日前,ST康达尔(000048)的第一大股东深圳市龙岗区投资管理有限公司宣布,分别向深圳市华超投资发展有限公司及深圳市众泉建设监理有限公司转让其所持有的ST康达尔国有股权,这将是康达尔尝试走出困境、改变命运的又一次重大尝试。

　　漫漫回归路

　　作为深圳的一家老牌上市公司,ST康达尔曾是华南地区最大的肉鸡育种中心。1999年,公司开始资产重组,由此转入了"中科系"的旋涡。

　　从2001年开始,龙岗区投资管理有限公司重新拾起第一大股东的责任,2001年8月9日,公司宣布将名称变更为"深圳市康达尔(集团)股份有限公司"。不但从名称上由"中科创业"改回到康达尔,新的管理层也宣布公司主业将回归到传统的农产品生产。

　　改个名字只是表面上的东西,真正要改变的是公司的基本面,而基本面的改观就不是一朝一夕的事情了。

　　从1999年到2000年底,中科系在不到两年的时间内给康达尔造成了巨大的隐患和伤害。ST康达尔2000年以来一直在大比例地计提减值准备,由此弥补股市投资的巨大亏损。2000年底已提取1.8亿元坏帐准备；2001年中期又提取4858万元坏帐准备；两笔合计已经提取2.2858亿元。

　　同时,在中科系控制康达尔期间,公司曾大举借债和对外担保,据统计,截至2001年9月30日,公司长期负债和流动负债高达13.9亿元,虽然在2001年下半年公司逐步理顺了与部分债权银行的关系,但到2001年底,仍有8亿元的过期贷款。

　　国有资本退出

　　2000年和2001年,ST康达尔连续两年对历史遗留问题进行了清理,出现了较大的亏损,公司的每股净资产也下降到了0.13元,今年中期,在连续两年亏损后,康达尔终于实现了盈利,但从半年报情况看,公司经营上的困境仍没有得到实质上的改观,公司主营业务收入和主营业务利润较去年中期有较大的萎缩,盈利主要是依靠报告期管理费用开支大幅度的降低以及处置固定资产的收益。而同期,ST康达尔的资产负债率仍然高得惊人,指望依靠农业主营的盈利来偿还负债显然是不现实的。

　　2001年初,以《进一步加快我市国有企业改革和发展的实施意见》及11个配套文件出台为标志,深圳市新一轮国企改革启动,作为重心的深圳本地股重组的速度明显加快,根据深圳市政府在2000年《关于今年上半年国民经济和社会发展计划执行情况的报告》中提及的深圳本地股重组精神,对于像ST康达尔这样资产质量差、产业分散,主业发展前景黯淡、盈利水平低以致亏损的公司,将实行整体转让和国有资本的退出。

　　龙岗区投资管理公司本次转让ST康达尔的股权显然是贯彻了深圳市政府的这一精神,虽然每股转让价格只有0.13元,回收的资金并不多,但通过国有资本的退出、引进新的资本,也给ST康达尔带来了新的希望。

　　康达尔能否就此迎来新生,完成自中科创业事件以来的一次真正的重组,将需要时间的考验。

　　(健桥证券研究所 刘文斐 余磊)