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□本报记者刘兴祥
目前，尽管银行资金可通过一些合规方式进入资本市场，但渠道还并不十分畅通。有专家指出，由于证券市场的进一步发展壮大迫切需要货币市场的大力支持，国内银行也需要借助证券市场实现商业化改造，因此，应进一步加强资本市场与货币市场的对接与沟通，引导更多的银行资金合规入市。
据了解，目前国内商业银行资金进入资本市场的渠道主要有：一是证券公司与基金公司通过同业拆借市场融资，并投入资本市场；二是通过企业借贷间接注入股市；三是通过私募基金入市；四是部分机构通过股票质押贷款从银行借入资金。可见，只有银行间拆借和股票质押贷款是正规渠道。因此，从开明渠、堵暗流的角度出发，目前有必要积极处理“疏”与“堵”的关系，促进货币市场与资本市场合理、有效地联动。
有专家指出，引导银行资金进入资本市场，首先要搞好货币市场与资本市场的对接和沟通，使资本市场融入货币政策的中介目标和操作目标，从而建立新的政策传导机制。目前在这方面已迈出了重要的一步：证券交易保证金开始纳入基础货币统计之中，这部分资金以前不计入居民储蓄总额，但现在已成为储蓄的重要组成部分。从长远发展来看，货币政策的中介目标应该将资本市场中的资金变动情况纳入进来，为两个市场的互动建立起坚实的基础。例如，中央银行在制定金融规划和货币政策时应考虑资本市场的发展和资金容量，努力沟通货币市场与资本市场的联系。
在拓宽资本市场与货币市场具体联结渠道方面，有业内人士认为，目前能进入同业拆借市场的证券公司与基金公司比较少，额度也较小。需要注意的是，央行行长戴相龙在今年多次谈到货币政策应支持资本市场发展时提出，要鼓励更多的符合条件的机构投资者进入银行间同业拆借市场。因此，在这方面应该进一步拓宽渠道，应允许更多机构参与同业拆借市场。另外，还应开展面向资本市场主体的信用放款，发放授信额度，让证券公司开展其它业务，甚至成立专门的机构开展对资本市场的融资，这样，进入股市的银行资金才会越来越多。
不少专家学者还认为，在目前金融分业经营的前提下，一个必要的举措是，积极推动股票质押贷款的进一步发展。在已推出的券商股票质押贷款中，由于限制太多、程序复杂，这使得吸引银行资金的作用还不太大。因此，应在总结经验的基础上，对这部分业务进行必要的调整，特别是简化程序与放宽限制。另外，还要积极准备在适当的时候推出除券商外的股票质押贷款业务，包括开办企业股票质押贷款和个人股票质押贷款业务。业内人士认为，目前我国开展个人与企业股票质押贷款业务的条件已经具备，一方面，《证券法》、《商业银行法》、《民法》等法律的实施，使得股票质押贷款的开展有法可依；另一方面，随着科技的发展，现在已有划卡、电话委托、网上交易等多种形式，完全可以达到自动封户、解冻等质押贷款的必备步骤。当然，风险防范也应该纳入整体规划之中。
另外，应大力发展货币市场与资本市场的交易工具，增加市场参与主体和交易品种，为资金的合理流动提供尽可能多的载体，从而在交易层面上实现资金的互动。只有这样，货币市场与资本市场才能最终实现对接。
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