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-北京证券刘景德
股市中的“围城”现象与“反围城”现象是一个非常复杂的问题，很难用三言两语表达清楚。8月22日，在朦胧利好消息的刺激下，大盘放量上涨，沪深两市成交金额达到167.9亿元，市场人气有所恢复，这是否意味着“反围城”现象即将终结？笔者认为，离“反围城”现象终结的日子已经不远了。
要想破解此现象，就要在认清其本质、分析其产生的深层次原因后找出解决的办法。
一、如何看待“围城”现象与“反围城”现象。当出台利好政策，股市大幅上涨时，“围城现象”比较明显。此时持股的人想出来，持币的人想进去。6月24日之后确实有一些券商出货，但笔者认为不是主流，主流应该是一些大机构对上证180指数股进行建仓；7月1日之后随着大盘震荡回落，“反围城”现象逐步显现出来，即“场内的人不想出来，场外的人不急进去”，但笔者认为，这只是少数机构和多数中小投资者的一种心态，而不是决定市场走势的主力机构的心态。
关于“围城”现象与“反围城“现象，笔者的观点，一是要看清谁想从城里出来，如果是非主流机构和中小散户想出来，则大盘不会连续暴跌；如果是主流机构想出来，则大盘将连续暴跌并进入熊市。从中国石化、宝钢股份、上海汽车等国企大盘股的走势看，6月24日之后明显有超级大主力资金介入。7月1日之后连续回调时明显缩量，主力并没有出局，8月16日开始，这些大盘股重拾升势。二是要结合政策面和基本面看“反围城”现象，6月24日之后，政策面暖风频吹，真正先知先觉的主力机构不可能大规模出货，这些机构趁利好先拉升，再阶段性减仓，然后反复打压吸货，最后才制造出了上下两难、成交萎缩的“反围城”现象。随着“十六”大即将召开，政策面将逐步转暖，近日主力已开始逐步拉高。
二、“反围城”现象产生的深层次原因。近期出现“反围城”现象的原因是多方面的：一是近年来股市总是在重大利好政策的刺激下掀起一波上升行情，然后又在重大利空消息的影响下连续暴跌。多数投资者已经看清了这种股市涨跌的规律，担心再次追涨依然被套，因此投资者更加理性，即使利好连续不断，持币者也不愿追涨，而持股者担心踏空不愿出局；二是股市自身有其运行的规律，虽然利好政策或利空消息能在一定程度上改变股市的走向，但股市长期的走势依然会按规律运行。近几年，我国股市两年形成一个涨(或跌)的周期，既然1999年5月至2001年6月股市为上涨趋势，那么，从2001年6月开始的调整也将持续两年，因此近期的“反围城”现象”也是正常的，当然调整市道中也会有大的反弹。三是目前股市的规模越来越大，惯性也越来越大，股民数量越来越多，思想也就很难统一。尤其去年股市暴跌，股民损失惨重；上市公司诸多问题，股民大失所望；消息面变化无常，使股民无所适从。因此要想恢复股民的信心，需要一段比较长的时间。
三、破解“反围城”现象的途径。要使股市真正成为国民经济的晴雨表，在宏观面向好时稳中有涨，在经济发展速度减缓时也能保持活跃，确实难度很大。但是，要尽量回避“反围城”现象，还有很多工作要做，例如利用股市的财富效应，推动国民经济的健康发展；提高上市公司的质量，逐步恢复投资者信心；建立资本市场和货币市场联通的渠道，引导储蓄资金进入股市等等。编后
造成我国股市“反围城”现象的原因相当复杂，我们组织这次讨论的目的之一就是想让社会各界为活跃股市献计献策。从大家的讨论看，信心、资金、新理念，可以说是破解“反围城”现象的有力武器。可喜的是，就在我们结束这组讨论之际，曾经淡静的股市逐渐活跃了起来。
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