本报记者 王发枝

　　福建一家资产与盈利状况十分不错的民营企业，经过近三年的艰辛，进入了内地主板上市的辅导期，但最近却突然转道谋求以H股形式到香港创业板上市。这位民企老板告诉记者，之所以“改换门庭”，不在内地上市，最担心的是“变数大”。他十分生动地比喻：“当你一只脚已经迈过上市门槛，正想迈第二只脚时，很有可能会发现上市的门槛又忽然增高了 ，使你第二只脚想迈也无法迈过去。”这个比喻颇能说明民企内地上市的无奈与窘境。

　　有数字表明，目前，在深沪两地证券市场上市的福建各种经济成份的企业仅43家。而其间能数得上来的民营企业，无非就是“石狮新发”、“创新科技”、“天香实业”、“宏智科技”与“龙净环保”这么几家。与之形成鲜明对比的是，在香港上市的福建民营企业却多达40多家，占目前在香港上市的内地企业总数150多家的26.7%左右。有媒体报道目前正在东奔西走，等着在香港上市的福建民企还有几十家。

　　颇具讽刺意味的是，与内地市场相比，在海外市场上市的成本要高出很多。据测算，民营企业如果在内地上市，上市的成本只有融资成本的5%。而到海外市场上市，美国纳斯达克上市成本是10%以上，香港则必须要达到20%；即使是香港的创业板，上市成本也比内地高出最少10%左右。换句话说，民营企业如果要上市，拟融资1亿元人民币，那么在内地的上市成本只要500万元，在纳斯达克是1000万元，在香港则最少在1500万元以上。

　　与此同时，到海外上市还需支付其他成本。比如在香港上市的企业还必需在香港租写字楼，请香港本土的人员做财务总监，请香港的会计师审计等都需一大笔不菲的费用支出……

　　有便宜不拣，专挑高昂成本的“钻”，善于精打细算的福建民营企业是否在上市这个“坎”上犯了“傻”？

　　其实不然。一位熟悉此道的人士说，从表面上看，民营企业在内地上市要比海外成本低得多。但是在条件相同的情况下，内地上市手续繁琐、周期长，并且变数大、可预期性弱。事实上，要在内地上市的民营企业，首先必须改制，再经过一年的辅导期后才能上报审批；而上市成本除了公开的数字外，还必须加上诸多隐蔽性的成本。而到海外上市则不然，以香港上市为例，只要近三年主要股权没有发生变更，帐面销售规模达到1亿元以上，三年总利润达到5000万元以上的民营企业，一般只需少则半年，多则9个月的时间，就可以完成在香港上市的准备。再者，融资成本也要比内地透明。

　　有媒体报道，福建民营企业“舍近求远，舍贱求贵”，走“曲线救国”之路有其地缘与历史原因———即福建是我国著名的侨乡，民营企业多有“港、澳、台、侨”资背景，因此选择海外上市是“轻车熟路”。这种说法虽有一定的道理，但并未能真正揭示民企竞相海外上市背后深层次的原因。据此间业内人士分析，民营企业竞相海外上市的根源，应从内地投融资环境以及民营企业自身内因去寻找。尽管中央对民营企业作了明确的定性，内地的投融资制度在文字上也规定给予民营企业国民待遇，但在操作层面上仍有相当的距离。

　　福建省工商联去年对省内1000家民营企业抽样调查结果表明，在调查对象认为生产经营中面临的主要困难这一项，排在第一位的是“资金借贷”，占36.71%；而调查对象取得银行贷款的难易状况这一项上，反映“很困难”的有21.63%，反映“困难”的有37.72%。颇有意思的是，来自省城调队的另一个最新调查表明，去年福建全省金融机构贷款增速低于存款的3.8百分点，金融机构存差达881.81亿元，比上年扩大208.15亿元。存贷比由1995年的1.23：1，上升至2001年的1.32：1；存差占全省GDP的比重也由1995年12.8%，提高至2001年的20.7%。有分析人士认为，存差的扩大，意味着福建全省大量的社会资金沉淀在金融机构，既降低了资金使用效率，又加剧了企业资金紧张情况。

　　与金融机构“惜贷”相同的是内地证券市场对民营企业的那张“脸孔”。虽然股票上市从过去的审批改为核准制，证监会也多次重申对企业上市不存在所有制的岐视，但至今内地证券市场尚无法摆脱为国企融资色彩，民营企业要走内地上市融资这条路，似乎与“蜀道难”有同等感觉。