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记者 朱绍勇 发自上海
8月8日，财政部关于2002年记账式(十期)国债发行工作有关事宜的通知公布于众。虽然市场几天前已经有财政部将在交易所高上限发新债的预期，但8月8日上证所13只国债依然齐刷刷下跌。
财政部此次把7年期国债的利率上限定在了2.80%，将于8月15日招标。而在上个月，财政部发行的九期10年期国债利率上限只有2.70%。其他现券的收益率也比这次7年期券要低，导致一些投资者大量抛售现券。
2001年12月份发行的7年期国债跌幅最大，该券下跌0.30元，收于102.91元，收益率从2.25%上升至2.50%。交投最为活跃的20年期国债下跌0.11元，至113.17元，收益率从3.34%上升至3.35%，仍然稳稳站在113元上方。其他券种也有不同程度下挫，纷纷出现破位走势。上证所国债现货的成交金额为30.57亿元，较7日放大13.69亿元。
申银万国的分析师认为，这一消息拖累了债券价格，这么高的利率上限确实对市场信心打击很大。20年期国债放开回购的利好并未使债市有大的改观，此次的利空就导致债市全面下挫，充分说明了债市处于极度弱市之中。“放大利空，忽视利好”就是弱市的特征。
不过，有分析人士认为，不排除有机构为了得到较高利率新国债故意打压，抬高中标利率。
值得注意的是，市场运作模式发生了明显变化。今年上半年的情况是，国债发行利率不断走低，促使二级市场价格上升，收益率降低，然后二级市场收益率下降，进一步促使国债发行利率走低。到了下半年，已经变成国债发行利率不断走高，促使二级市场价格下跌收益率上升，然后二级市场收益率上升，进一步促使国债发行利率上升。从7月份以来的新债发行可以看出，利率在逐步走高，10年期新债利率相比5月份上升16个基点，7年期金融债的发行利率上升；同期二级市场的旧券顿失宠爱，二级市场10年期国债的平均收益率水平也上升接近20个基点。
北方证券分析师认为，投资者对于前期“过热”的国债市场认识趋于理性，目前长期国债的收益率水平还没有达成市场的认同，前期成交量的极度萎缩说明市场观望气氛较浓。8日的下行还不能说明市场格局发生根本性转变，随着交易所国债扩容的加快，交易所很可能配合推出一系列有利于市场发展的改革措施。
国泰君安分析师认为，后市国债现货将很可能继续前期的下跌趋势，并有可能导致市场价值的再次大幅回落。代表了上层对市场利率认知的新券发行利率将主导后市的发展方向。由于财政部提高新债发行招标上限和央行的连续性正回购引导行为，让多方投资者感到下半年市场的前途难以预测，利率回升的路程仍旧漫长，将在较长的一段时间内对国债市场人气构成较大的打击。
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