本刊记者 郭娴洁

　　从1998年基金金泰、开元的发行开始，四年来投资基金市场发生了很大的变化，不仅基金的队伍和规模壮大了，基金的种类和风格也越来越多样化：从种类上来说有封闭式有开放式，有债券基金有指数基金甚至还要出交易所基金；从风格上也改变了证券投资基金发展初期的选股集中、交叉持股的现象，既有成长型，又有平衡型，既有创新型又有稳健型等等 。而在基金“百花齐放，百家争鸣”地发展之时，投资者更关心的是，作为专业的“理财师”，基金的理财水平究竟如何？本刊本期推出的基金星级评定，谁优谁劣已是一目了然。

　　五星级基金：全能型专家

　　冠军：基金安信

　　亚军：基金同益

　　季军：基金兴华

　　五星级基金顾名思义，是众基金中最为耀眼的明星。它们的累计分红、累计净值、平均净资产均名列前茅，但从历年的净值增长的情况细分看，这些基金并非年年都勇夺“冠、亚、季军”，而是表现出：牛市涨幅居于中等偏上水平，熊市则有较强的抗跌性，其收益远远强于大盘。这说明，五星级基金对大势判断准确，对风险与收益控制得当，能迅速在牛熊思维之间进行正确转换，表现出自己卓越的专家理财特长。这类基金犹如体操比赛中的全能型冠军(他们并不一定是每个单项冠军，但没有明显的弱项，各方面技能较均衡)，这种情况是基金经理梦寐以求的目标。据我们的评选，有4个基金进入此列，它们是冠军基金安信、亚军基金同益、季军基金兴华，以及第四名基金安顺。

　　基金安信是52家封闭式基金中最闪亮的“全能冠军”。该基金于1998年6月22日设立，基金规模为20亿份，经过四年的运作，当时以1.01元发行的基金安信累计分红已达到1.167元，分红累计回报超过100%，即投资者已经从分红中收回了成本，其累计净值2.186元，历年净值增长率为12.87%、46.69%、58.27%、-10.87%和2.20%，平均净值增长率为20.23%。

　　从华安基金管理公司已有的运作特点看，集中投资是其取胜的最大“法宝”。安信的投资策略是“精选个股，集中投资，长期持有，积极操作”。随着市场的变化，这个策略也相应作了已作适当调整，但相对集中的投资理念始终未变。1999年，基金安信投资组合中的前10大股票投资量超过基金股票总投资的50%以上；2000年以来，安信的投资风格有所转变，由高度集中转为适度集中，将投资重点扩大到前20名，甚至前30名股票。在选股标准上，安信四年来基本没有变化，它的选股主要看三点：一是稳定的业绩，具体标准因行业而异，绝对不买ST、PT和亏损股；二是较好的成长性，通常而言主营业务年增长率在15%以上；三是有可能成为市场热点的股票。如去年因加入WTO而引发的纺织、港口、外贸热，安信就做了比较好的准备。

　　同属于华安基金管理公司的“弟弟”安顺，在投资策略和选股标准上与“哥哥”安信有着惊人的相似，其投资原则是适度提高对企业资产流动性和股票流动性的要求，在精选个股、重点投资的原则下，合理分配投资比例。因而在业绩上，安顺也紧赶“哥哥”：成立三年来，累计分红0.465元，累计净值1.5339元，平均净值增长13.90%。

　　与安信、安顺的集中策略持股不同的是，基金同益却从去年底以来表现出了极为分散的投资理念。事实上，去年7月股市大跌以后，基金加大分散投资就开始显现，而长盛基金公司旗下的几家基金分散投资的力度就更大了，老牌基金同益在去年底持有71只股票，今年6月底竟然持有315只股票，而且建立了多个组合。同益分散投资交出的成绩单也毫不逊色：累计分红0.814元，累计净值为1.8251元，平均净值增长19.03%。

　　四星级基金：高低杠型“里手”

