郑德：券商不创新将无法生存

　　中国"最早"的金融专家将郑德(王呈)称之为中国最早的一批金融专家毫不为过，早在1968年下乡插队的郑德(王呈)就担任了生产队的会计工作。回城后在财务科担任成本核算的会计主管，之后郑考上了中山大学一直到研究生都在攻读金融专业。郑德在中国接触了近20年的财务金融专业，但是他始终觉得要研究金融应该去最发达的美国才好。1986年获取奖学 金的郑德来到美国攻读博士，1993年毕业后在全球最大金融企业之一的世界银行工作。

　　在广州证券有限公司担任副总裁并且在中山大学担任兼职教授的郑德(王呈)说："在1986年我出国之前，中国金融非常落后，没有资本市场，只有以人民银行为主的一揽子银行，人民银行把中央银行和商业银行的功能都包括在一块。"

　　证券业生存角逐

　　"证券公司正从春秋向战国时期转化，竞争越来越激烈。管理实力差的将被淘汰，不管你规模是大还是小。"郑德(王呈)表示尽管规模大的券商可能在竞争中相对会主动一些，但是同样会面临生存竞争的问题。"前段时间某大证券公司代客理财做得比较猛，而现在股市跌的厉害却导致金融财务危机"，郑说。5月1日的佣金下调使以佣金为主要收入的证券公司正面临着象家电厂商一样的类似于价格战的竞争。由于50-70%的券商是靠佣金维持主要收入，所以只要佣金有下调空间，大家都在争夺每一个客户。

　　要想在无序竞争中杀出一条血路存活下来，在其他业务没有明显发展的时候经受住考验，郑德(王呈)说"那就要看谁能够用更好的服务、更低的成本、更高的管理水平、更灵活的市场战略来和同行竞争，增强自己的核心竞争力"。在大部分券商的收入依然依靠佣金的时候，就意味着没有人能够在这个方面会有更多的收获。这个时候，券商的选择就集中在投资银行和代客理财两个部分业务来增加收入。而这两部分业务又具有一定的差异化竞争特点，不象佣金竞争那样把大小券商一块拖下水。

　　券商过去除了佣金收入之外还有发行新股收入。但可供发行的新股是非常有限的，毕竟即便是美国包括NASDAQ和纽约股票交易所加起来总共也才3000多只股票。新股发行原来的竞争手段很简单，主要竞争手段就是拉关系，郑德(王呈)笑着说："证监会给指标，上市公司就有了入门券，剩下的就是讲感情喝酒找关系"。

　　目前中国一方面经历计划经济向市场经济的转变，另一方面正加入WTO融入全球经济体中，在此之前行业资源配置极不合理。而这两大转变是收购投资兼并，改善资源配置的最重要的机会，由此会产生大量业务。"比如时代华纳和AOL合并，即使是1%都有几十亿美元的收益。"郑德(王呈)说。

　　"代客理财"比拼实力

　　目前中国可以代客理财的金融机构有基金、证券公司、信托公司。此前代客理财一直都不规范，证监会批了30多家券商委托理财，这其中也包括广州证券。郑德(王呈)说，和共同基金不同的是券商经营业务主要是以私募的形式出现。公募私募的重点区别在于：如果你觉得"华安公募基金"很好你在市场上可以购买，但是你如果更加了解某个人或者民间机构团体的股票操作能力，你可以把资金交给这个机构或者个人来代为打理，这是一个来自民间的信用体系。"私募资本很大，据说几千亿，目前私人老板成为重要机构，大型国有企业松绑等都成为市场私募力量的来源"。尽管在此之前，已经有大券商在代客理财方面巨额亏损，"但是做什么都有风险，关键决定于管理能力和信誉水平，"郑德(王呈)说。

　　郑德(王呈)表示因为私募基金是帮别人管钱所以和证券公司业务关系相对更加密切，而基金则没有什么个人感情色彩。相对而言私募比公募更注重合作关系和资金安全。"私募在中国是灰色地带：一没有私募管理条例，二资金来源、来去数量及管理等等都带有神秘色彩，三所扮演的角色非常神秘，不透明。"对于表现神秘不透明的以擅长坐庄为特点的私募，郑德(王呈)表示各家证券公司态度不一样。

