本刊记者 于明娥 董琛

　　随着中报落幕，机构投资者中另一大阵营——券商机构持股状况浮出水面，为作一管窥，我们追踪了去年各项业务名列前茅的六大券商，银河、南方、国泰君安、海通、国通、国信的持仓情况，观察结果是：两家增仓、两家减仓、两家微调，各占三分之一。

　　银河：套现非空穴来风

　　根据6·24行情中银河证券重仓股的表现，多数人推定其扮演了大肆出货的角色，本期公布的中报，大体证实了这一推测。表面看，银河证券进入上市公司前十大股东的股票仍为27只，与2001年未持平，其中删除6只，新增6只，但剔除和减仓股票的数量却远远大于增仓。如剔除的股票，ST圣方科(1550万股)，鞍钢新轧(893万股)，东方航空(778万股)，北京巴士(140万股)，美罗药业(65万股)，平高电气(44万股)，均数量不菲。再从减仓股票看，幅度较大的有，黑龙股份二季度减仓182万股，紫江企业减仓216万股，威远生化减仓333万股，仅以上所列个股减仓已达4000余万股，难怪市场对银河之举不寒而栗。相比之下，增仓则显得颇为谨慎。新增的鄂尔多斯、安琪酵母、恒丰纸业、华微电子半年内每只股票上增仓不过几十万股。

　　然而值得欣慰的是，银河在许多重仓股上表现出了足够的耐心和信心。如运作多时、且已大有斩获的东风汽车，非但一股未减，反而有所加仓，持股已高达5896万股，钢联股份、宁沪高速、太钢不锈、昌河股份，也仍保持着上千万股或接近上千万股的高持筹。在太钢不锈这只个股上银河系增持了1298万股，但“银河系”其他成员均逃之夭夭，致使股价暴跌。值得一提的是，银河上半年新入驻的股票深高速，走出了十分强悍的走势，由年初的6元左右，一路攀升至最高9.80元，日前仍维持在8.60元附近，半年升幅50%，该股银河持股229万股，为第二大流通股股东，显示威风尚存。

　　“银河系”股票：北大高科、小天鹅A、正虹科技、盛道包装、银河科技、太钢不锈、东风汽车、钢联股份、歌华有线、黑龙股份、紫江企业、羚锐股份、大恒科技、鄂尔多斯、兰州铝业、安琪酵母、美克股份、恒丰纸业、华微电子、昌河股份、天鸿宝业、宁沪高速、东华实业、康美药业、深高速、威远生化、创业环保

　　海通：深发展成“最爱”

　　上半年海通证券总体采取了持股观望策略，进入上市公司十大股东之列的股票，2001年末为43家，2002年中期为41家，剔除股票共9只，它们是长安汽车、珠海中富、上海机场、羚锐股份、兰太实业、通葡萄酒、中华企业、汉商集团和四川长虹，新增重仓股7只，分别是：粤高速、南方汇通、宇通客车、三峡水利、长春经开、扬农化工和上海邮通。二季度增仓在100万股以上的股票，分别是：长春经开增仓1727万股、武昌鱼388万股、铁龙股份248万股、上海建工244万股、广聚能源197万股、上菱电器144万股。海通在二级市场表现历来为业内称道，除深发展外今年其重仓股中还有一只股票——民丰农化走出了大牛股的风范，海通对其持股574万股，为第一流通大股东，2002年该股由年初最低7.92元，持续攀升至近期最高15.78元，接近翻倍。此外，重仓股内还有许多极为抗跌的股票，如广聚能源、五粮液、新希望、福建高速、上海建工、武昌鱼、世茂股份等，均值得留意。

　　从海通证券2002年上半年持仓来看，深发展仍以3392万股稳居重仓股榜首，成为海通始终不渝的“最爱”，上半年尽管有众多基金、券商对深发展采取“一致行动”进行合围，但均不敌海通证券，其对深发展的持股遥居各基金、券商前列，可见，海通证券与深发展的“亲密程度”非旁人可及。如果进行一下追溯，可发现两家早有渊源。

　　2000年深发展实施10配3股的配股方案，按1998年总股本计，共计配股4.5亿股，这一块巨大的配股承销“肥肉”，落入了海通证券这一主承销商的腰包。至此两家关系日益紧密。2001年12月，海通证券与深圳发展银行就银证合作签订全面合作协议，表明双方将在资本市场和货币市场展开全面合作。深发展有关负责人称，双方合作领域除了A、B股证券资金结算、投资银行、资金融通、资产管理、银证转账与银证通业务、客户资源共享以外，还包括金融创新品种开发、网上银行、信息交流等方面。可见，两家已不仅仅限于二级市场的持股，而早已在相互业务上成为不可分离的“战略伙伴”。

　　除与深圳发展银行的战略联盟关系外，海通证券与德隆关系也非比寻常。一是去年下半年市场盛传德隆从海通手中受让了2500万股深发展法人股，此消息虽未在深发展公告中得到证实，但德隆确已在2001底以2500万股的股数进入了十大股东之列；二是海通证券亦同时持有德隆控股的合金投资324万股，为第一流通大股东，在如此动荡的市道下，海通坚持持股，协同锁仓，其战略伙伴关系已是一目了然。

　　“海通系”股票：深发展A、深深房A、广聚能源、南京中北、粤高速A、合金投资、经纬纺机、五粮液、新希望、南方汇通、民丰农化、钢联股份、福建高速、宇通客车、ST红光、三峡水利、铁龙股份、上海建工、兖州煤业、山东铝业、长春经开、凯乐科技、外运发展、武昌鱼、重庆港九、大厦股份、扬农化工、航天中汇、上海邮通、大商股份、江中药业、厦门国贸、PT琼华侨、安徽合力、世茂股份、商业网点、上菱电器、界龙实业、浙江创业

