周方

　　上期本栏曾重点例举了中国的家电业在充分的市场竞争中逐渐成熟，并且形成了近于三分天下的国际市场格局。本周又传来好消息，中国彩电业应对欧盟的反倾销案近日尘埃落定，欧盟委员会宣布接受中国机电进出口商会及厦华等7家彩电厂商在价格及数量上的承诺，而在此前15年的欧盟反倾销调查中，中国彩电出口欧盟的通道已逐渐被封死。消息传出，当 年首家站出来应诉反倾销案的厦华电子逆市涨停。自由竞争的效应已越来越明显。

　　一直以来，上市公司质量不好为市场各方所诟病，在熊市行情中尤其如此，其中一个重要原因就是上市公司“壳”价值高昂且没有退出机制。但今年以来情况已大为改观，市场化的价值取向在证券市场上加速度地进入实施层面，退市已不再是个案而是进入程式化的操作。半年报的出笼，也即宣布了ST银山等4家上市公司的正式退市。为了建立上市公司的退出通道，最大限度地减少负作用，以前作为市场遗留问题的代办股份转让系统功能得以恢复和加强，所谓的“三板”交易市场已逐渐成形。市场规则和制度设计都由中国证券业协会出面完成，也显示了证监会政府职能“归位”的意识。

　　再与市场机制有关的消息就是最高人民法院《关于审理企业破产案件若干问题的规定》从九月一日正式实施。在《破产法》实施10多年来，在规范破产方面收效甚微，倒是为一些国企恶意逃废债务提供了方便。主要的问题之一是国企之外的企业并没有被列入法律调节范围之内，而国有企业资产本身是全民所有，即使破产了也没人心疼。此次规定将规范主体宽泛到企业法人。虽然没有针对性，但上市公司并没有被排除在外，据传ST银山已正式申请破产。所以也可以看作上市公司完全退出竞争的通道已经没有底线。股市不再是高峡出平湖的财富聚水坝，而是企业优胜劣汰的竞技场了。

　　竞争退出已没有通道障碍，竞争胜出则需要高度完善的产权交易平台。可能的结构轮廓是：目前的A股市场实现深沪合并，成为以蓝筹股为主的主板市场。交易的公司多为国家“抓大”的品种，既能股权分散直接融资，又能国家相对控股保持国有资本的控制力；适时推出“二板”，开辟中小企业融资渠道和产权流动的市场；代办股价转让(三板)接纳退市公司，成为ST族的专门交易场，如有可能拟上主板的公司也可以先上“三板”热身考察。另外作为补充，地方性的产权交易市场以柜台交易等形式逐步发展起来。如此一个多层次的产权交易体系，基本能满足我国结构调整和产权改革的需要。

　　但我们也注意到，在构建竞争的市场体系和具体的实施中还是有双重价值标准。所有制歧视，规模歧视还在政策的意图中留有痕迹。比如说鼓励外资和民间资本进入中小银行，以便为中小企业和民营企业提供金融服务，这种以“小”对“小”的提法很值得推敲。中小企业融资难是因为中小企业本身规模小、风险大，它们的价值是通过优胜劣汰的市场竞争后，因其是幸存者而体现出来的。国有商业银行厌恶风险惜贷，难道民间资本和外资进入的中小银行就更能承担风险。再如新退市制度下许多地方政府加大了对上市公司重组的力度，继上海、深圳之后许多地方都大张旗鼓地搞政府主导的区域性重组，西部某大省还成立了上市公司资产重组领导小组。政府如此卖力还是看重了上市公司的再融资功能。所谓要重组的公司本身“国企”色彩浓：规模大、负债高，产业落后，还有职工的就业问题，对此类重组政府加强引导、创造环境是应该的，但若当成化解风险、扭亏脱困的运动去搞，其重组的效果尤其是长期效果就值得怀疑。

　　被誉为“经济奇迹之父”的艾哈德·洛德维希在总结联邦德国经济复兴的经验时指出，自由竞争的市场机制是实现经济繁荣的基本途径。的确，自由竞争和政府干预，是有手段上的主辅分工，但没法双管齐下。我们的教训是：看得见的手好心办的错事，迟早还会被看不见的手纠正过来。