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深圳证券信息公司的统计结果显示“上市公司半年报的平均收益递增逾两成”，而申银万国研究报告则称，已披露半年报公司的平均每股收益同比下降了12%。
●记者周宏发自上海
近日，某媒体头版头条发表题为《公司平均收益升逾两成》的文章，称根据深圳证券
信息公司的最新统计，上市公司半年报的平均收益递增逾两成。通过对2001年同期进行纵向对比，304家上市公司今年半年报实现的平均每股收益为0.1271元，较去年同期劲升20.59%。
这篇文章发表后，某大券商的内部晨会立刻指出该消息发布对市场有“刺激作用”。但市场的反应却相去甚远。
统计失误
随后发表的申银万国研究报告对该文结论提出质疑。该份名为《已披露半年报公司的平均每股收益同比下降了12%》的报告中称，根据申银万国研究员的统计，截至8月7日，已发布公司的平均业绩在0.129元，而相比2001年同期的0.149元下降了12%。而净资产收益率也同样下降14.54%。
记者随即通过其他渠道的数据进行验证，结论和申银万国研究所不谋而合：上市公司的业绩下滑将在10%以上。很多同业都对业绩上升的结论提出质疑。一些研究人员在该份统计发表当日就认为业绩上升的结论“可疑”，“真实性需进一步考证”。
而一位资深研究员更进一步向记者指出：“去年中期时，整个市场正处于历史的高位。而今的市场环境根本无法与之相比，包括业绩报告中四项计提改八项计提，针对上市公司的大检查，以及国际经济环境的恶化，都对上市公司的业绩产生负面影响。”而在这种情况下，能作出业绩上升的推断，不仅结论“出乎意料”，而且“逻辑”存在问题。
心态作祟
申银万国研究所金融工程部的童驯分析了两个结论存在差异的原因。他认为，第一，可能是深圳证券信息公司的统计或是证券时报的统计出现错误，导致结论失实。第二，深圳证券信息公司统计错将已发布的304家公司的业绩，同去年同期的所有上市公司的平均业绩作对比。由于上市公司的业绩披露存在明显的“先绩优、后绩差”的规律，因此该项对比出了问题。
而据童驯预计，今年所有上市公司的最终平均业绩将肯定在0.06元至0.1元之间，即低于去年中期而稍好于去年年报水平(同比)，因此，对市场未必是个利空。同时他也认为，对业绩的升跌作出完全相反的评价属于“重大”的失误，对市场有一定误导作用。
而这种情况在近年来屡见不鲜。今年年初，某大券商在对年报业绩作展望时，同样是在市场环境已经明了、会计制度已经明确的情况下，作出了与实际情况完全相反的“乐观估计”，导致业内一片哗然。据了解，后来该机构内部也对有关当事人作出了严肃处理，并解释称机构当时正处人事更迭，所以“误将错误报告外发”。
在业绩发布方面作乐观的估计，近年已成为一种风潮。而相关权威媒体的推动作用亦不可低估。乐观估计每每以重要版面、醒目标题亮相，也让人关注存在其后的内在问题。尽管有关方面可能出于刺激、维护市场的本意，但其本身已经构成对市场的误导。而最终损害的必然是证券媒体和中介机构本身的公信力。
事实上，正如研究员所言：“下跌的业绩未必构成利空，而上升的业绩未必构成利多，关键看市场的立足点在哪里。”既如此，又何必故设悬疑呢。
《国际金融报》(2002年08月15日第五版)
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