自从去年下半年股市见顶回落后，投资者对证券投资失去了信心，尽管今年出台了不少利好政策，可股市依旧低迷，成交量稀少，弱势特征明显。房产市场虽然火爆，但在一个接一个调控政策出台后，房价究竟还能涨多少，没有人能讲得清楚。作为市民投资的两大重点，我们认为股市中的机会比房市相对多一些，尽管股市目前仍处于弱势之中，只要操作得当，同样可以取得不错的收益。

　　文/本刊记者 汪标

　　早在今年上半年，编辑部就准备推出一组稿子，全面分析一下下半年的投资机会。当时，我们的主要观点是，股市一定会出现一波大行情，房市将出现头部迹象，房价可能滞涨或小幅下跌。不料，还没等我们把稿子发出来，股市就爆发了“6.24”行情，把我们预计的行情提前演绎了。

　　如今，股市在短暂冲高后，又趋于平静了，房产市场在一个又一个利空政策的打压下，也面临着降温，在这种弱势市场中，投资者应该如何把握投资机会呢？

　　在弱势市场中，主要的操作策略有两种，一是保守型投资，以持有现金为主，只要不亏本就可以跑赢大势；另一种是激进型投资，在弱势市场中，正好可以进行建仓，逢低买入，等待牛市的到来。无数的事实证明，能够赚到大钱的人，往往是在弱势中敢于投资的人。

　　现金为王 保本为上

　　让我们先来看一看保守型投资。由于目前国内的通货膨胀率为负数，并不需要有太高的回报率就可以达到保值增值的目的，甚至不做任何投资，拿着现金也不会贬值。对于保守型投资者来说，目前可供选择的品种还是比较多的，如定期储蓄、国债、企业债以及一些风险较低的信托产品等。

　　虽然，这些投资品种的收益率并不是很高，如定期储蓄的利率不到2%，国债的收益率在2%~3%之间，企业债比国债收益率略高，低风险信托的收益率在4%-5%左右，但保本还是不成问题的。这和目前投资股市“买什么，套什么”的情况相比，要好得多了。

　　当然，保守型投资可能会错过大的投资机会，如今年上半年，不少基金采取了保守型投资策略，大量买入国债，结果“6.24”行情爆发，基金大面积“踏空”，出现了集体抛售国债，抢购股票的情况。可等基金调整好仓位后，行情已经告一段落了。可见，只有搞组合投资，兼顾风险和收益，才能取得理想的投资回报。

　　熊市建仓 牛市获利

　　对于激进型投资者来说，熊市是最好的建仓机会。就拿房产市场来说吧，1998-1999年是房地产最低迷的时期，那时候买房的人不多，开发商是陪着笑脸卖房，房价也远比现在低。但当时买房的人现在真的笑不动了，从2000年开始，房价直线上升，特别是今年上半年，房产市场出现了空前火爆的场面，一些楼盘的价格比2年前翻了一番还多，如果是前两年按揭买的房，收益率将达到百分之几百。而这些投资者之所以能取得如此丰厚的回报，关键是把握了入市的时机——熊市。

　　而今年进入房产市场的购房者，情况就不同了，今年是房产市场的牛市，房价仍在不停地上涨，供应量也在大幅度上升，加上政策的调控，房产市场的降温是难免的。显然，今年的购房者要想在短期内获得丰厚的回报是不可能的。

　　与房产市场形成鲜明对照的是股票市场，从去年下半年开始，股市进入熊市，至今已经1年多了。期间虽然出现过几次反弹，但反弹力度都不大，显然，股市仍然处于熊市之中，没有人能准确预测出股市何时会涨，也没有人能准确估计到股市会跌到哪里。显然，目前投资股市要比投资房产机会大，股市已经跌了20%，宏观面、基本面、政策面都在鼓励做多，下跌的空间已经不大了，最多是以时间换空间。目前，国内有1200多只股票，从中难道还找不出几只年回报率超过5%的股票吗？即使不买股票，也可以买基金，从5只开放式基金的情况看，除一只亏损外，其余都有赢利，南方稳健成长一年的分红率就达到5.5%，这还是在行情不太好的情况下取得的。可见，此时投资股市，机遇大于风险。

