，在主板市场还是风雨飘摇时，三板市场的走势依然是我行我素，稳步上扬；参与其中的投资者不但没有受到主板下跌带来的影响，而且从中还略有盈利，致使他们不得不问，到底是什么原因，使得三板市场出现这样的局面？主要是国家近期出台了一系列政策和法规，使得三板市场，迎来了前所未有的发展机遇。
主板投资者移情三板
由于主板市场获利机会的减少，部分资金的投资者预测今年的行情非常清淡，使得投资者不得不考虑其他的获利途径，而恰在此时，股份代办转让市场的火爆行情，吸引了投资者的目光，致使部分主板市场的投资者，投到了三板的怀抱，这样以来，本身就已经火爆的市场，又遇新军的加盟，再加上股份代办转让市场投资品种的狭小，充沛的资金使得市场出现火爆行情，可以说是天时、地利、人和的组合，促成了该市场的持续走强。
规则重大改变
游戏规则的进一步完善和交易规则的重大改变，使得这个市场的交投更趋活跃，参与者也越来越多。8月29日中国证券业协会发布《关于改进代办股份转让工作的通知》调整了转让方式。即一周三次改为五次。随着《通知》的颁布，股份代办转让市场将更加规范，三板市场的功能将发挥的更加有效。投资者的交易热情更加高涨。与此同时，为了维护持有退市股票的投资者利益，管理层规定：已进行每周五次交易的股份代办转让的股票，其股东权益为正值或净利润为正值。到目前为止，只有水仙A、水仙B和粤金曼不满足该条件，其余股票都具备了这个条件。这样以来，每周交易增加了两次，无形当中，就增加了整个市场的流动性和市场内投资者的获利机会，同时也减少了投资者持有股票的潜在风险。
扩容正在进行
随着退市公司的逐步增多，股份代办转让市场将迎来一个新的高速扩容期。9月20日粤金曼已开始进行转让。同时，深中浩的确权正在全面展开；原NET、STAQ系统挂牌的公司也在积极地进行重组，希望能够在不久的将来能够登陆三板市场。因而可以乐观地估计，三板市场将会不断增添新鲜血液，同时也不能排除从三板市场登陆主板市场神话的演绎。
未来前景光明
9月16日中国证券业协会负责人发表“退市公司重组后可全流通的讲话”。这样就赋予了三板市场更加伟大的历史使命，在中国资本市场和国际资本市场对接过程中，发挥了无可替代的桥梁和纽带作用，这样既增加了三板市场的投资机会，又增加了题材炒作的可能，由此可以预见，未来三板市场的行情还会得到延伸。
风险不容忽视
本周五，刚刚挂牌上市的粤金曼大跌35.93%，所以投资者对股份代办转让市场应当有一个清醒地认识，这个市场是一个投机性很强的市场，既然说到投机我们就要了解投机的游戏规则，尤其是在资本市场，价格往往是决定其是否具有投机价值的根本所在，而市场目前的这种下跌，恰恰是有给投资者提供一次好的投机机会，近期股份代办转让市场正处在一个高速扩容时期，介入的机会应当说不大，投资者还应耐心等待这一机会的到来，而对粤金曼以及未来即将挂牌上市的主板退市公司来说，重组这样的公司虽然会在市场上带来很高的利润，尤其是重组后股权的全流通，是相当具有吸引力的，但其高额的负债率，同样给重组者带来较大的麻烦，这些问题就是投资者后市所要重点研究的重要之处，对这些退市公司基本面的研究就显得尤为重要，而在介入个股时，建议投资者不要把鸡蛋放在一个篮子里，因为这样做的结果，会带来较大的投资风险。(辽证三营 吴光军)
附：三板市场大事记
1、2001年6月12日，中国证券业协会发布《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》。
2、2001年7月5日，中国证监会新闻发言人就代办股份转让工作发表谈话。
3、2001年7月16日，原STAQ系统挂牌交易的大自然、长白股份开始由指定证券公司提供代办服务，拉开了券商代办股份转让服务的序幕。当日两股均以转让价格的上限成交，惜售氛围极其浓烈，大自然仅以1手成交。
4、2001年8月6日，中国证券业协会在北京召开了股份转让业务规范与监管会议。同时，借壳原NET系统挂牌公司“东方实业”的海南第一投资600515登陆主板，开始在上海证券交易所挂牌交易。
5、2001年9月中旬，中国证券业协会在北京召开了股份转让阶段性总结会议，指出“试点顺利，规范发展”。
6、2001年11月28日，中国证券业协会发布《股份转让公司信息披露实施细则》。
7、2001年12月10日，原主板退市公司水仙电器正式在三板落户，首日转让价格为4.5元4月13日主板最后停牌价为4.8元，当日成交46.2万股。
8、2002年初，中国证券业协会举办了“股份转让公司信息披露培训班”。
9、2002年6月5日，原湛江供销在NET系统流通的6210万股流通法人股，与中国乡镇企业投资开发有限公司持有的北京鹫峰科技开发股份有限公司的股份，以自愿为原则按2比1的比例置换后的3105万股鹫峰科技进入代办股份转让系统。
10、2002年6月6日，中国证券业协会发布“关于进一步加强风险揭示工作的通知，”次日，三板个股开始大幅回调。
11、2002年8月20日，中国证券业协会负责人就已开办1年多的代办股份转让系统回答了记者提问，计划改变交易次数，使得沉寂了近3个月的代办市场再度引起关注。
12、2002年8月29日，中国证券业协会发布《关于改进代办股份转让工作的通知》。
13、2002年9月5日，三大证券报头版同时发表有关退市公司终止上市的记者观察，文中提出大多数退市公司仍具有合法的存续条件，可申请进行代办转让。
14、2002年9月6日，中国证券业协会负责人又公开针对投资者如何参与代办转让发表谈话。
15、2002年9月9日，主板退市公司粤金曼公告，公司股份转让将于9月20日开始。
16、2002年9月12日，借壳原STAQ系统挂牌公司恒通集团的港岳永昌公告，公司股份转让将于9月27日开始。
17、2002年9月13日，三大证券报头版同时载文“代办股份转让步伐加快”，指出去年退市的3家公司股份转让问题即将全部解决，今年退市的公司股份挂牌工作正在主办券商协助下积极稳妥地进行，STAQ、NET系统遗留问题基本解决。
18、2002年9月16日，三大证券报头版刊登中国证券业协会负责人谈话：“退市公司重组后股份可全流通”，该项政策出台，是“6·２4”国有股停止二级市场减持之后对市场影响最大的政策，当日三板股票全线跌停，上证指数盘中一度跌破1600点整数关口，收盘勉强站在1604点，当日下跌21.68点。
19、2002年9月16日，中国证券业协会负责人就鼓励退市公司重组有关问题回答了记者的提问。这位负责人说，所谓代办股份转让系统退市公司股份全流通，是指大股东或参与资产重组的置换方通过重组使退市公司满足一定条件并经过严格审核程序后的股份转让。这与主板上市公司的股份全流通完全不同。
20、2002年9月17日，三大证券报头版刊登中国证监会有关负责人谈话，就前日消息明确指出，股份转让系统的这一措施与主板上市公司的股份全流通是两个不同的概念，目前还未考虑主板市场股份全流通的问题。当日主板市场震荡加剧，上证指数收盘1604点。
21、2002年09月20日，代办股份转让系统将根据公司质量，股份实行分类转让。对于每周转让五次的股票，股票简称最后的一个字符为阿拉伯数字“5”；对于每周一、三、五各转让一次，每周转让三次的股票，股票简称最后的一个字符为阿拉伯数字“3”。
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