　　创新才能生存

　　"没有规定的就可以做"这似乎成为金融界创新思维的一个重要依据。郑德(王呈)表示大部分券商50%以上收益来自佣金，中国证券市场是一个新兴市场，很多东西需要规范，很多都是创新，如果完全按照现有的东西不做创新，难以生存。"公司必须创新，创新意味着不同之处。是违规、创新、灰色地带，完全取决于证监会对政策的理解，很多证券公司都在创新。"郑德肯定地说，但是他拒绝透露券商们具体的"创新手段"。

　　是不是真正在创新要看是否符合长远发展的利益，基金每次承销品种都不一样，因为竞争的压力使他们不得不创新。谈及自己的管理创新风格，郑德说："我管理过投资银行、基金、市场管理、研究等业务，我的个人风格是：首先要稳健。冒风险是应该的，但是风险太大就有可能连做生意本钱都没有了。总体来说一定要创新，美国金融业那么发达、那么多年发展历史都要创新，中国目前是一张白纸，一定要创新。" (文/王福民)

　　相见欢，散户厅崛起的"杀手"

　　相见欢其实是中国股市造就的民间私募基金参与者的代表人物之一。我们之所以把他归为散户大厅里的英豪，是因为他对机构大户们的蔑视与不屑以及对散户这个弱势群体的强烈同情与认同。

　　相见欢曾公开表示他对山东神光、只铁等股市著名评论家的傲慢，"他们都是纸上谈兵从没有真正赚过钱的家伙，因为他们没有这个本事！"但是相见欢却对曾经叱咤股坛的赵笑云另眼相看，这倒不是为了股友在网上关于"相见欢与赵笑云谁更厉害"的争论。说起赵某目前的境遇，相见欢只默默地说了一句"人在江湖，身不由己"。

　　有一位金融界资深人士说"市面上那么多教散户战胜庄家的书，散户怎么可能战胜庄家？！"也许在这个"恶庄"时代即将成为历史的时候，相见欢的经历与观点可以为许多证券投资者提供一些可以借鉴的东西。

　　雪地里的自行车

　　"22岁还有120斤的我，就那么几年到了人比'黄瓜'瘦的地步--不足100斤了"，那时相见欢还在印刷厂当工人。一个狂风大作的冬夜，无法骑行而不得不扛着自行车去工厂上班的相见欢，莫名升起一股愤怒，突然发疯似地抡起肩上的自行车，扔过天津日报大厦的工地围墙，顶着寒风大踏步回家！

　　天津是较早开办证券交易的城市，在工厂当司炉工时，可以有很多时间往证券公司跑。当时的交易设施还很差，可看着那些一身臭汗挤着买卖股票的人每个脸上都绽开着笑容，相见欢刹那间热血沸腾，他感觉自己终于找到了发财的道路。相见欢把节省下来的不多的钱都买了相关书籍、报刊、杂志，开始学着画图研究。在自己研究股票的过程中，教材上的东西即便无法全弄懂，相见欢可还是发疯般地琢磨，那时候他连什么易经八卦、梅花易数全学，全试着用！在别人的眼中跟神经病没什么两样。

　　就在上海股市见1556点后开始走了熊市，相见欢也终于找到了属于自己的方法，把黄金分割运用在对交易日的计算上，竟能把握大小波段的高点和低点，他尝试模拟操作来印证，发现居然惊人的准确。

　　1994年的6月，在经历了各种理由的拒绝后，相见欢终于筹到了3万多元，上海大盘也跌到了500点附近。手中有了资金，但经过研究，相见欢认为还没到入市买股票的最佳时机，还要忍耐。而这时的忍耐竟不同于没钱的时候！

　　20多天过去了，借钱给相见欢的同学、朋友有的开始询问还钱事宜。相见欢知道时间不多了，分析结果告诉他，机会就要来了，为了怕被干扰，相见欢干脆在一同学家躲了起来，告诉别人出门去了。在同学家里，相见欢每天都对着自己手绘的图研究到深更半夜，白天看盘也不敢到自己开户的地方去，要在烈日下蹬车到别的公司去看。

　　终于到了7月29日，相见欢苦苦等待的日子！那天的证券公司里，只有三五个散户在乘凉，他买了张单子，填上600639、浦东金桥……就那么在迷糊中把第一次交易的单子递了进去。报单小姐在单子上盖了一个戳就扔给了他，相见欢揣着就扭头走出大门，在同学家狂睡了几天，没敢过问股票。大概是8月8日吧，他去证券公司，远远的就看到了久违的自行车阵，心开始剧烈地跳……随后的日子，他在股市的第一桶金就到手了。

