记者 蔡锋 发自上海

　　同样的会计报表造假，同样的实行换股，同样的由新公司将取代旧公司上市，现在的通海高科正沿着琼民源变身中关村的老路一步步前进。但是尽管通海高科越来越像“琼民源第二”，市场人士对吉林电力未来上市后的走势并不乐观，“吉林电力不大可能像中关村一样上市后连续上涨。”

　　首选换股

　　9月9日，吉林电力发布股份换购说明书，通海高科原社会公众股可以1∶3.8的比例换购吉林省能源交通总公司所持吉林电力之股份，公司主承销商光大证券同时公告称，不愿换股的通海高科原社会公众股股东可以向光大证券申请退款，退款金额为原发行价16.88元加上每股利息0.32元，合计每股退款17.20元。

　　从记者各方面了解的情况看，换股是目前通海高科原社会公众股的首选方案。华夏基金在通海高科里套牢近6亿元，公司一位基金经理告诉记者，华夏基金将会把手中全部通海高科的股份换成吉林电力的股份。如果华夏基金全部换股的话，华夏基金将成为吉林电力的实际控股股东。

　　其他一些个人股东也倾向于换股，南京证券某营业部的王先生表示，虽然通海高科套了两年，自己急着变现，但现在的情形下退钱肯定不划算，毕竟中一次签也不容易，放弃这个机会很可惜，王先生同时表示吉林电力上市后会选择立刻抛出手中股票。

　　有消息说吉林电力将于9月26日在深交所挂牌上市。光大证券项目人员孙立军告诉记者，具体日期并没有最后确定，还要等到向深交所申请上市后由深交所批复，但应该会很快。

　　博众咨询证券分析师葛隆志认为，虽然公司未公告具体的上市日期，但是此次换股显然是缘于政府和管理层解决遗留问题的政策，有了政策支持，公司上市肯定会顺风顺水，只要知道吉林电力会很快上市，原流通股股东就没有必要急于退钱。

　　未来走势不妙

　　琼民源1999年变身中关村，1999年9月13日上市首日开盘19.99元，之后十个交易日公司股价连续上涨，股价最高上摸至24.1元，涨幅达40%，2000年该股一度上涨到40元以上，原琼民源股东和许多投资者都尝到了“琼民源”神话的甜头。作为“琼民源第二”的通海高科能否续写这段神话，在低迷的市道中给投资者以一份刺激？市场人士对此普遍持谨慎态度。

　　葛隆志认为，当初中关村上市后能够连续走强，主要是基于其良好的基本面状况和中关村的品牌，而现在的吉林电力基本面状况一般，流通盘太大，而且发行价不低，公司股票上市后很难有所作为。华夏基金有关人士也表示，资金解套了就很满足了，并不指望公司股票能有大的表现。

　　有市场人士猜测，吉林电力之所以能够上市，主要是为了“解放”通海高科原流通股股东，公司本身质地非常一般，并不具备上市条件。吉林电力股份换购说明书显示，近3年来公司利润一直呈下降趋势，预计2002年净资产收益率不足6%，同时公司资产质量下降，2002年中期应收账款余额较上年末增长43%。

　　另外，公司的1.17亿股内部职工股，在1993年发行时将“公司内部职工的持股范围扩大到省内电力系统职工”，这属于内部职工股超范围发行，出现这种情况根本无法通过中国证监会发审委的审核。

　　光大证券孙立军则表示，吉林电力没有什么问题，在此次股份换购之前，吉林电力已经通过了中国证监会发审委的审核。