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中国社会科学院金融研究中心：易宪容博士
国内居民存款，在20世纪80年代末、90年代初时被看作是“笼中虎”，政府总是担心它跑出来冲击市场物价，造成市场的恶性通货膨胀，伤害社会经济发展。但是十多年过去了，这只“笼中虎”不仅没有跑出来，反而潜藏在笼中不动，而且像滚雪球一样滚成了一个庞然大物。
8万多亿元的居民储蓄存款在笼中潜伏了十几年之后，人们对它的观念已经有了完全的改变，它由“笼中虎”变成了“唐僧肉”。各个市场都在千方百计地把居民储蓄赶入其市场，如股市、债市、房地产市场、汽车市场等，特别是国内股市，更是对居民存款垂涎三尺。无论是投资银行还是基金会，都想把它赶入股市。如标准普尔有人就表示，中国国民储蓄率甚高，目前的比率接近内地生产总值的40%。而这些存款放在银行体系，并没有被好好地利用，甚至于使国内银行的不良贷款与日俱增。因些，他称如果能把这些存款引入股市，一方既有政府出售积存的大量工商资产，另一方面亦可让企业得到集资的渠道，减少对银行贷款的依赖，从而促进整个经济体系的重整。
同时，国内的基金及证券公司都屡屡放言，应该如何“理性”地引导国内居民储蓄进入股市。很显然，人们应该是心知肚明，不少都把8万多亿元国内居民储蓄存款看作是“唐僧肉”，千方百计地希望从中分得一杯羹。
问题是，国内居民为什么会把8万多亿元存放银行，而不投资其他收益高的地方？这既有传统的量入为出、勤俭节约的原因，也有居民为了房屋居住、养老防老、大病医治、子女教育等的原因，更为重要的是中国金融市场发展十分滞后，没有为国内民众提供安全稳定的投资渠道。现行的不少投资渠道不仅收益低，而且风险高。在别无选择的情况下，国内民众只好让自已不多的储蓄流入银行体系。因为就目前中国的情况而言，把钱存入国内银行虽然收益低，但至少是安全的，特别是国有四大商业银行有国家担保，其安全性更是固若金汤。在这种情况下，民众选择把钱存入银行应该是最为理性了。
当然，当大量的资金囤集于银行体系而不是在生产领域或消费领域流通时，就有可能造成生产开工不足、消费不畅、商品积压，对社会经济发展产生负面影响。
特别是目前国内几十万家中小企业都“嗷嗷待哺”，资金、技术与人才都是它们所急需的，一些大有前景的公司因缺乏必要资金而坐失发展良机。从这个意义上说，大量的资金积淀在银行体系自然使得社会资源不能有效利用。但是，民众的资金进入银行体系而不进入生产领域是谁之过错？民众的储蓄过多吗？是民众强迫银行将自己的钱存入银行体系吗？这些都与民众的储蓄多少无关，民众无须对此承担任何责任。因为，没有任何一个民众可以强迫哪家银行接受自已的存款，相反，银行是自愿地接受民众存款的。银行接受存款完全是一种自利的商业行为。
至于银行接收存款之后如何运作与民众无关，说民众银行存款增加银行负担，那是无稽之谈。反之，如果不是大量的民众存款注入国有商业银行，保持其现金流通稳定，那么蕴藏在国有银行之内的不良贷款就有拖垮其银行体系之虞。如果把大量的民众储蓄赶出银行体系，首先垮掉的可能就是吸取大量民众储蓄的国有商业银行。如果国有商业银行出现危机，那整个国内的金融体系也非出问题不可。
这仅是从银行体系来说。如果从储蓄存款进入国内股市来看，先不说其风险之大小，光不从资金运作的效率来看，居民储蓄存款进入股市其运作效率就会提高吗？近十年来，尽管中国股市的发展对社会经济促进作用不可低估，但中国股市的无效率也是人所皆知的事实。在短短的十多年里，中国证券市场的总市值已达到5万多亿元，走完了发达国家几十年才能走完的路。更为显著的是股市融资量10年来增长了15倍，由1992年的90多亿元增加到2000年的1536亿元。
但是，现有的不少研究表明，中国股市的高成长与高波动、国内股市与世界股市的隔绝、股市投机盛行等都是绝无仅有的奇观。这些奇观，清楚地表明了中国股市成功的背后隐藏着股市运作的低效率或无效率，隐藏着中国股市未来发展难以克服的困难与问题。既然整个股市运作低效率，那么，民众的储蓄投入到这个无效率的市场何以获得神来之笔以扭转乾坤呢？既然民众的储蓄无此神通，其在股市的收益又从何而来？
还有，从目前中外股市的情况来看，股票资产大幅缩水。正如最近美国的《商业周刊》文章指出，由于股价跳水，公司债券缩水，投资者正仓皇套现，逃离股市。
据市场人士计算，在过去的三个月里，全球投资者已经抛售了价值将近8000亿美元的股票。这些资金，部分转而投向了政府债券、房地产及对冲基金。但是，最大的一份，将近2750亿美元则被存进了全球各大银行的现金账户。正如英国券商Share Center公司的市场部经理大卫.吉尔所说的：“现在现金为王。”世界情况如此，中国也不例外，一年来中国股市缩水也十分严重，与2001年沪深指数最高时相比也下跌1/4以上。在这种情况下，如果把国内居民个人储蓄赶入股市，那不是飞蛾扑火、自取灭亡吗？
总之，无论其言语如何冠冕堂皇，列举的理由如何充足，在目前的经济环境下，试图把国内居民的储蓄赶入股市，除了不可告人的一已之私(或一行业之私)外，除了通过这种方式来掠夺民众财富外，还能有什么？但愿国人对此十分警惕，不要因一时贪念造成大损！
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