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是先解决存量流通再实行新股全流通，还是先实行新股全流通再在发展中解决存量？关于这样一个悖论性的问题，记者日前采访了上海金新金融工程研究院院长王林先生。
王院长就此问题谈了自己的见解--6月23日国务院决定停止国有股在国内证券市场减持，6月24日股市“井喷”，指数几乎涨停，市场表现充分确认了这项政策的重大利好性质。但6月24日以来的回落走势却反映了市场投资者对股市的深刻反思，就是说经过过去一年多的
股市大讨论，广大投资者对股市本质认识大大提高，投资理念发生根本改变。股权畸形的股市再也不能继续下去了！停止存量国有股减持缓解了对市场的冲击，但新股仍在按老办法发行，还在继续制造“遗留问题”，改革新股发行的政策仍不明朗，所以广大投资者无法树立起长远信心。老路是走不下去的，老路是走不远的。那么在现实条件下合乎逻辑的选择只能是从新股源头解决非流通增量问题。不然一边头痛如何减持，一边还在不断增持，问题和矛盾越积越多、越积越重，如何了得！应该说几乎所有人都同意，股市改革的目标是全流通，但在如何实现这个最终目标的方式方法上，一直存在重大原则分歧，归纳起来，就是两种意见：一种是本人一贯倡导的在发展中解决股市问题，“发展买单”和“市场买单”———先解决新股增量全流通发行，待股市发展后再解决存量，最终实现整个市场全流通；另一种意见是在补偿流通股东的前提下，先解决存量流通问题，然后再解决增量，才实行新股全流通发行。证监会汇总的七类4000多个方案，基本上都是先解决存量再解决增量的思路。即使到了现在，政策上已明确规定停止存量国有股减持了，但仍有很多人固执地坚持其先解决存量才能解决增量的观点。是“向后看”还是“向前看”？是“停滞”的观点还是“发展”的观点？是着眼于投资者的长远根本利益，还是一厢情愿要求补偿股民的损失？是“发展买单”、“市场买单”，还是“国资买单”、“政府买单”？
关于未来股市发展有两种可能：第一种是继续维持现有格局，一切不变，拖下去，其结果是未来3、5年，股市也许就此迈入漫漫熊市，也许还有牛市，再涨到2000点，再创2500点的新高，都有可能，但注定的结果是走向熊途！第二种是现在立即着手新股改革，在充分准备的基础上，解决增量问题，实行“新股分期流通发行”，培育股市新生力量，为解决老股问题创造条件，以后通过多样化方式逐步解决存量全流通问题，使股市走上健康发展之路。
本报记者周西林
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