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本报记者刘乾坤 邢林池北京报道
许振东利用“北大”这个金字招牌和高超财技，在不到四年的时间里，急剧扩张。目前，除了青鸟天桥(600657)、青鸟华光(600076)和青鸟环宇(8095.HK)以及北大高科(000004)等四家上市公司，许振东掌舵的北京北大青鸟还将在近期入主两家上市公司：沈阳公用发展(0747.HK)和ST麦科特(000150)。这样，青鸟直接控制的境内外上市公司将达到创纪录的6家
之多，而由这些上市公司控制的或关联的公司大概只有许振东才清楚。
现在，这个产业链完整、资金链牢固的“青鸟家族”已经悄然积累起足够取代“北大系”的力量。
“北大系”的暑期资本攻势
“目前许振东带着两套人马在深圳同时操作两个买壳游戏。”日前消息人士透露，
尽管8月8日，ST麦科特透露消息称，麦科特集团终止了和上海北大青鸟的股权转让协议，同时，麦科特集团受让公司第二至第五大股东的全部法人股股权权益和义务。但北大青鸟一位不愿透露姓名的高层人士告诉记者：“显然不可能，等着瞧吧。8月20日，公司将召开股东会，并再发公告，一切就清楚了。”这位高层介绍说，这个壳北大青鸟早在半年前就看上了，目前各方几乎没有任何分歧，区别只是北大青鸟最终占多大的权益。随着麦科特其它大股东转让股权，麦科特集团已经掌握了麦科特61.11%的股权，绝对控股，下一步只可能是更大范围的撤退——这已经超出了一个月前麦科特公告所称“其第一大股东麦科特集团拟将所持有的公司6858万股国有法人股?占公司总股本的21.17%?在取得有关部门的批准后转让给上海北大青鸟”。
而在一周前，另一处买壳游戏还等着许振东的北大青鸟支付高达12.5亿人民币。在这项被称做“现金交易”的买壳游戏中，北京北大高科技投资有限公司以注资12.5亿人民币换来沈阳公用的母公司沈阳公用发展集团扩股后的50%的权益。而这间H股公司同样是在半年前就被许振东瞄上的。
沈阳公用1999年12月作为政府公用事业改革的产物推上香港主板市场，但是长期以来主营业务限于沈阳市的水、热等公用事业的经营，在资本市场上缺乏足够的概念和亮点，股价长期在1港元左右徘徊。尽管沈阳公用刚刚把主营公用事业置换为房地产，但是，显然敌不过北大高科的高科技概念股的诱惑了。
“北大很早就有人进来了。经历过一场艰苦的谈判，最后沈阳同意了。集团交出50%的权益，沈阳公用让出三名董事，但是换来12.5亿的投资和一个高科技H股上市公司。”沈阳公用董事会一位人士告诉记者，显然是双赢。
北大青鸟通过上海的子公司和神秘的北大高科一举拿下两个上市公司。
谁掌控北大高科？
在许振东披露的规划里，未来青鸟的旗舰将是作为上市公司的青鸟天桥，而北京北大青鸟有限责任公司则是一个投资控股公司，为青鸟资本运作的一个平台，同时为青鸟家族不断完善的资金链服务，怎么又冒出个北大高科呢？
北大高科按照其发起人和法人代表北大副校长陈章良的谋划，其出资方应为北大赫赫有名的挂着北大“校徽”的四大集团：北大方正、北大青鸟、北大未名、北大资源。四家公司各占25%股权，陈章良显然寄希望于已成气候的四家公司合力推出一个能真正代表北大实力的高科技企业。
但事实上，北大方正并没有出资，真正的出资方在临注册时换成了北大青鸟的子公司青鸟天桥。这样北大青鸟也就事实上掌控着北大高科50%的股份。
两次买壳戏剧中的前台主角分别是上海北大青鸟企业发展有限公司和北大高科技投有限公司。在青鸟的谱系中，上海北大青鸟属于嫡系，是北京北大青鸟有限责任公司的子公司。而入主沈阳公用的北大高科自然也在北大青鸟的控制之下，而青鸟天桥也在近期公告称拟受让上海北大青鸟100%的股权，从而实际间接控制ST麦科特。
通过这纷繁复杂的股权纽带，也同样能看出许振东正是2002年7月份这两场同时上演的买壳大戏的实际幕后导演。
许振东为什么？
如果顺利，青鸟家族最迟在年底就将拥有六家上市公司，其中，香港两家，一家创业板(青鸟环宇)，一家主板(沈阳公用)，两家挂牌上交所(青鸟华光、青鸟天桥)，两家挂牌深交所(北大高科、麦科特)。而麦科特和沈阳公用——相信不久名称就会挂上北大青鸟的徽记——更是在短短的一个月内就完成买壳的。
许振东为什么要着急发动暑期攻势，并进行如此密集的资本游戏？
