中央财经大学教授 贺强

　　马年股市的走势对投资者而言，就像在马背上一样，上下颠簸，难以驾驭。而笔者认为，股市稳定发展的主基调不会改变，今年下半年不会出现暴涨或暴跌，震荡走高的可能性较大。

　　今年以来，国内股市的运行呈现出一些前所未有的新特点。首先，今年的股市不是牛市，也不是熊市，而是“马市”，其特点就是波浪起伏，上下震荡。其次，市场受半年线与年线压抑的时间过长。以沪市为例，今年3月中旬，股市反弹至半年线附近，就出现了以半年线为轴心的横盘调整。一直到5月中旬，股市沿着半年线整整调整了2个月。6月下旬，大盘因重大利好的影响，冲至年线附近，又出现沿着年线调整的走势，至今已经调整了2个月。以往年线对股市产生如此大的压力和影响是很少见到的。第三，利好政策不断，但投资者仍然信心不足，股市上行困难。最后，重大利好只能演绎一日行情，令投资者大感意外。

　　目前看来，股市走势复杂似乎难以把握，但如果仔细研究也许能找出一些对预测未来的股市发展有价值的东西。

　　第一，今年股市的年线及半年线对大盘涨跌的影响很大，目前，半年线已基本走出一个圆弧底的形态，即将上穿年线。而股市日K线一直在年线与半年线之间运行。8月20日后，股市日K线已受到半年线的支撑，上穿年线，如果在未来不太长的时间里，出现了半年线上穿年线的情况，股市很可能出现较大的变化。

　　第二，自从股市在今年1月初触底反弹以来，大盘不断地上下震荡，但是至今为止，其基本趋势是震荡向上。从今年大盘走出的三个阶段性低点来看，也可以看出大盘的底部在不断抬高。而从大盘走出的两个阶段性高点来看，大盘的顶部也不断在抬高。如果我们将大盘今年走出的三个阶段性底部和两个阶段性顶部画出连线，似乎可以画出一个向上运行的通道。

　　第三，今年6月24日沪深两市一天的成交量达到近900亿元，说明的确有大资金入场。而大资金入场后，日成交量迅速缩小，股指连续下行，目前的股价已处于大资金的平均成本之下，而大资金是不甘心被套牢的。

　　综合以上判断，笔者认为今年下半年股市震荡走高的可能性较大。但股市能否震荡上行，在很大程度上取决于宏观经济运行状况和上市公司的业绩能否提高。上市公司是证券市场的基石，只有上市公司的业绩出现实实在在的增长才能有效地拉动市场上涨。而今年下半年股市能否走好最根本的是要看宏观经济能否走好。今年我国宏观经济的走势正在逐步向好，已公布的数据显示，今年一季度GDP指标已回升至7.6%，二季度指标更是高达8%，上半年平均GDP为7.8%，远远超过了去年7.3%的水平。如果没有意外情况，下半年我国的经济走势将会继续看好，这将为我国股市的稳定发展创造一个良好的宏观环境，投资者应当对此抱有坚定的信心。