　　国泰君安：大幅增仓

　　国泰君安证券公司占据前十大股东位置的上市公司数目2001年有21家，2002年中猛增到46家，数量扩大了一倍，其中所剔除的股票有6只，分别是北新建材(000786)、扬子石化(000866)、皇台酒业(000995)、诚志股份(000990)、冰山橡塑(600346)、北京巴士(600386)，新增股票有31只。可见，分散投资策略开始左右国泰君安的投资。此外，国泰君安加仓迹象比较明显。在国泰君安原持有的股票中，除云内动力(000903)已经大幅减仓，航天机电(600151)部分减仓外，剩余的股票鲜有减仓，并且还略有加仓。目前国泰君安持有的股票，大多数都是在今年二季度刚刚介入的，因此可看出国泰君安对后市抱较为乐观的态度。目前国泰君安持有数量较多的股票有：华源发展(600757)317万股、锦州石化(000763)620.89万股、深天健(000090)259.65万股、中科英华(600110)426万股、远东股份(000681)306.03万股、大冷股份(000530)526.6万股、航天机电(600151)1121.98万股、永鼎光缆(600105)678.57万股、渝三峡(000565)446.4万股、福州大通(600067)342.85万股、重庆啤酒(600132)597.72万股等。

　　经过统计可以得出，2001年国泰君安所持股票的平均收益为0.21元，平均流通股为10702.8万股；2002年中期在上市公司平均收益大幅下滑的情况下其所持股票的平均收益0.1072元(若按年收益算即0.1072元×2=0.2144元)，平均流通股为17280.7万股。可以看出，一方面国泰君安对所持股票的业绩有较高要求，另一方面所持股票的平均流通股本比2001年增长了70%，这与资金的规模和流动性要求有关，并且也符合目前对较大盘子股票追捧的现象。

　　从行业角度看，国泰君安对石化类股票情有独钟，剔除扬子石化(000866)后，仍增持了中国石化(600028)、石炼化(000783)、锦州石化(000763)、中国凤凰(000520)四只石化股，表明对中国石油化工产业大重组大整合后的期望。另外，制造业，能源类、制药类股票也占有相当的比重。另外值得留意的是，国泰君安对一些重组股有独到的眼光，并且是以战略性的方式去参与，如健特生物(000416)，国泰持有的是0.49%的法人股，而该股逆势上行的走势是投资者有目共睹的。从半年报中我们可以发现，国泰君安在深大通(000038)中也是以法人股面目出现的，而从股本等因素上分析，深大通是一个典型的壳资源股，因此，该股值得投资者重点关注。

　　“国泰君安系”股票：深大通A、深长城A、深天健、三九生化、华意压缩、健特生物、中国凤凰、大冷股份、沙隆达A、渝三峡A、东北药、格力电器、远东股份、锦州石化、漳泽电力、石炼化、云内动力、ST科龙、福星科技、中国石化、福州大通、永鼎光缆、中科英华、稀土高科、金健米业、岷江水电、重庆啤酒、航天机电、巨化股份、紫江企业、海正药业、羚锐股份、南化股份、标准股份、国栋建设、中发展、抚顺特钢、江汽股份、昆明制药、洪城股份、金丰投资、大众交通、申能股份、ST幸福、华源发展、益民百货、杉杉股份

　　南方：悄悄的涨快快的跌

　　通过对历史的统计，我们可以发现南方曾经成功运作了多只股票，如哈药集团(600664)、小天鹅A(000418)、宝丽华(000690)、双鹤药业(600069)、安彩高科(600207)，这几只股票走势的特点是运作时间长，走势慢，大部分时间不显山水或者经过长时间的慢牛走势，并且经过多次的除权填权，其中的资金获利丰厚，这已成为南方证券的代表作。

　　南方证券持股的数量变化不大，2001年进入前十大股东行列的股票有26只，2002年为25只，所剔除的股票为宝丽华(000690)、星新材料(600299)、金瑞科技(600390)、欧亚集团(600697)、新增股票为九芝堂(000989)、齐鲁石化(600002)、哈飞股份(600038)、升华拜克(600226)、天利高新(600339)。南方作为中国证券市场中的一条大鳄，在2001年大盘下跌后的过程中，经历了最难熬的日子，这种情况决定了南方的上半年的操作。6.24之后，南方的重仓股并不是整体走强，而是有强有弱，前期表现突出的有哈药集团(600664)等，走势较弱的以出货为主，其中隧道股份(600820)出货严重，由527万股减至328万，其余的都未有太大减仓动作。其中天科股份(600378)、南京高科(600064)略有减仓，升华拜克(600226)中报公布时的仓位几乎未变。其他股票总体的持股比例变化不大，甚至还有所加仓。

　　但是从近期一些南方证券的重仓股的表现看投资者会有些疑问，根据近期的走势来分析，放出巨量的时候经常是该股暴跌的开始，，如升华拜克(600226)的大幅跳水，从8月12日的25元开始下跌，在没有象样的反弹的情况下跌至17元之下，从该股票的走势可看出南方有杀跌出货的意图。观察其他的部分南方重仓股，在6.24之后成交量有一定的放大，个别股票换手率相当高，在此期间是否已经开始悄悄地逐渐撤退了呢？因此，对于参与南方证券所运作的股票，最好的选择是找走势慢的，并不是重仓持股且有股本扩张能力的个股，而对于南方重仓股现在要规避风险，不介入为上。

　　“南方系”股票：深达声A、中成股份、小天鹅A、海虹控股、ST万家乐、兰宝信息、ST襄轴、金陵药业、九芝堂、齐鲁石化、哈飞股份、双鹤药业、南京高科、上海汽车、伊力特、安彩高科、升华拜克、天利高新