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广东证券 阳恒
暂停上市的PT吉轻工(000546)在2001年年报获得深交所的核准后，昨天恢复在深交所的交易。首日就以10.14%的升幅列当日个股涨幅第一位。但由于公司净资产仅有0.17元，尚未达到面值，公司暂时仍然要保留特别处理(ST)的帽子。至此，深沪两市只有PT东海(000613)、PT琼华侨(600759)两家等待交易所的核准恢复上市的公司以及重新获得9个月宽限期的P
T郑百文还留在PT的阵营里。其中PT东海和PT琼华侨分别是在五月13日和21日向深交所递交的恢复上市申请，按规定交易所将在受理公司申请后的30个交易日内作出是否核准公司股票恢复上市申请的决定。所以，估计两公司最迟也将在最近一两周内就可以确定能否恢复上市了。
回顾今年恢复上市公司股票的二级市场表现，主要分成两个类型。一类是以白猫股份(600633)、商业网点(600833)、都市股份(600837)等为代表的第一批恢复上市的个股。由于当时股票恢复上市仍然受涨跌停板限制，此类个股上市后都出现了多日的无量上涨行情，其中白猫股份4月18日恢复上市后，涨停三天的成交总量仅为764手。成交量的极度萎缩造成了持股者惜售心理，使到此类个股出现连续上涨后出现非理性的超买现象。白猫股份以每股收益0.12元不到的业绩，股价一度被推高超过了24元。市场狂热的想象能力，最终仍无法抵挡市场同类个股的比价效应的调节作用。此类个股在井喷行情后，都出现了连续阴跌行情，向其自身价值回归。第二类是在深沪证交所规定从2002年6月28日起正式实施“首日交易不设涨跌限制”后恢复上市的股票。如ST闽闽东、ST永久、百花村以及昨日恢复上市的ST吉轻工等，这些公司在股票恢复上市后股价基本一步到位，股价的波动幅度较第一类个股明显减少。同时也从一定程度上解决了PT股恢复上市流动性不足以及限制涨跌板带来的非理性上涨问题。
作为恢复上市的公司，其实质只是由一个面临退市危险的公司经过资产重组，而摇身一变成为正常的上市公司。恢复上市的“题材”并不会带来公司的超常规的发展，最终决定公司股价的仍然要取决于公司的基本面情况。对于昨日上市的ST吉轻工，公司2001年每股收益为0.13元，但扣除非经常性收益后为-0.17元，实现扭亏主要是依靠出售子公司股权产生的投资收益。其2001年主营业务收入仅有138.17万元，在扣除各项经营费用后，营业利润为-2838万元。这表明，公司主业仍然处境艰难。这一点在2002年第一季度得到了验证，公司的主营业务为零，亏损达到667万元。最近公司公布的半年度报告虽然显示2002年上半年实现每股收益0.028元。但公司的改观主要来自公司今年收购的吉林常青房地产有限责任公司95%股权获得的收入。公司今后在二级市场上的表现，更多的取决于公司在主营业务转变成为房地产后对项目的开发管理能力。公司调整后每股净资产仍然远低于面值1元。根据其目前的经营能力，公司为摘掉“帽子”仍然要进行艰苦的努力。综观当前深沪市场，同类个股的定位也大多在6--7元间，估计公司首日定位已近合理区间，上下波动的空间有限。
PT东海、PT琼华侨两家公司仍在等待交易所对其恢复上市申请的核准，但两家公司重组进度就目前来看不算彻底，虽然恢复上市后仍可能有一定的涨幅，但如果股价远远高过市场同类个股的定位，则不宜过于追高。
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