文/毕羽

　　自然人股买卖在上海兴起，始于2001年6月。那时，上海人对法人股投资表现出极大热情。不能上市流通的法人股突然受到个人投资者的追捧，原因是国家允许转配股上市流通，使得原先没人要的、压在箱底的转配股，上市后身价陡增，价格翻番，让买入转配股的投资者发了一把。

　　转配股的赚钱效应，首先波及到了法人股。精明投资的上海人立刻把目光瞄准了上市公司的法人股。他们相信，法人股上市流通是早晚的事，与其羡慕转配股赚钱，不如打个提前量，趁法人股不能流通，价格低迷时，吸纳一些，等待将来上市时赚大钱。

　　法人股市场由此红火起来。一些持有法人股的机构和个人趁拍卖火热能卖个好价钱，纷纷出手，法人股的拍卖价格也直线往上蹿。有人开始到全国各地以低价收买法人股，然后到拍卖行出货。在高峰时，一星期有5场拍卖会，拍卖行也赚得盆满钵满。

　　由于是法人股拍卖，参加交易的投资者，必须具有法人资格，很多个人只能去注册一个公司或挂靠在别的公司名下，相对来说，买卖手续不很方便。自然人股的拍卖，可就是每个人都能买卖了。

　　于是，有人从地下股票市场发达的成都、西安贩了品种各异的自然人股。那里的很多公司前几年均通过定向募集发行了公司股票，但几乎都不能满足上市条件。这些公司的股权转让又没有正式的交易市场，所以，形成了民间自发交易市场。股票当街摆摊买卖，成了成都一景。

　　我国公司在深沪两个市场上市，曾经实行的是额度制，全国各地分配到的额度十分有限，根本满足不了需要，并且交易所对公司上市有较高要求。后来，又将额度制改革为审核制，但对上市公司的“门槛”没有降低，上市依然是稀缺资源。正因为是稀缺的，所以上市后，股票的市盈率高企，股价与原始买入相比，上升很多，甚至翻番，“一夜暴富”的神话不断重复上演。这也就成为我国股市特有的“新股现象”。

　　任何手中持有股票的投资者都希望自己的股票能够上市，能够“一夜暴富”。自然人股的买卖兴起，实际也是投资者对“暴富”的幻想，希望不放过任何一次机会。

　　尽管创业板的设立一直在讨论之中，有关创业板的上市条件也一直确定不了，但仍有不少人津津乐道于纳斯达克的“暴富神话”，想通过创业板赚一把。在投资那些自称拟上创业板的公司时，谁也把握不了哪个公司能上，哪个公司不能上。最后只能凭感觉，觉得有希望的，就干脆都买点。心中打着小算盘，只要其中一个能上市，所有的投资成本就都赚回来了。投资者博弈上市，但遗憾的是，至今还没有看到创业板出台的消息，也没有看到像当初拍卖价高达7元的中核材料之类公司上市的信息。那些打着拟上创业板并转让股份的公司，在创业板开不出的情况下，也没有调转方向上主板或香港创业板。1年来，在市场上叫卖的众多自然人股中，还没有出现一个有上市效应的。

　　相反，那些真正拟上市的公司，像上海的交大慧谷、复旦张江等，由于公司质地好，股东中很少有愿意出让股份的。想买也买不到。因为质地好的公司，上市是迟早的事，且上市后总会有投资收益。交大慧谷、复旦张江的原始股东通过上市，股票升值了。

　　事实上，那些到处在叫卖的自然人股，根本没有上市的希望，只不过打着拟上市的旗号，多圈点钱而已。而能够上市的公司，其自然人股几乎是买不到的，如果能够买到的话，股价也不会便宜了。

　　自然人股的投资者在“风险投资”中，至今尚未找到退出渠道，除了等待别无他法。