　　此人像个杀手

　　掘到第一桶金的相见欢跑回自己儿时生活的城市-贵阳开了个迪厅，结果赔了精光。回到天津后他发现市场开始变大了，人们的测市技术也不断丰富，他用仅有的钱又全部买了各类专业书籍。

　　终于有一天，相见欢觉得研究得有成绩了，可以出山了。于是第一次接了一个朋友的48万，亏了算他的，赚了利润对半分。他信心十足地投入战斗，很快就灰溜溜地败下阵来。这一惨败让他知道拥兵百万和做一个合格的散户有着本质的区别，无论是操作理念和操作方法都截然不同。

　　相见欢开始踏实地在散户厅每天操作，交了不少散户朋友，不少认识、不认识的人都开始跟着他操作，有意思的是他的1499*******这个账户被大家牢牢记住，每当他的成交回报一出来，马上就有人跑去跟着买卖。也是这些散户朋友中的一个给相见欢提供了一次机会，他介绍相见欢认识刚从新加坡回国的亲戚，力推相见欢的水平。

　　于是相见欢又接到了300多万的资金，这一次相见欢稳扎稳打跟了一只票：北满特钢。逆大盘赚了40%左右，客户如约分给了相见欢应得的利润。这位客户离开大陆的时候又介绍了一个台湾商人给他，大概算是台资进入大陆证券市场的第一批人吧，在一家投资顾问公司里，他们合作了半个月，最后台湾人的评价是：这小子瘦瘦的，怎么像个天生"杀手"！

　　与人斗，与己斗，其乐无穷

　　与天斗其乐无穷，与人斗其乐无穷。相见欢在证券市场的经历真的应证了这句话，还丰富了它，该再加一句：与己斗其乐无穷。他的一个做私募的同行，一直在行业中默默地赚自己的钱。现在也准备出山了，他说现在的钱下辈子也用不完，可还是想出来历练，不为其他，只为股道探索本身就有乐趣。

　　在相见欢看来那些合法基金的管理人在世人眼中也许很神圣，大有呼风唤雨的架势，尤其在公开的场合中，一些所谓海归派出身的基金管理人更是趾高气扬。相见欢想起在2000年的大众科创一役中，自己在收兵后还很奇怪，怎么有这种硬送钱的大资金操盘手呢？自己从一个散户开始接触这精彩的世界，原始资本的积累过程有无尽辛酸，所以珍惜自己掌握的每一分钱，犹如寻常百姓居家过日子般节俭。在这市场上如履薄冰似的小心谨慎。而如今很多掌握大资金的人真的像暴发户或败家子的心态，难怪市场今天如此这般尴尬，好让精心呵护的管理层伤心哟。国家一直想培育真正的机构投资者以及精英，可那几天我们眼中看到的却总让人失望。

　　散户可以不是弱者

　　多年来，相见欢一直认为散户的名字不是弱者，这个市场只有不同的投资或投机理念，而没有什么战无不胜的绝招。不同数目的资金有不同的操作手法，小资金的战法肯定不能跟大资金相同。我们每个人找到自己在这市场中的位置，去认真扮演好自己的角色就足矣，这过程已经够你辛苦了。

　　如今最流行的就是与时俱进，我们在市场不需要什么超前意识，只需要踏上节拍跟市场共成长。太阳底下没有新鲜事，未来不过是今天的延续，平凡的生活才是根本。在这市场不要做梦，只可以做事，做自己有把握的事。而任何把握都是相对的，都只是属于你个人的。

　　在某一天，如果你有一定把握现在进场，在多少天后可以有大概多少收益，那就照自己的去做，别理会别人。假设一只股票对有的人的安全买点是5元，目标是10元。自己只想得到5元。对有的人安全买点是3元，想赚7元。期望不同，操作自然不同，你如果是前者，就在5元买就可以很轻松地随便买到。而后者就要死死地寻找跌到3元的机会，人家比你多受累，多赚两元也是应该的，相见欢淡然地说。

　　拥兵百万与带队三千，方法当然不同。可实质一样，都是要带兵打仗，目的也一样，要打胜仗。那么根据自己的兵力采取相应正确的打法就可以取得胜利。可市场偏偏有很多人找不到自己的位置，总是错位。如今大资金抱小散户心态做短线的例子很多，小散户也总把自己当大主力对待，可惜没好结果。(文/非马)