作者：龚迪文

　　曾经有人认为，深圳股市的起点不是1991年9月，而是1990年初，因为1990年曾由深发展的高回报率引发一波大升浪，目前的深发展长期走势图可看到深发展从1991年元月67元高位回落，所以认为深圳股市的起点是1990年初。据此认为，深圳股市第一浪是1990年，1991年9月到1993年2月为第三浪，而1996年初到1997年5月为第五浪见顶，第一大升浪结束。过 去，笔者对这一观点表示怀疑，现在看来，这种数浪方式可信度很大，两市成指印证了97年5月至今一直处在调整之中。

　　费波纳茨大周期

　　费波纳茨周期1、2、3、5、8、13、21……已被众多投资者所熟悉，深圳股市多次呈现这种周期波动规律。从深圳股市历史看，今年是步入这个敏感的大周期的时候。如果深圳股市起点为1990年，那么整个第一个上升周期从1990年初到1997年共8年，而1997年到2002年完成了另一个5年周期的调整。1990年到2002年正好13年，进入周期的另一个重要时刻，是否预示着中国股市第一个大循环即将结束呢？果真如此的话，2003年进入新一轮循环的概率大大增加。

　　深发展走势分析：

　　复权后的月线图可以看出，1997年5月之前呈较清晰的5个上升浪，而1997年到今年A、B、C也较明朗，难怪有人认为该股已进入新一轮升浪。我不怀疑1999年5月的9.54元(复权价)和今年元月低点9.47元是一个长期底部，但今年立即展开升浪的可能性很小。首先，各项周线指标处在严重超买位置，包括KDJ、RSI和MACD等，特别是SSL一根长红线顶在目前价位的上方，为冲破16元上方阻力增加了难度。换句话说，从1999年12月到2001年7月曾在16-17元价位横盘长达一年零8个月，这是一个巨量成交的密集区，要冲破这一阻力区必须具备以下条件：其一是在短时间内放出有史以来的巨量；其二是横盘调整至少半年以上。目前看不到这种上攻的能量，在严重超买的情况向下调整的可能性不能排除，而筑底充分绝非坏事。

　　今年指数走势波型结构分析今年深成指低点出现在元月22日2664点和元月29日2661点，构筑小双底回升。从最低点元月29日2661点起到3月12日为A浪上升，时间是21天；从3月12日最高点3393点到6月6日低点2948点为B浪下挫，时间是58天；从6月6日到7月4日最高点3586点为C浪，时间长度与A浪一样，也是21天，且受阻于C3浪之4浪高点去年12月5日3613点，以及去年全程下跌的0.382的反弹阻力3600点。所以，今年元月到6月的反弹为大C浪中4浪反弹结束，从7月4日开始步入今年下半年的探底走势之中。

　　从7月4日至8月13日低点3357点完成大C浪之第5波的C1浪下跌，从8月13日到8月22日3499点(或9月4日)为C2浪，9月4日开始进入C3浪主跌段，如果下周再破9月11日低点3306点的话，跌势有可能加速，应引起高度重视。

　　下周要特别关注今年反弹的龙头股的表现，象深发展、深深房、深宝安、中海发展等。关注周线技术指标：

　　MACD：3月份和6月份的反弹，MACD红柱线形成双峰回落，两市综指的该指标呈背驰之势，自6月见顶之后，柱线不断缩短，本周已靠近0线，即将出现DIF与MACD出现交叉发生周线卖出信号。

　　SSL：在钱龙软件里，从去年8月至今的SSL红线成交密集区顶在目前指数上方，构成强阻力区，尤以180指数最明显，上海综指正处在阻力区的下方，弱势明显，至少目前不具备反身上攻的条件。

　　BOLL：从周线指标看，6·24之前，指数一直处中轴之下的弱势区，6·24以后，碰到上轨后不断回落，但从7月初至今一直在强势区运行，本周触及中轴出现短暂反弹，目前正处临界水平，只要下周走低，周线立即击破中轴进入弱势区，加上日线指标极弱，所以应高度重视下周初走势。

　　RSI和KDJ：深成指周线RSI已打破自去年10月形成的上升支撑线，上海综指仍处在上升支撑线之上，但下周打破支撑的可能性增大。KDJ自7月底出现死叉之后，不断下行，正处在下跌中段，没有底部特征。

　　周线作为中线指标，从以上几个指标综合判断，中线仍然向淡，短线反复很难改变这一趋势。况且由于成交量一直低迷，均线呈空头排列，短线也不见得有什么表现，所以9月中下旬大盘难有起色。

　　今年大盘将构筑双底

　　今年6月与去年12月形成双顶渐趋明朗，不少人认为今年是头肩底反弹高度可达2000点，看来越来越不现实，相反，以1339点为底，以1750点为顶，今年走一个箱体调整将是主基调，2002年将构筑长达一年左右的双底，此底正象深成指94年7月的944点和1996年元月924点一样，只有这种“坚实”的底部结构形成之后，才有望展开一轮持久的升浪。

　　近期观察深成指月线指标，正出现全年筑底迹象。以月线6RSI为例，94年最低点是13.90，96年低点为25.94,呈现一个跨度长达一年多的双底大背离。同期的KD指标在96年初出现两次背离信号。这种背驰信号为观察熊市是否结束提供了很直观依据。

　　今年6月份深成指月线6RSI反弹到54，与94年7月反弹的高点一样也是54，且今年元月低点15.12与94年低点13.9也相近。可以预见，如果今年底(或明年初)指数再见今年元月低点，到时RSI必将出现与96年初相同的背离现象。KD的K指标今年反弹高度已大大超过94年高点33，达到68，到今年底出现指数低点之时，KD的背离程度将更甚于96年初，是一个中长期大底无疑。

　　中线看淡、长线看好

　　上期本栏从深沪成份股指数波型特征、时间周期以及个股走势特点说明目前市场仍然面临最后一轮探底。本期则从另外角度阐明2003年牛市来临之前，这种下跌探底的必要性和必然性。而且，尽管处在熊市末期，风险仍不能轻视。以上分析仅供投资者参考，且有待市场去验证，如果下周走势明显偏弱，并在近期回补6·24大缺口，那么笔者的以上分析将成立，此进程越快，对来年的股市越有利。