昨日，有33家基金公布了半年报，记者发现许多基金上半年业绩不尽如人意，为此本报记者采访了基金裕隆经理刘小山。他认为：

　　基金仍在探索盈利新模式

　　记者：今年中期，各家基金的整体业绩都不是很好，您认为为什么会出现这种情况？ 基金经理面对这种情况，压力会不会很大？会不会改变其操作策略？

　　刘小山：主要原因还是今年的市场波动性比较大，特别是与″纯自然″的市场波动有很大的区别。相比而言，影响今年市场波动的最主要因素是政策面发生了比较大的变化。从基金业绩的角度看，基金业绩应该从收益和净值两个方面来考察，有些基金虽然出现了收益亏损，但净值并没有亏损。应该说，上半年基金整体运作的情况确实不太理想，而基金又有给投资者回报的责任，所以压力肯定不小。从操作策略上看，我个人认为还是应该充分尊重市场，尊重市场规律。

　　记者：基金裕隆中报显示，一共持有了304只股票，应该讲分散度比较大。很多基金也在今年加大了分散投资的力度。您认为这种投资策略成功吗？

　　刘小山：裕隆买三百多只股票的背景大概是在六月中旬(六月二十四日之前)，那时大盘的成交量非常低，股票建仓并不容易，在判断市场将出现反弹的情况下，要想增加仓位，只能进行非常分散的投资，所以造成股票品种较多。应该说，这种过度的分散投资肯定是影响业绩的，毕竟没有过多的精力照顾三百来只股票。很实际地讲，基金的过度分散只是个权宜之计。

　　记者：现在市场都在讨论所谓的新盈利模式的问题，您怎么看待所谓的新盈利模式？

　　刘小山：我个人认为，新的盈利模式不会马上就出现，目前市场的操作模式正在探索中并向这方面努力。将来比较可能的操作方法是：不特别集中，也不是特别分散，基金应该投资于长期看好、收益不断增长的上市公司，通过公司的成长和大环境的改善来取得较好的投资回报。为什么说新的盈利模式不会马上出现呢？我认为这个模式的前提条件必须是，市场上真正有一批可供选择的股票出现，但现在的条件似乎还不是太成熟。

　　记者：请问在目前基金大扩容的背景下，基金间的彼此博弈会不会加剧？作为基金经理，请问您认为基金的操作难度会不会较过去更大？

　　刘小山：我认为以前各基金的差异很大，那个时候操作倒是很困难的。而相对于现在的局面，感觉难度倒没有过去那么大了。以前行情的波动性较大，更注重对市场时机的选择，你不仅要研究企业基本面，更要把握好市场的买卖时机，才能获得比别人高的利润，而现在好的是，基金作为机构投资者的代表，秉承长期投资和理性投资的投资理念，把对行业和企业的深入研究放在首位，买一只股票是买它二至三年的预期，这种投资模式就会使得行情波动不会很大。如果基金不再以谋求短期暴利为目标，在这种背景下，基金经理、研究员就会有精力长期去研究公司基本面，而不再过分注重投机。

　　记者：作为基金经理，您怎么样看未来的行情呢？

　　刘小山：我个人认为，中国证券市场在短期内或许有高估的成分，但从中长期看，随着整个市场规模和容量的扩大，应该会有一个波澜壮阔的行情，而且会持续好几年，同时，以前市场暴涨暴跌的投机性特点会逐步减弱。作为短线来看，下半年应该会有一定的投资机会，目前的这种低迷局面不会持续太长。

　　记者：博时公司马上就要发行开放式基金了，您有什么感想？

　　刘小山：对我们即将发行的“博时价值增长”开放式基金，我个人是非常有信心的，我们的这个新基金不仅安排了强大的基金经理阵容，而且在产品设计上也独具匠心，追求″下跌有线，上涨无限″的风险控制和严格的价值投资理念，相信一定会得到投资者的认同。

　　记者：最后祝你们发行成功！

　　刘小山：谢谢！

　　晨报记者高翔