或许没有人知道，也没有人愿意去探究许振东的真实想法。市场关心的是青鸟系的业绩，关心的是青鸟准备把什么东西装进新买来的壳里。银河证券一位分析师提醒市场不要去探究子虚乌有的东西。然而，这同样是一个费解的问题。在北大青鸟经营的产业中，除了已经上市的软件、微电子和广电等高科技以外，惟一剩下经营在线教育和培训的北大在线没有上市。会是它吗？青鸟集团办公室秘书郑重当然不愿透露详情。
青鸟的密集资本运作可能与其A股上市公司业绩大幅下滑有关。青鸟需要新的融资渠道和概念。银河证券这位不愿透露姓名的分析师提到的业绩下滑是指青鸟天桥和青鸟华光正面临的市场窘境。公开信息显示，青鸟天桥和青鸟华光2001年的主营业务都出现大幅增长，比例分别达到132%和46%，然而，两家公司的业绩却都出现了倒退：实际税后净利润均减少达20%以上。进入2002年以来，青鸟天桥和青鸟华光两家公司在产品销售上利好频传，但业绩却似乎更加不妙：时间虽然过去一个季度，业绩却远远没有达到相应的比例：青鸟天桥一季度净利608万，相当于前一年度的13%，而青鸟华光一季度净利180万，仅相当于前一年度的3%。
2000年开始，青鸟就逐渐将其业务战略中心一位未来的广电网络的建设和经营上。目前带有青鸟徽记的青鸟系三家上市公司也被纳入规划：青鸟天桥以网络软件产品和系统集成为主，青鸟华光将作为广电网的投资主体和广电网设备的开发、生产基地，青鸟环宇主要负责网络安全产品的开发。短短两年里，仅青鸟天桥投向全国多个省市用于有线网络的资本就达到20多亿元，却罕有盈利。而且国家关于有线电视网络发展政策没有明朗，广电总局甚至三令五申，不准业外资本“入网”，青鸟目前实际上面临着一定的政策风险，而青鸟华光本身还没有完全从原有的产业中脱身出来，加入广电网的争夺一时分身乏术。分析人士认为，广电网是一个长期性的高投入产业，而且存在较大的政策风险，目前青鸟系的高科技概念还不是现实利润。
然而，以目前的买壳成本来计算，似乎又难以解释许振东的资金缺口和融资冲动。“未必是真金白银。”可能最大的玄机在于买壳的成本远没有人们想象的那么高，而高科技概念和北大招牌却是资本市场的武器。而青鸟环宇正是许振东极力支撑的一个创业板神话。
就在两个月前，北大主管校办产业的副校长陈章良博士被调任中国农业大学校长，尽管陈仍然是北大高科的法人代表。当初，他利用产权纽带把北大高校产业绑在北大高科一棵树上的宏大构想，从开始就被许振东的青鸟掌握在手上，如今又成为青鸟的另一枚棋子，为许振东构建新的H股高科技神话开路。透支的北大概念？
“在还没来得及好好‘消化’整合现有产业的基础上，就已经迫不及待地扑向了广电网，如今又大玩资本游戏。青鸟扩张得太快了。”银河证券的分析师表达了他对北大青鸟的资本扩张的不同看法。
许振东最新的买壳游戏将加剧人们对于青鸟系和高校概念的忧虑。
除了青鸟环宇，青鸟系目前正在运作的六家上市公司，全部是通过买壳实现间接上市的。虽然这样操作避免了一系列的直接上市的成本，但是，有一个最基本的问题，青鸟却无法回避，那就是如何消化壳公司的业务和其他包袱。
其中作为典型的就是青鸟华光。2000年6月份，青鸟天桥和北京北大青鸟与山东潍坊华光集团签订股权转让协议以后，青鸟到现在才刚刚完成有关业务和人员的整合。
如今的青鸟系旗舰青鸟天桥也曾面临这样的尴尬——原北京天桥主业是商业零售，北大青鸟借壳后长期保持高科技和商业并举的发展战略，后来同样遭遇业务整合的阵痛。
更为致命的是，北大青鸟选择的广电主业，目前还只是一个烧钱机器，尽管北大青鸟已经控制了近七个省的广电网，并具备在这一领域与中信国安决一雌雄的实力，但与中信国安同病相怜的是，进入广电网络的两年时间里，青鸟天桥产生了上10亿的应收和预付款项。资本缺血导致青鸟系债台高筑，光北大青鸟公司为青鸟天桥担保的融资额就在10亿元上下，而青鸟天桥自身也背上了20多亿元的沉重债务包袱。而2001年，青鸟天桥公司竟然产生了7200多万的财务费用，是前一年的两倍多。也许这仍然是数千亿市场规模的广电领域先行者必须付出的代价。
尽管在资本市场上风光占尽，但如何将这些庞大的产业做起来，对于植根于北大的青鸟和许振华来说还有很多问题要解决，他们仍然要面对软件、微电子和广电产业等市场的严峻考验，还有并不是他能左右的众多不确定因素。
而被中国众多高校视作榜样、被全球高科技产业所关注的“北大系”在被“青鸟家族”顽强的自身繁殖吞噬后是否还能表现出北大所应该具有的创新能力也同样是一个疑问。
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