上市公司争食基金大餐

　　对上市公司而言，最关键的问题在于——是不是真正有志于在基金管理市场有所建树，因为一旦介入基金管理市场就必须做长期投资打算，作战略性介入，而不是一个类似委托理财的短期行为，更不能是一时的头脑发热。

　　编者按：毫无疑问，基金管理公司正成为上市公司对外投资的新热点，较高的赢利预期，是手中拥有不菲闲置资金的上市公司进军基金管理市场的主要动力，但是，基金管理市场的竞争愈演愈烈，有关降低基金管理费的呼声愈来愈高，部分上市公司虽然捷足先登，未来的道路却充满了变数。

　　本报记者于凌波／文

　　在参股券商分红缩水、委托理财风险重重的情况下，上市公司究竟能在基金管理市场上分几杯羹?

　　从未涉足金融业的粤美的A和广州药业8月底宣布，与广州证券联合发起筹建金鹰基金管理有限公司，两家上市公司将各出资2000万元，持股比例各占20％。这一行动显示，自去年7月以来，广州13家机构连续“好人举手”，申请设立基金管理公司的要求有了第一个实质性结果。

　　从张裕A欲想参股天同基金到武钢股份参与筹建长信基金管理公司，再到广东上市公司的群起响应，越来越多的上市公司正欲在中国新兴基金管理市场上扮演角色。但在参股券商分红缩水、委托理财风险重重的情况下，上市公司究竟能在基金管理市场上分羹几何？捷足要先登

　　“基金管理市场正在走出壁垒较高的资格垄断阶段，而逐步具备竞争色彩。对于处在发展初期的这一市场，上市公司正准备捷足先登。”基金研究专家刘传葵说。

　　记者在已正式运作的南方、华夏、博时、长盛、富国等老牌基金管理公司股东名单上发现，证券公司和信托投资公司的名字占据了大部分版图，而直到去年5月2日成立的银华基金管理公司股东名单上，才可以看到首创集团一个实业公司的名字。

　　不过，去年5月出台的“好人举手制”，为产业资本进入基金业开了绿灯，去年下半年，张裕A率先公告，将成为天同基金发起人，这一举动使其成了部分资金较为充裕欲进军金融业的上市公司的榜样，虽然张裕A的行动未果，但其先行者的影响不言而喻。而在今年宣布筹建的基金管理公司中，上市公司已开始频频亮相。

　　基金管理市场主体资格的放宽使越来越多的上市公司看到了新机会。有分析人士指出：原有以证券公司和信托公司为主的基金管理公司投资主体的资源已明显不足。因为证券信托机构虽然有金融身份证优势，但全国100多家券商未必都符合参与基金管理公司的资格要求，而许多信托公司前景不定。另外，中国基金管理市场的发展也需要降低设立门槛，而扩大发起人的范围，开拓新的股东资源，则是基金业发展的前提。

　　因为每个基金发起人的实收资本有不少于3亿元的资格要求，使实力雄厚的上市公司较其它非金融机构更有资本优势。但也正是因为这一资格要求使中国上市公司中第一个宣布参股基金管理公司的张裕A没有获批，进军基金管理市场的行动浅尝辄止。

　　但张裕A的受挫并没有影响更多的上市公司参与筹建基金管理公司的行动，据说，较高的利润预期是这些上市公司进军基金管理市场的主要动力，从现在的情况看，投资基金管理公司获取的利润还是相当不菲的。有关业内人士称：目前，中国的基金管理费分类收取，一种是固定费率，年费率为2.5％,一种是固定费用加业绩报酬。目前一般开放式基金都以40-60亿为募集目标，管理如此规模的基金一年仅管理费就近亿元，基金管理费分红每年都将让股东获得至少30-40％的投资收益。而随着管理基金规模和数量的提高，管理费收益将更为可观。这对于手中拥有不菲闲置资金的上市公司来说，确是一个不可多得的资金投资渠道。

　　粤美的A证券事务代表向春江向本报记者表示：参股金鹰基金管理公司是粤美的A多元化投资的首次尝试，公司对试水金融业非常谨慎，因为参股基金相对于其它金融类投资风险较小，另外，国内基金已到了大发展的阶段，现在介入时机应当不错。

　　刘传葵认为：从目前已正式公告的几个参股实例可以看出，上市公司一般只掏出2000万元就可以拥有基金管理公司20％的股权，而等量的投资如果投向商业银行、保险公司、证券公司等其它金融领域，往往只能在股东名单上居于末席，没有太多的发言权。而且，尽早参股基金管理公司，可以确立自身在基金管理市场的地位。

　　另外，也有分析人士认为，上市公司参与基金管理市场还有利于基金管理公司治理结构的完善。有关人士指出：以证券公司为主体股东的基金管理公司必然存在一定的投资关联利益，而以实业为基础的上市公司会相对弱化利益关联问题。

　　据说，作为基金管理公司发起人的证券公司和信托公司也愿意吸引更多的实业股东联袂作战。向春江透露：参股金鹰之举正是广州证券主动上门的结果，加上广州药业和四川南方新希望公司参与，四方就股权结构进行过专门谈判，才形成最后的制衡格局。

　　随着频频的好人举手行动，更多的上市公司将出现在中国基金管理市场上。收获有待时日

　　“虽然基金管理市场的发展需要更多主体的参与，但并不是所有的上市公司都应该参与到这一市场中来。其竞争性正在日益体现出来。”刘传葵向本报记者强调。

　　经济学专家吴晓求早就公开断言，“基金管理费将总体下降，投资基金管理公司的高回报将面临挑战。”基金分析人士也普遍认为基金管理市场参与者的热情将因回报率的下降而锐减。如果上市公司一窝蜂跑到这一市场分羹，未必会获得预期收益。

　　随着基金管理公司的增多，如果基金产品得不到市场认同，基金管理公司也将面临优胜劣汰，就如同一度趋之若鹜的证券公司现在面临增资扩股困境一样。上市公司参与到基金管理市场不会没有风险，因此慎重地选择合作伙伴就变得极为重要。

　　另外，目前上市公司还不太可能争得基金管理公司的主发起人之位，因此在基金管理市场中还处在相对从属位置。如何保持自己话语权的份量，并保障其业绩和信誉不影响到主业，就变得极为重要。

　　“基金管理市场的竞争将愈演愈烈。是不是真正有志于此非常重要。上市公司一旦介入基金管理市场就必须做长期投资打算，作战略性介入，而不是一个类似委托理财的短期行为。”刘传葵说。

　　业内人士表示：在未来的基金管理市场上，基金管理牌照并不重要，重要的是基金管理精英人才的争夺。一个基金管理公司有无竞争力，主要体现在管理团队的优劣。上市公司参与基金管理市场，也要顺应这一潮流。

　　目前由上市公司参股的基金管理公司大多尚未正式成立，这些公司未来推出的基金规模和产品特点还不得而知。而上市公司在国内基金管理市场也仅处在播种阶段，真正的收获期还有待时日。