　　组合投资 趋利避害

　　要想取得理想的收益，又不愿意承担太大的风险，惟一的办法就是进行合理的投资组合。目前，国内可供组合的投资品种众多，但并不是每一个品种都能放进投资组合中去的。例如实业投资，不仅需要一定的资金，还需要一定的专业知识，这就不是一般的投资者所能参与的了。还有集藏，不仅要有眼光，还要有耐心，有资金，对于那些集藏爱好者自然是没有太大问题，但对于只有资金而不懂集藏的人来说，盲目介入风险就比较大了。目前，老百姓最有可能参与的投资品种是证券和房产，这两类也就成了多数家庭投资组合的重要组成部分。由于房产市场正处于牛市的末期，现在介入存在不小的风险，因此我们建议投资者还是以观望为主，如果是购买自住房问题还不大，如果是购买投资型房产，就要小心了。

　　证券市场永远是机会最多的地方，尽管股市仍处于低迷期，但这应该成为投资者重点投资的领域。根据资料显示，近几个月是开放式基金的发行密集期，已发行、正在发行和将要发行的开放式基金达到14只，预计可吸纳资金500亿元，这一规模已经接近了封闭式基金的现有规模。预计开放式基金明年将超过封闭式基金，成为市场上的新主力。由于开放式基金大多是新成立，握有大量的现金，它们进入股市是早晚的事，随着基金的建仓，证券市场有望出现新一轮的上升行情。

　　在证券市场上，我们有三种选择，一是买债券，收益率不高，但不太会亏本；二是买基金，有20%的机会会亏损5%，有60%的机会会赢利8%，有20%的机会会赢利10%以上，平均利润率大约位5.8%；三是买股票，我们可以选择一些业绩比较稳定，股价处于低位，下跌空间不大，上涨较有潜力的股票，假定有30%的机会会亏损10%，有50%的机会会赢利10%，有20%的机会会赢利20%，平均利润率位6%，略高于买基金。

　　我么可以对这三类产品进行组合，来达到资产增值的目的。对于保守型投资者来说，他们可以只买债券，信守“现金为王”的原则，其资产收益率也就是债券的收益率，大约在2.5%左右。而激进型投资者显然不满足这样的结果，他们会将资金全部用于购买股票，这样收益率还是不错的，平均可以达到6%。如果运气好，能够通过二级市场配售中到新股，收益率还会提高。当然，如果选股得当，买到了牛股，他们最高收益率可以超过20%。收益率高风险自然大，特别是在弱势市场中，买股票被套是常见现象，最坏的情况是亏损10%。一旦出现股票下跌，一定要注意止损，这是弱势投资中的关键。如果是全部买基金，风险会小一些，但收益率也会低一些，加上不能参与市值配售，收益率最高也就在10%左右，最坏的情况会亏损5%，要比直接买股票亏损少一些。

　　如果我们将三中产品组合在一起，用30%的资金买债券，40%的资金买基金，30%的钱买股票，效果也是相当不错的。根据计算，该组合的平均收益率为4.87%，最坏的情况会出现4.25%的亏损，但这样的几率非常小，只有6%。最好的情况可以取得10.75%的收益，出现如此高收益的几率同样不大，仅为4%。虽然收益率不算很高，但该组合的好处就是波动较小，还可以根据市场情况进行调整。股市好了，可以增加股票投资的比重，股市不好，也可以转回债券，做防守型投资。当然了，对于那些有资金没有时间的白领来说，统统买基金算了，时间长了，收益还是能令人满意的。

　　激进型投资品种：股票仍是首选

　　保守型投资品种：储蓄与债券

　　稳健型投资品种：可转债、基金与信托