|
冼寒
A股中兴通讯将在香港市场增发H股，对中兴通讯和香港股市来说是好事，但就国内证券市场的发展和竞争力而言，并非是好事。
中兴通讯去年增发了5000万股A股，近期欲再次在A股市场募集资金不太可能，因此，
中兴通讯“归海”的主要目的可能是募集资金。相对于国内证券市场，海外市场融资限制较少，单次融资数额和融资的便利性要好得多，中兴通讯此次增发H股预计可以集资3至5亿美元(25至40多亿元人民币)，而去年增发A股时实际不过筹资15.9亿元。当年上海实业发行红筹股时，发行的当年内又增发了两次，一年内居然3次成功融资。据说，在中兴通讯增发H股的消息传出后，已有多家A股公司动了“归海”之心，并向监管部门咨询相关事宜。
想当年，国内企业去海外市场上市，上海石化等第一批企业是国家出于战略上的考虑主动送出去的，后来中国移动等是被迫去海外市场的，因为他们规模太大、融资数额太高，国内市场没有这个承受能力。到了2000年和2001年，国内证券市场规模迅速扩大，已经能容纳宝钢这样的超级航空母舰，而国内市场市盈率高于国外市场，中石化等企业开始“海归”。去年初，用友和金蝶两家软件公司分别在国内和香港市场发行上市，而用友的市盈率远高于金蝶，此后，国内企业似乎更乐于在A股市场上市融资。中兴通讯“归海”则是新的转折。
由于一些公司融资中虚假包装，融资后即变脸的公司不少。市场对此作出了强烈反应，监管部门也出于对投资者利益的保护，在融资条件上作出了种种限制，最近又提高了增发的门槛。事情总有两面性，投资者的利益需要保护，筹资者的利益同样需要保护，而对投资者利益保护的过分偏重，可能会伤害一些循规蹈矩的筹资者。企业的融资需求在国内得不到满足后，只有眼光向外。而香港、新加坡、加拿大、纽约、甚至东京等海外市场为发展自己，正在向内地企业大抛“媚眼”。
据新华社消息，香港特区财经事务及库务局长马时亨日前宣布，为巩固香港主要融资中心和国际金融中心的地位，港府与有关机构合作，将重整上市架构，包括合并上市委员会，精简上市程序，以减低整体的上市成本、提高市场的竞争力。众所周知，上市公司是证券市场的基石，如果大量的高素质的公司“归海”，将影响国内证券市场的发展，并影响中国金融国际化的进程。所以，监管部门对“归海”现象应当重视，并致力于提高国内市场的竞争力和吸引力。
其实，降低融资门槛和加强公司监管是一件事情的两个方面，应当同时进行，既不能为了降低融资门槛而放松监管，也不能为了加强监管而提高融资门槛。而这相反的两个方面都处理好了，市场的竞争力和吸引力也就提高了。
《国际金融报》(2002年08月09日第四版)
热力推荐摩托罗拉 三星 三菱 松下手机图片专区，最炫、最酷、最流行！
和心爱的她养个短信宝宝，体验浪漫虚拟人生！
| 
