9月对于全国大部分地区来说，是个秋高气爽的季节，但证券市场却表现得阴晴不定。在月初连续两天收阳后，从上周三开始，大盘又连收4根阴线，而且跌幅不小，使我们感到阵阵寒意。那么，9月的行情究竟会如何演变呢？我们不妨观察一下往年的情况，看看能否从中得到一些启示。

　　主持人：今天来到我们北京直播室的嘉宾是北京证券的余雪红。余雪红，你好！从历 年的情况看，9月份的行情整体上是个什么状况呢？

　　余雪红：从历年的市场走势来看，每年的行情往往是在上半年的5月份达到一个阶段性高点，而进入到下半年，整体是处于一种震荡调整的格局，而单从9月份市场走势来看，从月K线上看，从1991年到2001年为止，只有4年的9月份是收出了阳线，整个来说，9月份的行情是跌多涨少，特别是从最近5年的情况来看，只有1998年收出了一个90多点的涨幅，连续几年都出现了跌幅不等，下跌调整的走势，应该说整个9月份是属于跌多涨少。

　　主持人：看来往年，特别是过去5年里，9月行情普遍是涨少跌多的，那是不是可以说，今年9月重现低迷的可能性也比较大呢？我们还采访了其他几位专业人士，先听听他们对这个问题的看法。

　　黄中(鹏华基金管理有限公司普惠基金经理)：因为历来9月份跌的多，今年9月份会怎么样，我觉得还要看具体情况，这两天走势不太好，我觉得大跌的可能性还是比较小，今年以来一直维持一种箱体震荡的格局，我觉得1600点是一个关键的点位，今年在开十六大之前还能有政策消息面的支持，除此之外一些新的基金公司会不会买一些它们需要的股票，对大盘起到一个支撑的作用，另外一方面大涨的可能性依然不具备。

　　李国旺(银河证券分析师)：宏观面一到八月份，情况是比较好的，生产出口这方面比较好，物价和消费还不是太理想，总的来讲还是偏好的，从这点来讲9月份未必会重复历史那种低迷的状态。投资者对股市的信心从去年以来一直没有恢复到1997年至2001年上半年那种一致看好的心态，这种心态的培养需要一定的政策面的配合和市场面的配合，9月行情我们看的话有两种趋势，一种是重新处于震荡的行情，另外一种就是未必走阴线，所以不能简单把历史的重复作为我们推测行情的一个基础。

　　主持人：雪红，从你刚才介绍的历史来看，9月份的行情是涨少跌多，那么这里面你认为有没有一些规律性的东西？

　　余雪红：应该说有一定的规律性。因为整个市场的运行有一个资金运作周期性以及市场操作惯性问题，我觉得由于这两方面的因素，导致整个市场运行趋势在下半年进入一种调整，我觉得这里面存在一定规律性，但是我觉得这种规律性并不是绝对的，特别是进入到去年以来，整个市场运行格局发生了很大的变化，整个市场情况，包括盈利模式，市场的结构调整都发生了变化，我觉得目前市场状况还是处于整合的过程中，在这种整合过程中，使得市场运行趋势更为复杂，也使得行情演变也更为变幻莫测，难以琢磨，我觉得不能简单地重复看过去历史的演变，来判断未来市场走势，应该说每一年市场走势还是有它自身的独特的一些特点。

　　主持人：市场从上周三开始已经出现了四连阴，你们怎么看待这种现象？

　　余雪红：我想目前出现四连阴应该首先一个是由于目前市场对于未来市场的扩容有一定的非阳性的预期，导致市场持股心态有一定的动摇。另外一方面，对最近几天的盘面观察，包括前期的一些指标股，前期走势相当强劲的一些个股，近期也出现了一定破位下行的走势，我觉得这是否是代表着前期的一些主力机构目前在市场盘整一种过程中，实际上对于后市的判断已经出现了一定的分歧，并且机构之间的分歧正在加大，导致市场调整，我想这也是导致目前连续出现四连阴的一个主要的因素。