本报记者 钟言

　　昨日是半年报披露落下帷幕后的第一个交易日，两市在成交量继续萎缩的情况下，股指双双收出小阳线。业内有关人士在接受本报记者采访时普遍认为，虽然盘面给人一种“静悄悄”的感觉，但实际上做多能量正在积聚，后半年报行情可望悄然展开。

　　机构投资者总体看好后市

　　机构投资者的取向是决定后市行情的一个重要因素。宏源证券穆新军认为，近期基金操作策略有了较明显的改变，他们不再像以前那样长时间重仓持有某一只股票，而是更加趋向于股票的多样化和波段操作，换股频率比以前增加了，这从基金定期公布的投资组合和上市公司半年报与季报的对比中都可以看出来。基金作为一个机构投资者，出现这种情况是正常的，基金的进出只能说明其对某一只股票的态度，而且基金目前加大了对政策面的研发力度，在当前政策面明显向好的大环境下不可能逆市而为。在持仓股票变化较快的情况下，其整体持仓比例并没有下降，其现金的持有量也为以后的行情提供了“弹药”。实际上，绝大部分基金经理在基金半年报中也都表示看好下半年行情。

　　穆新军说，从半年报还可以看出，券商持有股票的数量有一定变化，一些券商从上市公司前十大股东中消失，而一些券商新进入了前十大股东行列。总体看，目前券商还是以增仓为主，尤其是其自营业务，而其委托理财业务可能有所萎缩。由于券商去年业绩普遍不佳，而今年以来，在其三大主营业务中，佣金下调已经使其收入大受影响，投行业务又面临竞争非常激烈的格局，自营业务就成为其今年的主攻业务了。加之，目前政策面持续向好，券商毫无疑问会抓住机遇，放手一搏。

　　因此，穆新军认为，总体看机构投资者还是看好后市的，从6·２4行情到半年报披露期间很多机构还处于调整和建仓阶段，半年报披露结束后，很多个股可能会出现拉升行情，前期高点1748点不会成为顶部。

　　基本面支持后半年报行情

　　北京证券冯玉成、宁波海顺王栋等市场人士认为，目前基本面也支持后半年报行情展开。在经济增长回升的前提下，我国很多行业出现新一轮增长的迹象，如工程机械、造纸、医药、银行、信托、运输、采掘业等。同时，目前市场处于各种层面的创新活跃期，如基金扩张中的创新、上市公司股权变动的创新等。这些深层次的变化预示着未来行情必将实现较大突破，等到市场技术面和基本面因素的合力作用开始产生，大盘就会展开主升浪行情。

　　平安证券封树标、华鼎财经黄家坚说，从半年报看，尽管沪市693家公司加权平均每股收益为0.085元，深市512家公司加权平均每股收益为0.076元，与去年同期相比，有两成左右的跌幅，但令人欣慰的是，上市公司平均主营收入和平均主营业务利润分别比去年有6.36%和8.54%的上涨。考虑到会计制度趋于严格，隐藏的水分大为减少，所以，可信度应该比较高。尤其是半年报统计数据表明上市公司业绩正在走出谷底，将对后市行情构成有力支撑。

　　封树标说，从资金面的情况看，8月份基金扩容速度超出市场预期，目前仍有一些基金正在发行或等待发行，将为市场带来大量增量资金。同时，新股配售政策实施后资金回流股市迹象虽不太明显，但随着股市的渐渐回暖与国债市场近期的回落，预期资金将出现回流趋势。因此，下半年的资金状况会好于上半年。

　　另外，目前市场还存在部分利好预期。封树标认为，后市可能出台的利好包括降低商业银行的存款准备金利率、T＋0交易制度的推出、在社保基金适量入市后保险资金更大规模的入市、QFII的引入和推出等等。

　　因此，受访业内人士普遍认为，后半年报行情会在政策面、资金面、宏观基本面和公司基本面偏暖的氛围下运行，眼下看似平静的市场实际上正在酝酿新一轮的冲刺。