　　冠军：基金裕阳

　　亚军：基金开元

　　季军：基金金泰

　　相对于五星级基金，四星级基金就缺乏风险控制，其业绩随大盘的沉浮而沉浮，表现出牛市大涨，熊市大跌，。对这种投资效益趋于两种极端的基金，我们称之为高低杠型基金。在我们的基金评定体系中，有近1/4共12家基金被评上了四星级，它们是博时基金管理公司的基金裕隆、基金裕元、基金裕阳，南方基金管理公司的基金开元、基金天元，国泰基金管理公司的基金金泰、基金金鑫，鹏华基金管理公司的基金普惠、基金普丰，大成基金管理公司的基金景宏，长盛基金管理公司的基金同盛、富国基金管理公司的基金汉盛、华夏基金管理公司的基金兴和。

　　资料显示，“高低杠里手”们有一个共同点，操作积极，大涨时能把握时机，趁胜追击，大跌之时却深陷其中。从这些基金近几年的持股周转率指标也可以看出，四星级的基金热衷于短线波段操作、换股比较频繁，尤以开元、裕元、天元为盛。堪称基金“老大哥”的开元，是1998年发行的第一只基金，它的投资理念是：“所有投资基于充分的调查研究、着眼于投资对象的业绩和成长性、注重发掘公司的潜在价值、崇尚理性和中长期投资”。这个理念，曾使基金开元净值增长率在1999年排名第二，2000年排名第一，但是在2001年却排倒数第三位，今年又有所好转，排名一度进入了前10位。开元的大起大落就是因为，去年其持有的IT行业的股票出现了整体大滑坡，而今年天元适时进行了仓位调整，对IT类股票大幅减仓，将50%的资金集中于电力、交通运输行业。

　　在“高低杠”的比赛中，基金裕阳取得了第一名。裕阳于1998年7月设立，规模为20亿份，累计分红0.9030元，累计净值为1.9150元，平均净值增长率为16.88%，历年的净值增长率分别为8.99%、41.37%、61.27%、-22.84%和4.22%。第二名是基金开元，设立于1998年3月，发行规模为20亿份，成立三年多来，累计分红达0.849元，其累计净值达1.8859元，历年的净值增长为4.14%、42.27%、61.56%、-25.26%和7.59%,平均净值增长率为15.14%。第三名是基金金泰，设立于1998年3月，规模是20亿份，累计分红0.68元，累计净值为1.6697元，平均净值增长率为12.02%，历年的净值长为5.91%、28.42%、51.64%、-19.05%和0.88%。

　　三星级基金：平衡木型“行家”

　　冠军：基金泰和

　　亚军：基金景阳

　　季军：基金景博

　　牛市表现不怎么火，熊市跌得也不那么惨，表现一直不温不火。三星级基金抗跌也抗涨，操作谨慎，大跌时能及时回避风险，减少损失，但大涨时介入较浅，收益较小，因而被称为平衡木型基金，它们是基金景博、基金景阳、基金泰和、基金安瑞。

　　基金泰和设立于1999年4月，规模20亿份，初值1.01元，累计分红0.5250元，累计净值1.499元，平均净值增长12.32%，历年分红11.01%、32.95%、-17.91%和7.98%。泰和一直以倡导分散投资而在众多基金中独树一帜，但非常有趣的是，这种被许多人认为是比较安全的投资风格，却使泰和的业绩表现一直徘徊在中游水平。根据公开资料显示，泰和在1999年、2000年的周转率较低，从侧面也说明了泰和长线投资的理念，但显然，泰和似乎过分强调了长期投资、被动投资，在股市中显得过分谨慎。2001年以来，泰和的持股周转率明显增大，表明其正在由向适当的波段操作、积极投资转变，大大提高了其投资集中度。在2001年上半年，泰和表现为历年最好，可惜的是股市一到下半年就开始暴跌，泰和也难逃此劫，但其下跌程度远低于大盘。

　　大成基金管理公司属下的“孪生兄弟”基金景阳与基金景博可谓天造地设，两者扩募时间相同(1999年11月)，规模相同(10亿份)，去年在银广夏一案中同样遭受重创，从运作效果上看也是大同小异(景阳略优于景博)。近三年来，景阳累计分红0.293元，累计净值1.326元，平均净值增长10.21%，历年净值长率为16.90%、39.51%、-15.76%和12.57%；景博累计分红0.258元，累计净值为1.2698元，平均增长率6.53%，历年的净值增长为-2.29%、33.17%、-17.41%和13.17%。