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国信证券杨波
深圳商报
随着近来多家基金获准发行，我国的证券投资基金业迎来其第三次飞速的发展，我们注意到，由于自去年下半年以来的市场整体环境的不理想，使得基金的发行也正面临严峻的
考验，其同业间的竞争也趋于白热化。同时，开放式基金今年以来在市场中取得明显优于封闭式基金和大盘的投资成绩，使得其在一时间赢得了从机构投资者到普通投资者的普遍好感。
正是这样的一种市场催生出近期作为封闭式基金发行的银丰基金在其发行方式上的创新。该基金在其契约中明确的设立了“由封闭式转为开放式”的相关条款，并由此而在市场当中激起了强烈的反响。
由封闭转开放缘于折价
然而，真正在基金业中提出“由封闭转开放”这一创新方式，其产生的根本原因却似乎有些尴尬。原因是它的提出主要是由于自去年以来股市大幅下挫，导致封闭式基金严重折价交易的结果。由于作为封闭式基金主要募资对象的保险公司等机构持有者，在这种折价交易当中损失惨重，最终迫使它们一致要求基金管理公司能将折价交易的封闭式基金转为按净值交易的开放式基金。并在随后的封闭式基金的发行中，作为机构投资者的保险公司开始对其认购产生抵触情绪，致使封闭式基金的发行更为艰难。由此也影响到管理层逐步对基金“由封闭转开放”持鼓励态度。
大盘基金值得关注
而在这个由“封闭转开发”的过程当中，我们就可以发现，由于实施这一创新的根本的目的在于缩减由于二级市场非理性的竞价交易而导致基金市场价格与净值间的差距，有效解决基金折价交易的情况。因此，在这当中所孕育的市场机会对于我们广大的投资者而言，就将集中体现在后期市场中折价幅度较大的封闭式基金方面。因为，由于具有封闭式向开放式转型的趋势，那么长期在二级市场中折价交易的基金就将因其存在有按开放式基金净值赎回的内在要求，最终推动市场交易价格在二级市场中的回升，从而也给我们的投资者带来获利的空间。而从目前市场中的封闭式基金的交易情况来看，这种大幅折价交易情况更多的就出现在了大盘基金方面。(国信证券杨波）
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