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金羊网
本周二，媒体报道，上证所有关负责人透露正在设计开发基于180指数的投资新品种———ETF(“交易所交易基金”或“交易所买卖基金”)，ETF究竟是什么？有什么优越性？
ETF全称为“交易所交易基金或一揽子股票转托凭证(XXDR)”。是一种代表一揽子股票
所有权的有价债券。通常ETF总是基于(或者拟合)某一指数，因此具有指数投资基金的优点。
客户既可以在交易所像封闭式基金一样转让ETF，也可以要求赎回ETF，获得其所代表的股票，因此ETF被认为兼具开放式基金和封闭式基金的优点，而成为颇具生命力的被动投资品种。
前期证监会征求国有股减持方案时，ETF也曾被作为一种重要的候选方案而获选进入最后的讨论。尽管因政策变动，最终未被采纳，但其所具有的多重优势已被管理层所认识，并决心推动ETF在中国内地的进一步发展。
ETF最吸引人的地方在于其低费率。美国最著名的ETF品种———SPDRs的年管理费率仅为0.12%，而巴克莱公司的ETFs(i股)的费率更是只有0.09%，不足中国内地基金费率(1.5%)的十五分之一。
目前我国没有向证券市场征收所得税，ETF的避税作用容易被忽视，但是向证券市场征收所得税终究是大方向，ETF的避税功能将更吸引大资金的关注。
按照通常情况，ETF采取绝对被动的投资风格，几乎没有主动性交易，自然也没有什么投资收益需要缴税。
ETF在应对赎回时交付的是一揽子股票，不像一般开放式基金那样为应对现金压力而不得不卖掉股票，由此造成的资本利得都要交付税赋。ETF由于特殊的设计，而回避了此类的税收。
ETF的推出可能与做空机制暗有关联，在国外，基于ETF的“放空”操作普遍而成熟，基于ETF的做空机制，包括分散的一揽子股票体制、现货赎回特色等等，使得其较指数期货和股票期货更易为各方接受，风险相对更小。
尽管ETF仍在过户、结算等方面存在障碍，推出尚待时日，但其未来的发展和影响已不容市场任何一方低估。
(周宏)
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