近期，开放式基金的发行一个接着一个，投资者迫切需要一份全面的基金评价报告。但从国内的基金进程看，开放式基金的历史还不到1年，现在对它们的表现进行评价还有一定的困难。而封闭式基金的运作已经有了4年多的历史，积累了大量的历史数据，通过对封闭式基金的分析，可以简单判断一下哪家基金管理公司的经营水平更高，这对我们挑选基金会有一定的帮助

　　本刊记者 汪标

　　要评价一只基金的优劣，我们必须要确定一个标准。与股票相比，基金的评判要简单得多，无非是从净值的增长、分红情况、净值的波动、折价率等几个方面来比较。我们选用的标准是最简单的，也是国际上通用的净值增长率。

　　无论是封闭式基金，还是开放式基金，单位净值无疑是最重要的一个指标，因为封闭式基金的交易价格基本上是围绕其单位净值上下波动的，开放式基金是以单位净值位申购和赎回的价格的。净值的增长可以反映基金价值的增长，也可以反映基金持有人的收益情况。

　　在对基金进行比较的时候，我们主要考察的是两组数据，一组是平均净值增长率，另一组是历年净值增长率。平均净值增长率是指基金累计净值(包括基金净值加上历年分红)的增长情况，我们是按照复利方式计算的，并不是简单的算术平均。如基金安信，自1998年6月22日成立以来，累计净值为2.1860元，时间跨度为4年零2个月，其平均净值增长率为20.23%，也就是说，基金安信在成立以后，基金净值每年都能以20%的平均速度递增，远远超过了同期大盘的上涨幅度。

　　由于大部分基金的历史都不够长，如果只用平均净值增长率来衡量基金的好坏是有失偏颇的。国际上通常是用5年和10年的净值增长率来评判基金的，可国内最早发行的证券投资基金，开元和金泰的历史也不到5年，超过4年的基金只有15只，不到已发行基金总数的1/4。相对而言，那些早期发行的基金，由于赶上了1999-2000年的大牛市行情，累计净值是比较高。而近两年发行的基金就没有这么好的运气了，没有牛市打下的基础，在去年下半年开始的熊市中，很难有好的表现。

　　为了避免平均净值增长率的不足，我们还对每只基金的历年净值增长率进行了分析，从而将基金划分为5类。

　　第一类属于全能型基金，它们不仅在牛市中有良好的表现，在熊市中也是下跌幅度比较小的，如基金安信、同益等，它们的星级为5星。

　　第二类属于高低杠型基金，它们在牛市中的表现非常不错，甚至比5星级的基金表现还要好，但到了牛市就惨不忍睹了。最典型的例子莫过于基金开元了，1999年、2000年净值增长率分别为43%和61%，到了2001年净值增长率一下子下降了25%，这种大起大落的表现与体操中的高低杠有些类似，所以命名为高低杠型基金，星级为4星。这一类基金比较适合激进型投资者。

　　第三类属于平衡木型基金，它们在牛市中的表现不算好，在熊市中的表现不算太差，星级为3星。这一类型的代表人物是基金景博，它在2000年的牛市中仅增长了33%，到了2001年的熊市中，净值下挫了17%，表现还算说得过去。对于保守型投资者来说，平衡木型基金还是一个比较不错的选择。

　　第四类和第五类属于表现比较差的基金，其中平均净值增长率为负数的是1星级基金，而那些增长率随为正数，但数值偏小的则为2星级基金。这两类基金目前还有待观察，其中不乏一些今年表现不错的基金，如基金兴业、科翔、兴安等，它们如果能抓住牛市的机会，很有可能升到3星以上的级别，参与更高层次的竞争。

　　目前共有15家基金公司管理着52只封闭式基金和5只开放式基金(不包括新发行或正在发行的开放式基金)，根据对所有基金的评级，我们可以计算出每家基金公司管理的基金的平均星级，从而排出团体名次，排名前两位的分别是华安和南方，博时和大成并列第三位。从开放式基金的表现看，基金公司团体排名靠前的表现相对较好，如南方和华安管理的两只开放式基金分别排名第2和第3，排名第1的是团体排名第6的华夏公司。可见，通过对现有基金的评比，对我们挑选新发行的开放式基金是很有好处的。