周三，光明乳业登陆证券市场。该股定位明显高于市场预期。由此我们也联想到不久前上市的八一钢铁，该股的放量拉升一度引起了投资者的关注。同时盘面显示，部分新股开始活跃，第一投资创出历史新高，湘电股份进入上升通道运行，近期新股的表现确实有一些可以圈点的地方。

　　大环境明显趋暖

　　近期新股的相对强势表现反映出市场环境的回暖，主力资金开始积极的运作过程。市值配售政策是我国证券市场发行制度的一项重大改革，有效缓解了扩容因素对市场所产生的巨大压力，但是市值配售政策也使得新股高度扩散，相应增加了市场主力的收集难度。根据有关统计，市值配售制度下新股首日换手率基本上都在60%以下，最低的金晶科技、迪马股份的换手率仅为43%。而配售之前新股上市第一天换手率平均在75%左右。这之间存在着巨大的差异。一方面是配售制度的影响，还有一个很重要的因素就是主力资金的做多意愿。一般而言，在相对偏暖的市场环境中，主力做多意愿比较强烈，愿意以超出市场普遍预期的价位去尽快地收集新股的筹码，并且会出现盘中的快速拉高动作；而在相对偏弱的市场环境中，主力做多意愿在一定程度上受到抑制，在新股交易方面也相对谨慎，新股表现往往是高开低走，或者是低开低走，同时成交量也明显降低，相应的定位也比较低。因此，我们可以从新股的定位及上市第一天的换手率情况来研判大盘趋势。八一钢铁、光明乳业的走势都超出了市场的预期，从一个侧面反映出市场的大环境已经逐渐转暖。

　　市场孕育中线行情

　　我们注意到一个很有意思的现象，那就是市值配售制度下许多新股定位都在12元、13元附近，湘电股份、龙溪股份、第一投资、黄海股份、太行股份、光明乳业等个股都是差不多的定位。这些股票分属不同的行业，定位是否合理有待商榷，但中国股市中股价的定位与行业、业绩因素没有太多必然联系，相反股本结构却是影响股价定位的一个重要因素。从这些股票的股本情况看，除了光明乳业的流通规模比较大以外，其它新股的流通股本基本上都在6000万股以下，基本上属于小盘股范畴。根据以往经验，相对偏小的股本规模如此定位是相对偏低的，这将为这些新股后市的中线涨升行情奠定了基础。事实上，我们也看到了第一投资、黄海股份、湘电股份等品种的相对强势行情。这些股票的主力收集到足够的筹码后开始了中线的运作过程，短线攻击力度不会很强，但持续能力却比较可观。新股将为我们提供一个比较好的中线获利机会。

　　新股板块转强可期

　　新股、次新股将成为板块轮动格局中的一个重要分支。此次反弹行情是存量资金的运作所为。由于每个板块都沉淀了一定容量的资金，这些资金都将寻求盈利机会，因此每个板块都将有活跃的机会。但是板块热点将有一个激活的过程，即由点及面的激活过程，先是有少数的一、二个品种先行走强，随后示范效应扩散，当某一个板块的个股全线走强的时候，也就意味着该板块的短线调整近在眼前了。而近日新股行情逐渐活跃，我们可以理解为新股、次新股行情转强的先兆，后市该板块的全面活跃也是可以预期的。投资者近期可对该板块进行适当关注。其实，每一次涨升行情中都离不开新股、次新股的身影，次新股行情的活跃将是市场行为的必然选择。不过我们也需要提醒投资者的是，新股、次新股行情将是板块轮动格局中的一个重要分支，却不会是反弹行情的主导力量。对此投资者也应该有一定的认识。

　　　　　　　　北京首证董旭海