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立栋
继上海、深圳两地之后，陕西也开始酝酿对省内上市公司进行大规模的重组。
截至今年7月底，陕西24家上市公司总市值相当于全省GDP的28%，而正是这些相对优良的资产在2001年业绩全面滑坡。
陕西的目的很明确：要最大限度地发挥“壳资源的作用，提升上市公司的融资能力。据测算，如果这24家上市公司中有一半每年能正常配股或增发新股，则年融资能力将达到20亿元左右。
上市公司的多寡强弱往往是当地经济的一种基本体现，而融资能力恢复与否直接关系到当地经济发展的前景，陕西人着急是有原因的。
政府对上市公司重组的动力来自哪里？
我想原因不外乎两方面：一是上市公司对当地经济的贡献率较高；二是当地的市场化水平低，政府对经济的直接干预比较多。
在目前公司治理结构尚不完善的情况下，政府主导型的重组行为无疑是一种合理而有效的选择。
然而我注意到，无论陕西还是上海和深圳，重组上市公司的过程中都是以国有及国有控股公司之间的兼并重组为主。尽管在不少场合，政府管理部门也都表示了对多元投资主体的兴趣，但由于没有具体的操作性强的实施细则，因此民间资本和外资在这个过程中没有发挥出应有的作用。
一方面是通过行政手段对国有资产进行“强弱组合甚至“弱弱组合；而另一方面，大量的民间资本和外资却等在场外摸不着门，这样的状况耐人寻味。
其实，单纯以国有资本来改造上市公司是在以往特殊政策环境下的一种无奈选择。从长远来看，推动上市公司重组还需要另外两股重要力量：即民间资本和外资。
据统计，2000年度沪深两市149起并购案中，按股权受让方分类，民营企业有99起，占67%。经济发达地区的高科技企业并购内地绩差公司更是表现出疾速上升的势头，如广州新太科技重组远洋渔业。由于能有效弥补民营企业融资方面的劣势，民营企业加入到资本市场兼并收购活动的热情非常之高。
另一方面，外资直接收购国有股权在实际的运作中虽然还有一定的政策障碍，但资本市场中外资并购的暗流涌动却是不争的事实，如上海贝尔阿尔卡特成为上海贝岭的第二大股东、韩国三星康宁成为赛格三星的大东家等。
其实，无论是市场自发型还是政府主导型，重组上市公司对资本的需求是一致的，无论你是国有资本还是民间资本。
可以想见，如果民间资本进入政策真正得以落实、外资进入的有关政策得以解冻，上市公司的重组将会更多地以市场自发的形式来进行，也只有那样，政府动用大量资源来重组上市公司的无奈之举就不会太多了。
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